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2011年04月19日 02:48
来源：证券日报

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2010年以来，4次加息，2涨2跌；10调准率，4涨6跌

- 本报记者 任小雨 袁 辉

中国人民银行4月18日决定，从2011年4月21日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，调整后大型金融机构存款准备金率为20.50%，创下历史新高。这是自2010年以来，第10次上调金融机构存款准备金率。此外，央行从去年以来进行了4次加息。密集的货币政策调控，对A股市场产生了巨大的影响。

本报统计显示，在最近的10次上调准备金率，央行共回收资金达3.72万亿元，市场反应为4涨6跌，4次加息的市场反应为2涨2跌。进一步观察其中涨跌的频率不难发现，市场对央行货币紧缩性政策的“免疫”能力，正随着市场认识或预期的明朗而日趋增强，市场表现也逐渐理性和平淡。本版特汇集近两年来，4次加息和10次上调准备金率后的市场表现，以期揭示市场对货币紧缩性政策反应的微妙变化。——编者的话

2010年10月19日加息次日上证指数涨0.07%

中国人民银行2010年10月19日晚间宣布，自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。调整后，一年期存款利率达到2.50%，一年期贷款利率达到5.56%。这是央行时隔近3年后的首度加息。央行最近一次加息是在2007年12月，2007年曾先后6次上调存贷款基准利率。2008年9月份起，又开启了降息空间，5次下调贷款利率，4次下调存款利率。与此同时，A股市场呈现急速向上的格局，10月20日上证指数上涨0.07%，深证成指上涨1.23%。

2010年12月26日加息次日上证指数跌1.9%

中国人民银行2010年12月25日决定，自12月26日起，金融机构一年期存贷款基准利率上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率也相应作出调整。这是央行在2010年的第二次加息，也是自中央宣布要实施稳健货币政策以来的首次加息。调整后，一年期存款利率达到2.75%，一年期贷款利率达到5.81%。分析人士认为，有效控制持续高位的通胀预期和调控楼市可能是央行此次加息主要出发点，也将为央行进一步使用数量型工具打开空间。而一个季度内两次加息所带来的政策累积效果，也会对居民今后资产配置模式产生一定影响。受此影响，A股市场呈现震荡下行的格局，12月27日上证指数下跌1.90%，深证成指上涨2.02%。去年全年本外币存款增加12.14万亿元，其中，人民币存款增加12.05万亿元，外币存款增加200亿美元。

2011年2月9日加息次日上证指数跌0.89%

中国人民银行2月8日晚间宣布，自9日起上调金融机构一年期存贷款基准利率0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。调整后，一年期存款利率达到3%，一年期贷款利率达到6.06%。这是央行今年以来首次上调利率，也是2010年年以来第三次上调利率。与此同时，A股市场维持震荡整理的走势，2月9日上证指数下跌0.89%，2月10日沪指上涨1.59%。

2011年4月6日加息次日上证指数涨1.14%

中国人民银行决定，自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，其他各档次存贷款基准利率相应调整。调整后，一年期存款利率达到3.25%，一年期贷款利率达到6.31%。这是央行今年以来第二次上调利率，也是2010年年以来第四次上调利率。与此同时，A股市场呈现缓慢震荡上扬的格局，4月6日上证指数上涨1.14%，4月7日沪指上涨0.22%。一季度人民币存款增加3.98万亿元，外币存款增加112亿美元。3月末，本外币存款余额76.84万亿元，同比增长18.7%；一季度本外币存款增加4.04万亿元，同比多增776亿元。人民币存款余额75.28万亿元，同比增长19.0%，比上月末高1.4个百分点，比上年末低1.2个百分点。一季度人民币存款增加3.98万亿元，同比多增545亿元。其中，住户存款增加2.67万亿元，非金融企业存款增加3844亿元，财政性存款增加3460亿元。3月份当月人民币存款增加2.68万亿元，同比多增1.12万亿元。外币存款余额2369亿美元，同比增长9.4%，一季度外币存款增加112亿美元。

2010年1月18日调准次日上证指数跌3.09%

中国人民银行1月12日晚间决定，从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，调整后存款准备金率为16%，将冻结资金近3000亿元。2010年1月的第一周，中国新增人民币贷款总额就达到了人民币6000亿元，远远高于2009年10月份和2009年11月份不足人民币3000亿元的月新增贷款额。在此情况之下，A股市场呈现暴跌的态势，去年1月13日上证指数开盘3204.98点，最高达3232.82点，最终以3172.66点报收，跌幅达3.09%，而深证成指也下跌2.73%。

2010年2月25日调准次日上证指数跌0.49%

中国人民银行2月12日宣布，从2010年2月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，为2010年的第二次上调，调整后存款准备金率为16.5%，将冻结资金近3000亿元。在此情况之下，去年2月13日A股市场仍然出现回调整理的走势，当天上证指数开盘3016.70点，最高达3026.66点，最终以3003.40点报收，跌幅为0.49%，而深证成指也微跌0.74%。

2010年5月10日调准次日上证指数跌1.23%

中国人民银行5月2日晚间决定，从2010年5月10日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，农村信用社、村镇银行暂不上调。这是央行去年第三次上调金融机构人民币存款准备金率，调整后存款准备金率为17%，将冻结资金3000亿元。在此情况之下，披露之后5月4日A股市场继续下跌的态势，当天上证指数开盘2821.35点，最高达2862.55点，最终以2835.28点报收，跌幅为1.23%，而深证成指下跌1.81%。

2010年11月16日调准次日上证指数涨1.04%

央行去年11月10日晚间宣布，从11月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行去年第四次上调金融机构人民币存款准备金率，调整后存款准备金率为17.5%，将冻结资金3504.5亿元。在此情况之下，披露之后A股市场呈现强势反弹的格局，当天上证指数开盘3108.51点，最高达3186.72点，最终以3147.74点报收，涨幅为1.04%，而深证成指却下跌0.15%。

2010年11月29日调准次日上证指数跌0.15%

中国人民银行去年11月19日晚宣布,从11月29日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,为今年以来第五次上调。人行上次公开宣布调整存款准备金率在当月16日,当时经上调0.5个百分点後,大型金融机构和中小金融机构的存款准备金率分别为18%和16%，将冻结资金7000亿元。在此情况之下，披露之后去年11月20日A股市场回调整理的态势，当天上证指数开盘2861.61点，最高达2904.97点，最终以2884.37点报收，跌幅为0.15%，而深证成指也上涨0.06%。

2010年12月20日调准次日上证指数跌1.61%

中国人民银行决定，从2010年12月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，调整后大型金融机构存款准备金率为18.50%，中小金融机构存款准备金率为15.00%，估计此次调整冻结资金近3500亿元。央行此前发布的数据显示，2010年11月我国新增信贷大幅超出市场预期，达到5640亿元。此次调整与上次调整之间仅时隔20天，也验证了央行在12月14日的“实施稳健的货币政策，把好流动性这个总闸门，把信贷资金更多投向实体经济”的表态。而这两种因素的合力下，A股市场也只能延续12月14日开始的下跌态势，当日上证指数开盘2901.47点，最高达2911.56点，最终以2820.18点报收，跌幅为1.61%，而深证成指也下跌1.58%，且两市都不约而同地呈现5连阴。

2011年1月20日调准次日上证指数跌4.55%

中国人民银行1月14日决定，从2011年1月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，调整后大型金融机构存款准备金率为19.00%，中小金融机构存款准备金率为15.50%，粗略估算，此次上调后，央行可一次性冻结银行体系流动性3500亿元左右。央行此前发布的数据显示，2010年全年人民币各项贷款增加了7.95万亿元，超出年初制定的7.5万亿元信贷规模4000多亿元。此次调整与上次调整之间也仅一月时间，响应了此前召开的人民银行工作会议提出的“2011年要有效管理流动性，控制物价过快上涨的货币条件”这一把好流动性总闸门的目标。因此，A股市场再一次应声而落，上证指数在消息公布的次一交易日即放量下跌了3.03%，而在调整政策实施的当日再次下跌了2.92%，并在紧随其后的两三天里构筑了现在有些分析人士指出的头肩底形态的底部；而深证成指也不例外，1月17日下跌4.55%，1月20日下跌4.14%，且也在两日后见底。

2011年2月24日调准次日上证指数涨0.56%

中国人民银行2月18日决定，从2011年2月24日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，调整后大型金融机构存款准备金率为19.50%，中小金融机构存款准备金率为16.00%，粗略估算，此次上调后，央行可一次性冻结银行体系流动性3500亿元左右。分析人士认为，本次上调主要有两个原因：一是虽然1月M2增速低于市场预期，但信贷强劲增长，间接反映经济增长依然强劲；二是通胀压力依然较大，需要继续做好流动性管理。同时，春节后3月银行超额准备金率的回升，也能够容纳一次准备金率的上调。本次调整并没有导致市场下跌，无论是在消息发布的次一交易日，还是在调整政策开始实施的当日，沪深两市都以小涨收场。上证指数在消息公布的次一交易日小涨了1.12%，在调整政策实施的当日再次小幅上涨了0.56%；而深证成指则在2月21日小涨2.06%，2月24日上涨0.69%。

2011年3月25日调准次日上证指数涨1.06%

中国人民银行3月18日决定，从2011年3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，调整后大型金融机构存款准备金率为20.00%，中小金融机构存款准备金率为16.50%，粗略估算，此次上调后，央行可一次性冻结银行体系流动性3600亿元左右。此次调整的背景是市场普遍预期3月份CPI“破五”可能性较大，短期内通胀的形势仍然十分严峻。业内人士认为，尽管信贷大幅回落，但债券市场仍旧融资密集，可见经济未有明显减速，“控通胀”仍是中国货币政策的重中之重。本次调整也没有导致市场动荡，无论是在消息发布的次一交易日，还是在调整政策开始实施的当日，沪指都以小涨收场。上证指数在消息公布的次一交易日小涨了0.08%，在调整政策实施的当日再次小幅上涨了1.06%；而深证成指则在3月21日小跌0.62%，3月25日上涨1.34%。

2010年4月21日调准次日上证指数涨0.22%

中国人民银行4月18日决定，从2011年4月21日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，调整后大型金融机构存款准备金率为20.50%，创下历史新高，中小金融机构存款准备金率为17.00%。3月底，我国人民币存款余额达75.28万亿，以此粗略计算，此次上调存款准备金率又可一次性冻结银行体系流动性3700亿元左右。4月19日上证指数上涨0.22%。分析人士指出，我国目前通胀压力很大，4月又有9000多亿央票到期，央行此时上调存款准备金率将有利于灵活调节流动性，有效管理通胀预期、消除通胀形成的货币因素。结合前几次调整准备金率后市场的表现可知，调高准备金率并不意味着市场会下跌，因此，对于后市的影响，还有待进一步观察，截至昨日，上证指数收报3057.33点，上涨了6.80%。

[责任编辑：hanfn] 标签：存款 准备金率 金融机构 调整 

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