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解析央行年内第五次上调存款准备金率

2011年05月12日 22:37
来源:新华网 作者:王宇、王培伟

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新闻分析:奋战通胀压力与流动性过剩

——解析央行年内第五次上调存款准备金率

解析央行年内第五次上调存款准备金率

图表:央行年内第五次上调存款准备金率 新华社发

新华网北京5月12日电(记者王宇、王培伟)中国人民银行12日晚间决定,从2011年5月18日起,再度上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

这是央行今年以来第五次上调存款准备金率。距离上一次上调存款准备金率,尚不足一个月时间。分析人士指出,央行年内第五次上调准备金率,体现出决策层奋力应对通胀压力和流动性过剩的坚定决心。

彰显反通胀决心

在国家统计局、中国人民银行公布4月份经济和金融数据后的第二天,中国人民银行宣布再度上调存款准备金率。“央行在四月份部分经济数据增速出现回落的时间节点上,选择再次上调存款准备金率,这体现出决策层应对通胀压力的决心。”亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健认为,从4月份的数据来看,通胀压力并没有明显缓解。预计未来几个月物价走势还会保持高位,此时央行有必要进一步保持调控力度,巩固成果。

“尽管货币供应量、工业增加值、投资等关键数据增速出现了下滑,但只要物价形势没有明显好转,稳健货币政策的操作就不会放松。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为。

国家统计局前一天发布的数据显示,4月份CPI同比增长5.3%,较上月5.4%的增长水平虽有所回落,但仍旧保持在5%以上的高位。有市场人士预计,未来相当长一段时间里,物价指数都将在5%上下波动,反通胀将是一场持久战。

“虽然价格上涨的势头得到初步遏制,但是从国内外的情况来看,物价上涨的压力仍然较大。”国家统计局新闻发言人盛来运这样判断未来的物价形势。

着力回笼过多流动性

此外分析人士认为,央行在今天恢复发行3年期央票的同时选择上调准备金率,说明央行认为当前流动性过剩局面仍比较严重。

央行12日发行了400亿元的3年期央行票据,这是3年期央票在暂停五个多月后的首度恢复发行。“3年期央票与存款准备金率,在使用效果上具有类似的功效,因此也具有一定的相互替代作用。但今天这两大货币政策工具同时被央行祭出,凸显出央行对当前流动性过剩局面的担忧。”郭田勇说。

“无论是从贸易顺差、热钱等外部因素看,还是从公开市场到期资金等内部因素看,市场流动性过剩压力都比较大。”庄健认为。

海关总署最新数据显示,4月份我国贸易顺差远远超过市场预期,突破了100亿美元。顺差的增加无疑会带来央行外汇占款的增加,进而加大了央行基础货币的投放量。此外,4、5月份公开市场到期资金量均超过5000亿元,亦将为市场流动性过剩局面推波助澜。

根据央行此前公布的数据,四月份我国金融体系增量存贷比为219%,较三月大幅上升194个百分点,可见当前金融体系总体流动性较为充裕。

中国社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉亦认为,前期连续10次上调准备金率,并非是从经济里“抽血”,只是在对过多流动性进行“对冲”而已,当前流动性充裕的格局没有发生明显改变。

采取措施缓解准备金率上调的“双刃剑效应”

此次上调后,可一次性冻结银行资金3700亿元。调整后,大中型金融机构存款准备金率达21%的高位,小型金融机构存款准备金率也达到17.5%的水平。准备金率的上调对企业和个人融资行为将产生哪些影响,市场十分关注。

就房地产领域而言,业内人士认为,此举将再度增加房地产企业的融资难度,提升其融资成本。同时由于银行将要再度向央行上缴准备金,个人房贷业务或将继续收紧。

就实体企业融资而言,中国社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉认为,随着银行可贷资金的减少,企业特别是中小企业的融资行为势必受到一定影响。

“上调存款准备金率是一把双刃剑,在控制流动性、对抗通胀的同时,也减少了银行的可用放贷资金,一定程度上增加了企业尤其是中小企业的融资难度和成本。”刘煜辉认为,企业要着力开拓债券市场、股票市场等新的融资渠道,以缓解因融资不畅可能导致的经营困难。

“在各国央行货币政策中,准备金率的上调都是一剂猛药。”中国建设银行金融分析师赵庆明认为,决策层在更好地把握政策节奏、控制调控力度的同时,还应启动财税政策,加大财政税收对企业的支持力度。

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