央行年内第六次提准至21.5% 专家称加息压力不会减

2011年06月15日 02:06
来源：证券日报 作者：闫立良

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央行年内第六次提准至21.5% 冻结资金3800亿元

业界专家认为，提准虽对加息有替代作用，但加息的压力不会减轻

在5月份CPI等经济数据披露五个小时后，6月14日15时18分，央行即宣布从2011年6月20日起，上调存款类金融机构存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第6次上调存款准备金率，也是自2010年1月以来的第12次上调法定存款准备金率。至此，大型金融机构存款准备金率达到21.5%的历史高位，中小金融机构也将达到18%。

截至5月末，人民币存款余额为76.73万亿元，据此测算，本次提准将冻结资金大约3800亿元。

中国国际经济交流中心研究员王军认为，提准在意料之中。因为6月到期央票数量很大，且物价仍在高位，央行为回收流动性继续动用数量工具，但没有采用预期中的加息，也表明在目前经济平稳回落的趋势下，央行对加息的谨慎态度。

记者查证，6月到期央票和正回购数量高达6010亿元，较5月的5490亿元环比增加近一成。

广发证券首席宏观经济学家崔永认为，目前贸易顺差保持高位，外部资金涌入压力相对较大，在此情况下有必要继续上调准备金率，以对冲新增外汇占款。他预计，未来提准仍取决于外汇占款情况，如果每月外汇占款依然维持3000-4000亿元，那么每月一次的频率还将保持。

“数量调控要有度，我认为(存款准备金率)不能超过22%，商业银行还需要一定的流动性。”国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪稍早时表示。

央行官网13日发布的其货币政策司官员的获奖论文认为，当前我国实现准备金税最大化的最优准备金率为23%左右。

陈东琪称，无限提高存款准备金率，不仅会大幅度提高央行调控成本，也会不合理地限制商业银行正常流动性，抑制经济持续增长，更会造成资金数量配置双轨化和利率的双轨化，严重降低资金使用效率。

在央行宣布上调存款准备金率后，几乎所有的业界专家都认为，这说明5月外汇占款数量仍然是居高难下，初步测算应在4000亿元左右。同时，在CPI高企和负利率加剧的情况下，加息的压力丝毫不会减轻，因为加息才是治理通胀最有效的工具。他们普遍预计，再次加息的时点可能就在6月底或7月初。

但崔永预计，目前加息可能会被推后，且未来加息的概率肯定会越来越小。他的理由是，加息主要是应对需求拉动型的通胀，而目前物价创新高是由供给造成的，在此情况下，利率政策一般不会对此回应。

另外，从公开市场操作情况看，1年期央票持续维持地量，且已连续4周实现净投放，似也表明央行希望保持利率稳定。

中银国际首席经济学家曹远征表示，提准对加息有替代作用，收紧流动性后市场利率就会攀升，预计未来还有加息的可能性。

陈东琪则建议，下一步应该减少存款准备金率工具的使用，适当加大利率工具的使用，用提高利率的办法控制货币需求最有效，也最公平。