2011年01月14日 14:18新闻晚报【大 中 小】 【打印】 共有评论0条

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方俊

近期人民币再度进入对美元升值通道，1月13日人民币对美元汇率中间价突破6.6，再创汇改以来新高。对此，业内人士在接受记者采访时表示，中长期来看人民币升值对于抑制输入型通胀压力、推进人民币国际化、改善贸易争端等多方面有着一定的积极作用，但对A股的市场影响仍不确定；短期来看，人民币升值可能给市场带来一定的交易性机会，但出现趋势性机会的可能性较小。

东北证券董高峰指出，“短期人民币的快速升值并不能给市场带来趋势性机会，而在目前政策面和资金面决定市场弱势格局难改的背景下，市场将回归业绩，相对偏好有业绩支撑、低估值、有安全边际的板块。 ”董高峰认为，在经济转型还未见效的背景下，人民币快速大幅升值概率较小，近期人民币快速升值主要还是受到一些短期因素影响。

湘财证券策略分析师徐广福表示，人民币升值将对宏观经济造成较大影响，国际资本流入量能将进一步放大，国内宏观经济调控难度也因此加大。而人民币升值对A股市场的整体影响不大，或者说是中性偏暖，近期一些被认为将受益于人民币升值的概念股表现平平。 “油价上升对航空不利；而前期表现较好的地产板块和升值的关系也并不大，更多可能还是低估值的修复”。

海通证券策略分析师吴一萍也表示，人民币快速升值短期来看对A股影响并不大，对市场而言属于“弱有效”，“成为驱动性因素的可能性不大，而中期仍然面临较大的不确定性”。

“人民币升值难以从根本上改变市场资金面趋紧的局面。 ”董高峰认为，通常市场理解人民币升值的利好逻辑为 “人民币升值——热钱流入——流动性改善”，但这难以从根本上改变目前市场资金面趋紧的局面。 “一方面，在资本管制的背景下，升值带来的热钱流入，难以对国内的整体流动性状况产生主导性影响；另一方面，在目前国内通胀压力未退的背景下，货币政策不会放松，这又决定了资金面难以发生超预期变化。 ”

其次，本币升值并不一定带来股票市场的上涨。如2008年上半年人民币兑美元中间价升值5.86%，而上证综指下跌51.98%；日本1973年日元兑美元升值7.28%，而TOPIX指数却下跌23.71%。上述两种本币升值而股市却出现下跌的情况具有类似背景，就是面临通胀高企和货币政策从紧的压力。

在投资策略上，董高峰建议采取偏防御的投资策略，配置低估值、有业绩支撑的板块，可攻可守，如交通运输、家电、银行、地产等。在人民币升值的交易性机会方面，建议关注金融、地产、航空、造纸等板块。而国信证券则指出，短期可把握人民币升值和美元贬值的波段性投资机会。

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