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央行对流动性再踩刹车今年首调准备金率0.5个百分点

2011年01月15日 18:28新闻晚报【大中小】【打印】共有评论0条

中国人民银行决定，从2011年1月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

这是中国央行自去年以来第7次提高存款准备金率，也是2011年首次上调存款准备金率。此次上调存款准备金率后，大型银行存款准备金率高达19%，成为历史最高点。中小金融机构的存款准备金率也将高达15.5%。粗略估算，此次上调后，央行可一次性冻结银行体系流动性3500亿元左右。

上调行为不会影响到股市

□ 晚报记者孟录燕

根据此前央行公布的数据，2010年中国全年人民币各项贷款增加7.95万亿元，超出年初制定的7.5万亿元信贷规模4000多亿元。同时，截至2010年12月末，中国广义货币供应量(M2)余额高达72.58万亿元，同比增长19.7%，增幅超过年初预定的17%目标。

民生证券副总裁兼首席经济学家滕泰分析,截至2010年年底我国的外汇储备余额为2.8473万亿美元。央行11日公布数据显示,2010年全年,我国外汇储备增加4481亿美元,其中第四季度,新增外汇储备1990亿美元,创单季外汇储备增加最高纪录。由此判断,央行采取再次上调存款准备金率以应对购买外汇的基础货币即人民币增长过快,为了对冲外汇占款、回收流动性。

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇在其微博上表示，央行再度调高准备金率的用意在于两方面，一方面与上月顺差导致央行外汇占款投放过多有关，以此可对冲多余的流动性，抑制通胀预期;另一方面，也与上月信贷增速依旧过高有关，以此来减少商业银行可贷资金量。预计准备金率调整辅之以窗口指导等措施，有可能将全年信贷控制在年初预定的目标之内。

中国社会科学院金融所研究员易宪容则表示,上调存款准备金率并不能真正收紧流动性。他预测,数量型工具控制流动性将成为2011年调控的基本方式。易宪容认为,从目前的情况来看,一季度加息是必然的,但加息次数很难说,只有加息,才能收紧流动性。他分析称,不加息是考虑到商业银行的利润问题,还有各行业的利润问题,这其中比较复杂。

联讯证券首席经济学家文国庆表示，这次准备金率的上调是央行采用“温水煮青蛙”的方式调整房价上涨,使用经济手段抑制房价。同时,12月的CPI跟11月非常接近,误差不会差0.3个百分点,没有明显的回落,1月会再略高,物价形势并不特别明朗,估计节后还会加息。另外,股市将出现下跌的趋势,大盘预计会跌至2656点。

中国外汇中国外汇投资研究院院长谭雅玲表示，此举是针对现阶段流动性泛滥，以缓解人民币升值压力,但是上调行为不会影响到股市。央行上调准备金在预期之中，逐步收缩，具有一定连续性。

金百灵投资认为，昨日A股市场出现了两个清晰的做空能量,一是资源股,包括煤炭股,也包括铜业股,它们的急跌使得上证指数、深证成指跌幅居前。二是小盘股,尤其是部分新股,比如说通源石油、新时达等个股,如此个股的急跌极大地挫伤了市场人气,从而使得大盘的做空能量源源不绝,大盘陷入到持续的调整趋势中。

短期股市或承压消化利空

□ 见习记者沈梦捷

昨日市场在资源股拖累下再度跌破2800点关口。晚间央行再度提存的消息似乎给了昨日市场集体做空一个合理的解释。事实上，随着春节的临近，通胀形势愈发严峻。同时，市场对下周公布的12月份经济数据普遍预期不太乐观，观望情绪尤其浓重，因此造就了这一周股市缩量震荡的走势。央行挑选在此时上调存款准备金率正凸显了政府调控通胀的决心。

考虑到本周股市走势疲弱，中信建投研究所所长彭砚苹认为，此次央行提存对市场影响或许大于前面几次，“由于去年已连续上调存款准备金率和加息，此次上调出于叠加效应，对市场影响或许大于前面几次，但主要限于心理层面，投资者也不用过度担心。 ”

长江证券策略分析师徐传豹表示，央行此次上调准备金反映了今年稳健的货币政策的实施，短期市场虽然已经有了一定的预期，但是利空仍然需要进一步消化，预计下周大盘将维持震荡，投资者应保持观望。

西南证券策略研究员张刚预计，春节前央行不会再有其它动作。他认为，下周股市将低开高走，周一与周二可能下跌，后半周市场则有望迎来一波反弹。从板块而言，张刚表示，银行板块无疑影响最大，其次就是地产板块。但他同时指出，银行、地产板块估值较低，下跌空间也有限。

市场人士指出，后市需密切关注2783点和半年线支撑，以及2830点和2850点压力，在趋势未明朗前，建议仓位控制在半仓左右。如果提存后空方进一步打压，则30周均线将成为多方的第一道防线，前期低点2721点将成为多方的最重要防线。从目前情况来看，大盘蓝筹股估值优势明显，随着小盘股的调整到位，大盘有望重拾升势。

由于目前已有种种迹象显示12月CPI可能超预期，因此，大成基金认为目前还有一定的加息空间，人民币升值也可在一定程度对抗通胀。大成基金指出，短期内紧缩性政策将影响上市公司盈利，给股价造成一定的压力。但中长期看，中国经济将维持较高增长、通胀回落的格局，这样的宏观经济环境将利好股市，尤其利好资源、装备、金融以及交通运输等通常在经济上升周期偏后阶段表现较好的板块。

央行加大决心控制货币流量

□ 记者崔烨

央行昨日晚间宣布，从2011年1月20日起上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这也是人民银行2011年的首次货币政策动作。晚报记者于第一时间专访了上海社科院研究员王泠一博士，他表示，通胀周期的临近迫使央行不断加大决心控制货币流量：“昨天的举措是信号，也有助于防止热钱流入。 ”

在谈及此次上调存款准备金率对商业银行的影响时，王泠一认为，持续收紧流动性将“逼迫”银行在贷款发放时更注重资金的安全性，更倾向于向信用度高的企业贷款，在客观上也将提高经济运行的质量。“在这样的大背景下，银行将比企业更关注自身的资金安全。 ”王泠一认为，今年银行将不得不采取谨慎房贷的经营策略。

“很多人认为今年宏观经济政策是收紧，我认为是正常化。在经历了四万亿信贷的发放后，现在是在回收资金，像钟摆一样使得流动性回归正常化。 ”不过王泠一认为，业内也不必对流动性过度担忧，“现在只有1月份，也不排除下半年 ‘微调’可能性。 ”不过，王泠一也指出收紧政策可能出现的风险：不断地收紧流动性势必造成银行缺钱，到时银行就只能通过资本市场再融资，股市势必要跌，这样看来，他不看好一季度的投资市场。此次上调后，中国大型金融机构存款准备金率将高达19%的历史高位，中小金融机构的存款准备金率也将高达15.5%。粗略估算，此次上调后，央行可一次性冻结银行体系流动性3500亿元左右。此前，申银万国首席策略分析师桂浩明在接受晚报记者专访时就明确表示：“2011年存款准备金率将不断创出历史新高，超过20%也不稀奇。 ”

针对今年上半年的宏观经济政策，业内基本达成共识：数量型工具控制流动性将成为2011年调控的基本方式,上调存款准备金率只是其中一个手段,后续将陆续采用加息等手段进行调控。

上调存款准备金率意在抑制流动性

□ 记者钱妤

晚报讯由于短期内通胀压力仍大，管理层近期已经且即将采取进一步紧缩的政策。大成基金认为，除刚刚公布的上调存款准备金率外，1月13日，央行发布1号文件批准境外直投人民币结算，这将在一定程度上缓解国内流动性压力。大成基金预期到1月末，公开市场累计净投放规模将超过5000亿，而在年初人民币加速升值的背景下，1月份新增外汇占款也将居高不下，春节后央行将面对巨大的流动性压力，近期进一步上调的可能性下降。

好买基金研究中心认为，随着期待已久的房产税即将出台，市场普遍认为最后的靴子落地，利空已经出尽。同时，由于春节市场有较大的资金需求，因此机构普遍预测节前货币政策紧缩的概率不大。但从这次信贷投放量过高后央行的“及时”反应来看，央行此次对通胀的控制决心不同于往年，在负利率环境没有得到明显改善的前提下，难言利空出尽，宏观调控仍远未到位。

此次提高准备金率超出市场普遍预期，整体来看股市偏空，建议投资者谨慎控制仓位水平。

紧缩力度超预期楼市调整步伐加快

□ 记者张骏斓

晚报讯业内人士在接受记者采访时表示，虽然此次上调存款准备金率主要是基于控制日益加剧的通货膨胀的原因，对房地产的影响非直接且小，但是可以预判今年货币紧缩的力度超预期，这将可能加快楼市调整步伐。

合富置业首席市场分析师龙斌表示，这是2011年央行第一次动用数量调节工具。收一收流动性，为防货币投放过量而带来更大的通胀压力。至于对于楼市的影响，限贷、限购、限外，这三个限已经使得楼市的需求完全处于理性中了。这次上调存款准备金率主要是基于控制日益加剧的通货膨胀的原因，但是对房地产的影响不大、也不直接。复旦大学房地产研究中心主任尹伯成也表达了同样的观点。在他看来，2011年的首月就提高存准率，就是为了抑制商业银行在开年的时候放贷量大放闸的现象，其根本目的仍是控制通胀。

但是三个月内四调存款准备金率，这种快节奏估计已超过2007年，目前已高达19%，创1985年以来新高。这些信号的累加，不得不使得开发商要寻思一下了。中指研究院副院长陈晟昨日表示，这些因素的累加，会在长远产生一个积累效应。由于央行的上调信号会导致房地产金融政策走向更加不明朗，开发商会更加多渠道的保护自己的资金链。上海易居研究院综合研究部部长杨红旭也坦言，看来今年货币紧缩的力度超预期，这将可能加快楼市调整步伐。