客观看待公募基金上半年业绩

《投资者报》研究员 刘宗源

又到比拼公募基金上半年业绩的时候了。

从统计数据来看，偏股型基金仅一只收益为正，其余全部亏损；债券型基金80%收益为正；货币市场基金因投资方向确定收益均为正，但是产品业绩差距巨大。

面对偏股型基金这样的业绩，投资者一定很不高兴，难免对基金公司和基金经理的专业水平产生质疑。

对于偏股型基金的业绩，投资者要理性看待，要将业绩和市场整体走势比较。上证指数上半年下跌了26%，偏股型基金平均只下跌了17%，整体上还是战胜了市场，起到了主动管理的作用。

上半年下跌幅度最大的基金类别是指数基金，平均跌幅与上证指数相当。指数型基金因跟踪市场某一指数进行投资，为降低跟踪误差，仓位一般在90%以上。

高仓位是一把“双刃剑”。当市场下跌时，指数基金跌幅一般高于主动管理型的基金；但当市场上涨时，其涨幅却能高于主动管理型基金，这在基金发展史上已经得到证明。

与去年年底比较，上半年单只产品业绩排名翻天覆地。之前的前10名多成为今年的倒10，去年的倒数也有些进入前列。

出现这样的变化，不能马上判定基金经理的管理能力行或不行，只能印证其投资风格。去年市场强力反弹，持有高仓位、风格激进的基金经理容易取得较好收益；相反，今年上半年，具有保守、谨慎操作风格的基金经理更易进入业绩前列。

我们需要关注的是去年底和今年上半年业绩排名均在前列的基金，这样的基金在一定程度上有很强的市场管理能力。

上半年债券基金市场，为资金提供了一个良好的避风场所。

但这并不表明债券基金投资时机的来临。因为债券基金投资的主要标的是债券，上半年债市出现一波行情，为债券基金贡献了不少业绩，主要动因是资金流向低风险区域。下半年大量资金往债券市场流动的可能性会小很多，从这个角度看，市场自身上涨的动力不足。而货币政策的稳定，也从根基上决定下半年债券市场保持平稳，不会重现2008年的债券牛市。

货币基金虽然收益均为正，但它只是个资金管理工具而已，下半年也基本会保持这样平稳趋势，适合资金流动性较强和需要避险的投资者。

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