2010年07月19日 08:07每日经济新闻【大 中 小】 【打印】 共有评论0条

每经记者 毛晋楠

如果说2009年单边上涨行情考验的是私募进攻的能力，那么在2010年的单边下跌中，则需要考验私募们的防守智慧了。

今年初，大盘一度在3200点之上运行；然而半年之后，2500点已然失守，并一度创出2319.74点的新低。不过，优秀的私募基金管理人并未因为A股市场的暴跌而受到损失。在这半年的大跌中，包括众多公募基金以及中小股民都有不同程度的亏损，但私募界的整体表现却非常坚挺，共有超过115只私募信托产品实现了盈利。

优秀私募上半年继续盈利

熊市业绩是评判一个私募基金管理人抗风险能力最重要的一项指标。按照6月30日的收盘位2398.37点计算，上半年A股市场的跌幅高达26.82%。根据壹私募网研究中心对407只私募信托产品的跟踪，共有115只私募信托产品在上半年实现了正收益，占比为28.25%；而跌幅超过20%的私募产品仅有35只，占比为8.6%，其中跑输大盘的仅有5只产品。

从排名前十位的私募业绩来看，新生代私募占据了4席，原敢死队老大徐翔管理的泽熙瑞金1号以22.64%的收益率拿下2010年上半年冠军；记者派私募女掌门人李威管理的彤源2号，以17.36%的收益率排名第4；李泽刚的和聚1号以16.32%的收益率排名第7位；原国信证券研究所首席策略分析师汤小生发行的华宝1号，以14.90%的收益率排名第8位。

老一代的私募基金管理人中表现最出色的当属中国龙系列、明达系列和尚雅系列3家。

中国龙系列在2009年的业绩并不突出，公司内部人士表示，中国龙对2008年熊市的判断非常准确，持续低仓位的策略在当年获得了成功，不过2009年公司延续了谨慎的操作，收益并不理想。然而今年市场再度进入熊市，中国龙也再创佳绩，马宏管理的中国龙系列价值5、价值2、价值3、价值6分别实现了17.70%、12.67%、9.84%和6.80%的收益率，排名第2位、第12位、第21位和第30位。此外，中国龙旗下的价值8、稳健4、增长5、精选、增长2等系列均排名上半年私募榜前50名。

刘明达管理的明达1~3期上半年成绩出色，分别获得12.27%、17.66%和17.08%的收益率，排名分列第15位、第3位和第6位。旗下两只产品进入前十名，这也显示出刘明达作为私募界元老出色的管理能力。

尚雅系在2010年上半年也有不俗的表现，在石波的掌舵下，尚雅5期排名第5位，收益率为17.24%，尚雅7期排名第11位，收益率为13.00%，整个尚雅系整体收益也颇为不俗。

此外，朱雀系、新价值系等以一贯的稳健风格使净值上行，鑫巢资本、星石系等在2008年熊市中实现正收益的私募在今年上半年同样取得了正收益。

不过，部分在2009年业绩不俗的私募，对于2010年的大跌却似乎准备不足。如李驰的同威系列增值3期上半年亏损达到18.97%，增值2期亏损18.27%，增值1期亏损23.12%，这3只产品自2009年6月成立运作一年来，净值都下跌超过20%。蔡明民森系列的民森G号亏损27.11%，民森E号亏损23.33%。但斌的东方港湾马拉松也亏损了11.01%。

一年期业绩距离尚未拉开

A股自2009年7月见顶3478点后，一年来震荡回落，下跌超过1000点，因此一年期的业绩同样能考验私募的管理能力。

虽然新价值在2009年独步江湖，但却未能将一年期的冠军成功收入囊中，这项荣誉反而是被余定恒的翼虎成长拿下。截至2010年6月25日，翼虎成长最近12个月获得75.45%的收益率，以领先罗伟广近14个百分点的成绩，排名第一。翼虎成长自2008年3月12日成立，至今累计收益为19.92%。罗伟广的新价值2期最近12个月收益率为61.74%，排名第2位，新价值1期在唐雪来离任后，新的基金经理为陈延泰，该产品以50.43%的收益率排名第3位。新价值另一只产品新价值3期排名第10位，实现35.48%的收益率。

全部235只运行一年以上的私募信托产品的业绩显示，收益率超过50%的占到3只，收益率在20%~50%的有44只，收益在0~20%的有104只，负收益的有84只。从这个成绩来看，阳光私募信托产品的一年期整体业绩依然跑赢了大盘指数。

在一年期的排名中，也有不少新面孔出现，如龙赢资产童第轶管理的宏利2期，京富融源李彦炜管理的隐形冠军1期、鼎锋资产张高管理的鼎锋成长1期、展博投资陈锋管理的展博投资，排名位居前列。

不过，一些名头响亮的私募基金管理人在一年期业绩排名中再度名落孙山，如李驰的同威1期亏损21.62%，是仅有的8只亏损超过20%的私募产品之一，他的同威2期亏损18.49%。蔡明的民森系列多只产品出现亏损，如民森B号亏损9.16%。但斌的东方港湾马拉松亏损了4.35%。

朱雀、星石、中国龙系列等仍继续稳健前行，如江晖的星石系列在过去12个月中平均获得了6%左右的收益。

两年期业绩私募远跑赢大盘

相比之下，两年期的排名无疑更具有含金量。两年来，大盘先大跌后大涨，最后又是大跌，因此对私募基金管理人的管理能力要求也更高。

2008年6月末，大盘指数在2700点一线横盘，不过一个月以后，大盘就向下破位，直逼1664.93点；2009年，虽然A股大幅度反弹，但经过2010年上半年的暴跌，两年跌幅已经达到了10%。

罗伟广无疑是这两年中风头最劲的私募基金经理。他管理的新价值2期产品两年实现202.32%的收益率，也是唯一净值翻两倍的私募信托产品。该信托计划成立于2008年2月19日，截至2010年6月25日，累计净值已经达到了1.8662元。

新价值和尚雅系，包揽了两年期排名的前5名，新价值3期收益为121.57%，排名第2位，尚雅4期、3期、2期分别排名3~5位，两年期收益分别为110.82%、97.45%和95.55%，尚雅1期则以76.35%的收益率排名第10位。

前十名中，还有龙腾资产吴险峰的龙腾计划，以86.97%的收益率排名第7位，基金系肖华管理的商城计划，以79.05%的收益率排名第9位。

朱雀系、中国龙系、武当系、星石系等表现稳健，而刘明达、童第轶、余定恒、夏晓辉等排名居前，都在两年期的榜单中崭露头角。

在130只有两年期以上业绩的私募产品中，3只收益率超过100%，20只收益在50%~100%，50%以内的有66只，负收益的有41只。这130只产品的平均回报为25.37%，超过同期大盘指数35个百分点。

记者观察

投资者应多关注业绩变化

2008年以来，私募基金开始迎来大发展，随着众多公募基金经理、券商自营和研究员等实力派转投私募基金，至今私募基金的风头已经压住了公募基金。

“这两年市场整体并不好，但私募基金却凭着稳健的业绩开始赢得更多投资者的信赖。”壹私募网研究中心基金研究员李廉超告诉《每日经济新闻》。

经过几年的大发展，私募基金界中优秀的基金经理逐渐受到投资者的认可。《福布斯》中文版7月发布了2010中国私募基金排行榜，共有10只私募基金列入榜单，包括尚雅4期、博颐精选、龙腾证券、尚雅3期、尚雅2期、朱雀2期、东方远见、朱雀1期、新价值3期和尚雅1期。这10只阳光私募均获得了国信阳光私募一年期或二年期5A评级。

综合两年期、一年期和今年上半年的业绩来看，私募的阵营逐渐清晰。目前大型私募基金中，主要有两类最受到投资人的认可。

一类是以新价值、尚雅为代表的进攻型选手，虽然在2008年新价值和尚雅都曾出现过亏损，但在很短的时间内就扭转亏损，并实现正增长。两家公司已经成为私募界的两面旗帜，对于不惧风险并期望追求高收益的投资者来说，这两家无疑是首选。

另一类则是以朱雀、星石、明达、中国龙、重阳等为代表的私募基金，它们牛市能挣钱，熊市可以不亏或者略微亏损，策略也非常成功。希望获得稳健收益的投资者可以关注它们。

不过，是否应该购买大型私募基金的产品，业内也有不同的意见。李廉超认为，购买大型私募基金未必适合所有投资者。“像罗伟广的新价值2期，目前买不到了，可谓一票难求。而小型私募的爆发力更强，买起来也容易，像展博、龙赢，其实业绩并不比星石差，包括隐形冠军的业绩也很好，这些产品更容易买到，业绩也并不比大型私募逊色。”

壹私募网研究中心对近一年来阳光私募基金排名所属公司的研究发现，排名前50位的私募产品分布在32家私募公司旗下，其中，单只产品和近3个月才发行新产品的私募公司有14家，占比44%，代表公司有翼虎成长、展博投资、菁英时代、隐形冠军等。与近两年阳光私募排名的同类调研数据相比，由单个私募公司的多只产品大包大揽席位的现象大为改观。

李廉超表示，当年和聚的李泽刚发产品，很多人并不认识他，但和聚1期自2009年7月14日成立以来，累计收益达到了36.66%，今年上半年的收益率为16.32，上半年排名第7位。“这种产品门槛低，100万元就可以认购，投资者付出的管理费也不高，这种私募基金跑得更快。”李廉超建议，投资者目前可以关注陈宏超的菁英时代、童第轶的龙赢富泽和陈锋的展博投资，这些私募的产品就一两只，最多也不超过5只，基金经理能够更专注，也有望获得更好的投资收益。

“持续亏损的基金及其基金经理则是投资者应该注意回避的，私募这个行业越来越透明，做得好不好不能光靠名气大小来衡量，投资者应该多关注业绩的变化。”李廉超认为。

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