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基金规模增长分岔路：华夏依然是老大

2010年09月03日 11:38理财一周报【大中小】【打印】共有评论0条

19家公司中期规模超越牛市，38家公司中期规模低于熊市

理财一周报记者/倪鹏翔

2010年基金半年报披露结束，天相统计数据显示，全部基金本期利润为负的4397.5亿元，仅好于2008年上半年，为历史第二大半年度亏损额。

华夏规模依然是老大

Wind数据显示，截至2010年6月30日，益民、万家、华夏、长城、天治、景顺长城、浦银安盛等10多家公司没有发行新基金。其中，华夏基金因股权问题停发新基金最为业内关注。

2010年的上半年没有比谁长得快，比的只是谁瘦得慢。华夏基金的份额减少和净值损失明显低于业内平均水平，市场占有率不降反升。Wind数据显示，华夏基金总份额仅减少了1.85%，在整个基金行业60家公司中，排在约30名的位置。而中信证券的中报显示，华夏基金上半年规模为2181亿份，市场份额为10.30%，蝉联市场第一位。

和资产管理规模位居前五位的基金公司相比，华夏基金虽然稍有劣势，但也没有明显掉队的迹象。其份额和净值变化率均排在前五大公司中的第四位。在管理的资产净值方面，华夏基金净值减少18.55%，好于博时基金的-26.59%，逊于其他三家公司。

基金规模增长分岔路

作为和股市变化息息相关的行业，基金业如何摆脱对股市周期性变化的依赖获得持续增长？基金公司如何才能抵御周期性波动，实现规模的可持续增长？

唯一的答案是持续的长期回报！这是记者从2007年以来基金公司规模变动规律中找到的结论。尽管经历熊市折磨，有19家公司凭借良好的回报实现了规模的可喜增长，今年中期规模已超越2007年基金业巅峰时的规模；与此相对应的是，有38家公司今年中期的规模还没能超过2008年的低谷！

19家公司中期规模超越牛市

2007年底基金业总规模3.27万亿份，今年中期仅有2.1万亿份，在行业严重缩水的大背景下，却有9家基金公司逆水行舟，今年中期的规模超过了2007年底牛市之巅的规模。

在这19家创造奇迹的公司中，2007年底以来规模增长最多的是易方达基金，该公司今年中期规模达到1328.62亿份，比2007年底的848.63亿份增加了479.99亿份，增长率达到56.56%。

增长幅度最大的是新华基金，该公司2007年底规模仅5.21亿份，今年中期规模达到了76.24亿份，两年半时间增长了13.64倍。新华基金也是唯一一家自2007年以来保持规模持续增长的基金公司，2008年几乎所有基金公司都由于系统风险管理规模大幅缩水，新华基金却仍然在当年实现规模增长。

摩根士丹利华鑫基金是另一家规模增长神速的小公司，该公司今年中期规模达到82.02亿份，比2007年底增加59.84亿份，增长2.7倍。金鹰、信诚等2007年底规模不足百亿份的小公司，均实现了规模的逆势增长。

在大中型公司中，中银基金今年中期的规模较2007年底增加了135.27亿份，兴业全球基金则增加了104.26亿份，交银施罗德增加了234.40亿份。2008年才成立的农银汇理则实现了规模的连续增长。

除了少数依靠大股东强大的销售扶持实现规模超常规增长的公司之外，大部分公司均是依靠自身的业绩积累带动了规模的持续增长。华商基金虽然2008年表现不佳，但2009年以来异军突起，表现出色，在基金首发和持续营销双轮驱动下，公司规模迭创新高。新华基金、金鹰基金、摩根士丹利华鑫基金、信诚基金等小公司均在某一年业绩格外突出，受到市场青睐。

兴业全球基金、中银基金等凭着优异的长期业绩稳扎稳打，成为持续增长的典范。交银施罗德也是凭借2008年的极度抗跌而声名鹊起，依靠大量新基金首发力保规模增长。

总之，无论是对小公司还是大中型公司来说，长期可持续的优良业绩才是保证管理规模增长的利器，加强投研体系和团队建设，提高投研水平做好业绩才能真正在激烈的市场竞争中胜出。

38家公司规模低于熊市

与9家公司规模逆势超越牛市巅峰形成鲜明对照，有多达38家公司今年中期规模低于2008年的熊市水平。

在这38家公司中，今年中期规模比2008年底减少最多的是嘉实基金，该公司今年中期规模为1486.90亿份，比2008年减少380亿份，减少比例达到20.35%。货币基金规模大跌导致该公司规模大幅缩水，2008年底该公司货币基金规模达367.78亿份，但到了今年中期，其货币基金规模仅有65.52亿份。

相比2008年缩水比例最严重的是天治基金，该公司2008年底规模有109.92亿份，到今年中期，只有67.98亿份，缩水比例达到38.15%，业绩长期不佳使该公司的规模不断缩减。

在大型公司中，博时基金今年中期规模比2008年减少256.44亿份，南方基金减少154.96亿份，华安基金减少104.46亿份，华宝兴业基金减少177.83亿份。中型公司中，招商基金、建信基金、海富通基金、景顺长城基金、长信基金等今年中期的规模也均显著低于2008年底。宝盈基金、金元比联、浦银安盛、申万巴黎、泰信基金、银河基金等小公司今年中期的规模也没能超过2008年。

年底借货币基金冲规模，是部分大中型公司规模下降的原因。据权威人士透露，在今年1月初的几个交易日，货币基金赎回就超过了一千亿份。部分基金公司则由于业绩长期表现不佳，遭遇了持续的净赎回，一些大型公司由于业绩长期不佳渐渐“没落”。

机构“宠爱”中小基金公司

从单个基金公司的机构持基比例可以发现，相比大型基金公司，一些中小基金公司反而更容易受到机构的青睐。

天相投顾的数据显示，在机构持基比例最高的前五家基金公司中，除长盛基金总规模在402亿份外，其余四家均在200亿份(含)以下，分别为信诚基金、万家基金、国联安基金、摩根士丹利华鑫基金，机构持基比例则分别为46.00%、35.03%、33.59%、33.34%，其中信诚基金位列机构持基比例榜首。与此相反，规模在千亿份以上的大型基金公司中，机构持基比例则在10%到16%之间，大大低于前述中小基金公司。

不过，在中小基金公司中，机构持基比例也出现较大分化。其中一些由于业绩不佳、公司治理不完善等原因，机构持基比例在纳入统计的60家基金公司中垫底，最差者机构持基比例甚至仅在1%左右。