基金谨慎观望调仓

2011年07月24日 10:18
来源：证券市场红周刊

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——二季度基金季报点评

策划/《红周刊》编辑部 统筹/林中

编者按：在本周震荡偏弱的行情中，公募基金的二季度报告集中公布。基金的整体仓位略降，行业配置和重仓品种也发生了新的变化。贵州茅台重新回到基金第一重仓股的位置，基金投资偏向于防御的特征再次显现。

而自6月21日的反弹行情，市场的成交量始终没有放大，市场热点也以超跌反弹的中小盘股为主。总体看，基金对本轮反弹行情持较为谨慎的态度，参与程度较为有限。缺乏机构助推的行情，重回箱体震荡，等待政策面新的变化。

•基金二季报综述•

基金仓位整体下降 继续增持大消费

《红周刊》记者 任洪剑

截至7月21日，随着61家基金公司旗下762只基金二季报全部亮相，受二季度低迷行情拖累，二季度各类型基金(含QDII)共亏损894.32亿元，较一季度359.91亿元的亏损扩大1.48倍。从基金类型看，除货币型基金盈利14.10亿元外，其余各类型基金均亏损。

偏股型基金仓位为2010年中报以来低点

从基金仓位情况来看，基金整体略有减仓，但分歧较为明显。根据Wind数据显示，已披露二季报的439只主动投资偏股型基金(包括标准股票、混合以及传统封闭式基金)的平均仓位(基金股票资产占净值比)为78.59%，与一季报的81.20%下降了2.61个百分点，仓位为2010年中报以来的最低仓位。其中230只基金有所减仓，略超过增仓的基金家数。而全部标准股票型基金平均仓位达到了81.88%，比2010年年报的85.18%也下降了3.3个百分点。

从目前的基金仓位分布情况来看，基金对市场的分歧依然非常明显，其中超过90%仓位的基金为62只，而剔除仍处于建仓期的基金，仍有82只基金仓位低于70%。其中万家双引擎仓位仅有33.9%，嘉实主题也仅有35.91%。基金经理邹唯认为三季度市场依然不乐观。他判断只要通胀维持在高位，预计均为市场反弹，无外乎幅度高低而已。而仓位最高的招商大盘蓝筹股票仓位达到了94.52%，逼近95%的最高限额，市场对各种风险因素的预期已经较为充分，而且判断目前市场估值水平及点位都处于较低的水平，系统性风险已经在二季度较大程度地释放，未来市场将呈震荡走高的总体格局。

从61家基金公司的仓位变动情况来看，减仓家数较多，为35家，而且其减仓力度也明显较大，交银施罗德基金旗下偏股型基金平均仓位减少了20.73%，而摩根士丹利华鑫、汇添富基金、中海基金、信诚基金减仓也都超过10%，对比之下基金公司的增仓则不太明显，只有民生加银、纽银梅隆西部、农银汇理、长信基金增仓超过10%，主要是规模偏小的基金公司，受新基金发行影响较大。而在大型基金公司中，仓位变动情况并不明显，嘉实基金整体减仓4.91%，目前旗下偏股型基金平均仓位仅为69.23%，博时基金减仓了2.05%，偏股型基金平均仓位为70.12%。而华夏基金、南方基金则增仓了3%左右，但整体仓位并不高，仓位分别为81.66%、79.70%。

与老基金的整体谨慎减仓不同，尽管新基金拥有6个月的建仓期,但二季度中新基金建仓节奏较快，4月22日成立的华安升级主题股票仓位为86.13%,同一天成立的博时卓越品牌仓位为71.89%，而5月6日的兴全绿色投资仓位也达到了41.87%。华安升级主题基金经理陈俏宇解释：“5月份以后，随着市场加速下跌，我们开始配置基本面比较明确、中期业绩有保障的周期股以及部分稳定增长的消费类股票，整体看配置方向尚可，节奏上略有超前。”

增持大消费和地产金融

从行业配置方面看，基金增配最多的行业有两大特征，一类是非周期的消费类行业，食品饮料被基金增持比重最大，在基金股票投资比重中提升了1.05%，而医药生物和批发零售也分别提升了0.47%和0.34%。另一类是低估值板块，房地产业在基金股票投资比重中提升了0.87%、金融保险提升了0.43%。减仓最为明显的是机械设备、金属非金属，在股票投资比重中分别减少了1.41%、0.72%。可见基金在今年二季度的投资风格与今年一季度有所不同，基金整体投资策略从强周期、上游资源品行业转到大消费、弱周期、中下游防御性品种上来。

尽管机械设备被重点减持，但依然为第一大重仓行业，占股票投资的比例为17.40%。而长城双动力、鹏华盛世创新等基金对该行业的配置都超过了净值的40%，今年以来表现第一的南方隆元基金经理对该行业配置比重也达到了43.47%。而食品饮料已经一跃成为基金的第三大重仓行业，占股票投资的比重为9.54%，相对于标准行业配置高出了4.96%。而采掘业、金融、交通运输、电力尽管估值较低，但依然没有打动基金，成为基金低配的4大行业，相对于标准行业配置减少了13.30%、10.94%、2.61%、1.79%。