曹红辉：上市公司估值扭曲缘于制度缺陷

2011年05月17日 14:34
来源：凤凰网财经

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中国社会科学院金融市场研究所金融研究室主任曹红辉 图片来源：经济观察网

凤凰网财经讯 由上投摩根与经济观察报主办，中国农行特别支持的：2011中国机会系列论坛之中国农业银行“基金宝”财富论坛5月14日已在上海举行。中国社会科学院金融市场研究所金融研究室主任曹红辉表示：上市公司估值之所以存在着扭曲，原因从根本归结为制度缺陷。

曹红辉称，大家都知道多年公司债券的品种和规模问题仍然严重匮乏，现在我们搞公司债也有点跑偏了，我看到大部分都是人民银行在搞的一些东西，有些风险控制恐怕还值得商榷。另外最近探讨的市证收益债券，2002-2003年起草十六大三中全会文件的时候就把这个写进去了，但是多年过去以后最近才有人开始公开讨论，我们对地方融资机制，融资需求，债务规模和风险以及未来信用扩张能力，还贷能力进行了全面的调研和评估，预期最近会给中央拿出一份比较像样的报告为未来地方政府长期的融资机制建设提供一些意见和参考，所以市证收益债券只是其中的一个品种，一个选择。它的开设一定是在中央政府总债务规模设定的前提下，以及在地方政府市场准入严格条件设置下才能发展的，否则那就是一场灾难，这种话我是直言不讳的。

市场现在缺乏退市制度，就跟减税一样，前面跟大家交流过，这在中国很困难，在股市中退市真是太难了，很多乱七八糟的股票左变右变就是不退，我觉得这个机制比较要强力推出才行，就跟前两年打击内部交易一样，可能很多人听这个事情感到不舒服，但是不得不说。

上市公司的现金回报严重不足，为什么大盘股没有人买？如果真的是固定现金回报给老百姓，给投资人，我相信有一部分比较保守的投资者还是愿意去购买一些有长期稳定现金回报的蓝筹股，中国的大盘蓝筹股之所以成为了市场的“弃儿”，市盈率十倍，十几倍，比PE的市盈率还低，现在PE的泡沫很严重，被炒到了十几倍，这是很奇怪的现象，我觉得现金回报是今后需要重点治理的问题。