筑底强化信心 新基金看好估值修复

○编辑 谢卫国

最近两日，A 股震荡上扬，周一出现了日内单边强势上涨的走势，两市成交量较上周五出现了显著的增加；周二，市场出现结构性行情，周期性行业大幅反弹。有机构认为，短期强势反弹折射出市场对政策预期在一定程度上发生变化。

上周，国家统计局最新公布的宏观经济数据显示，二季度中国GDP增速为10.3%,较第一季度的11.9%明显放缓，此外居民消费价格同比上涨2.6%。二季度经济增速适度回落，有利于防止经济由偏快向过热转化，有利于结构调整和发展方式转变，持续出台调紧缩施的可能性逐步降低。

正在发行中的中银价值精选灵活配置型基金拟任基金经理张发余表示，周期性蓝筹的估值修复行情和新兴优势行业的蓄势待发值得投资者关注。从宏观数据半年报判断，我国经济总体运行良好，虽然经济有逐渐放缓的趋势，但总体符合宏观调控“高增长、低通胀”的预期，大大缓解了市场对经济二次探底的顾虑。

他认为，目前A股估值已处于历史低位，股市下行空间有限，预计下半年宏观政策将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，有望迎来政策底和经济底，周期性蓝筹的估值修复行情值得关注。同时，随着中国经济转型力度的不断深入，转型所带来的新兴行业投资机会有着巨大的发展潜力和升值预期，这些行业在未来将成为中国经济的支柱产业。

对于整个三季度甚至今年下半年的市场看法和投资策略，华富基金和东吴基金也有着自己的独立见解。

华富策略基金经理季雷分析认为，其对三季度市场行情仍持相对谨慎乐观态度，市场出现探底后阶段反弹的概率较高，结构性机会需要进行前瞻性的把握，难度较大，但对于中报少数具备超预期的行业或公司进行投资将会取得比较好的收益回报。

季雷进一步指出，在行业配置方面，重点投资于以下四个方面：一是能分享宏观经济增长与受益人民币升值的行业如银行、保险、房地产、航空等；二是具备抗通胀的行业如煤炭石油、有色、农业和食品饮料等；三是具备高成长性的行业如通信、节能减排、新能源和低碳行业；四是公用事业行业，如电力、交通运输等，具备较好的防御性。并适时关注创业板中的优质公司，积极申购并参与。

东吴双动力和东吴策略基金经理表示，三季度市场将等待政策落实、经济下行风险以及上市公司盈利预测下调风险释放完成寻底和筑底过程；四季度通胀压力减缓，经济下行风险显现，政府紧缩政策有望放松，市场在前期充分调整之后有望筑底回升。

他们表示，未来重点配置医药、食品饮料以及符合产业发展方向的新兴产业，并且会适当参与银行、地产和机械等与宏观经济关系密切的行业的反弹机会。

农业

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