“明星”李旭利(2)

2012年06月13日 06:31
来源：东方早报 作者：肖莉

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“自由人”李旭利

李旭利还信奉市场的力量。

在他看来，体制内的经济学家，其专业能力与市场机构中的经济学家无法相比。“道理很简单，某市场机构经济学家转会的时候，年薪涨到2000万元，如果给体制内研究机构经济学家这个价格，他们会不去吗？但没有人给他们这个价格，这是市场选择的结果。”

2009年开始，多名基金从业人员“过劳死”，亡者的悲凉身后事引发市场关注，并引发大量公募基金转身私募基金的大潮。

一个细节是，上海某公司基金经理“过劳死”，北京某公司基金经理作为死者好友，深受震撼，拟离职公募，并前往上海代为处理后事，他所代表的死者家属与上海基金公司就赔偿金产生争议。市场传闻称，上海基金公司总经理致电上述北京基金公司总经理，要求北京基金公司管束该基金经理，北京基金公司总经理直接表态，代为处理后事的基金经理已不是该公司员工。

这一传闻在公募基金经理中广为流传，并引发行业震动，公募基金经理纷纷感叹“打工者”的无奈。李旭利曾私下表示他也听过这个传闻。他认为，职业经理人在没有所有权的情况下，期望他人的企业保护自己的权益是个不切实际的幻想。

也就是在2009年这一年，李旭利从公募转向私募。有人短信恭喜李旭利成为“自由人”，他欣然表示喜欢这个称呼。

转向私募后，市场风传，李旭利以高佣金发行阳光私募，破坏市场“行情”。

但李旭利认为，这是市场行为。在他看来，好公司能用好的业绩取得更高收益，更有机会给代销渠道更高佣金，并通过提高门槛占有更多客户资源；而对于高薪挖人带来的流言，李旭利也认为，好的企业出得起高价招人，也是一种市场资源的优化配置。

“自由人”李旭利还曾在参加一个公开论坛时直接挑战监管部门：“我想不明白为什么我们很多基金、很多公司的股权可以卖给外资机构，却不可以卖给公司的管理层？”

他也提到了市场关注的基金经理“老鼠仓”问题：“老鼠仓的问题越来越多，这是过度监管的问题，对于基金经理和投研人员的管制越来越多，很多人成为‘老鼠’，是因为大家没有什么机会处理这些财务的问题，倒不一定是道德败坏的问题。”

这个讲话在李旭利的名人光环下，被广为引用，成为投资人向监管层“叫板”的案例。

有人问李旭利，既已离开公募基金，何必说些可能于己不利的话，李旭利回答说，自己虽然不干公募基金了，但还是希望这个行业能向好发展。

喜欢“白马股”

不过，就在政策有望开闸放行基金经理炒股的时候，李旭利被传出接受调查，并于2011年8月被正式逮捕。

作为中国最知名的基金经理，李旭利炒股有违职业操守和基金法规定，这在国内投资界没有疑义。中国证监会出具的认定函，亦证实了证券监管机构对李旭利行为性质的认定。

但在一些投资界人士看来，李旭利操作工商银行、建设银行等股票，是否属于“老鼠仓”仍有争议。理由是这些“白马股”为人尽皆知的绩优股，作为权重股，公募基金通常都会配置，而受“双十”规定限制的公募基金，要把大盘股股价哄抬上去，是难以完成的任务。

“在中国，只有社保基金和汇金公司，有拉抬大盘银行股的实力。”有基金经理说道。

搜索李旭利曾经买入的股票可见，其买入的股票包括民生银行、招商银行、万科A等，到了私募公司，李旭利的买股名单上，也多是“白马股”，比如云南白药、青岛啤酒等二线蓝筹股。

2009年11月，李旭利在接受东方早报记者采访时曾信心满满地表示：“我们的投资组合里，你很难看见很离奇的股票，我不会去买一些稀奇古怪的品种，但是我们很‘白’的东西里面也能做出很大的业绩来。”

事实上，由于李旭利喜欢“白马股”，投资业界在很长一段时间内有个判断：李旭利擅长看宏观大势，不擅长选股。这一看法，在李旭利的同事中曾普遍流传。

对于这些说法，李旭利或有所耳闻，他对自己的宏观判断能力也颇为自信。私下里，李旭利曾表示：“我以前是看宏观的人，对于宏观的领悟，这些基金经理里面，超过我的人不会很多。”

但李旭利认为，自己不单单会从宏观角度思考问题，当宏观波动稳定下来的时候，自己会选择有成长性的股票，他所说的成长性，也必须要有确定性。在他看来，确定性的东西是由内在质地决定，而非外延增长决定。

对于企业的内在价值，李旭利有过一些表述。2008年，曾有人问李旭利怎么看招商银行的价值。李旭利指着身上的西装说，比如西装，款式看起来没差别，但细节不同，穿在身上的感觉差很多，银行也一样，内在质地决定了价格。

“招商银行是银行股里的杰尼亚(Zegna，国际高端男装品牌)，民生银行是宝姿(PORTS，国际中高端女装品牌)，兴业银行不过只是雅戈尔(国产男装品牌)。”李旭利当时作了这样的比喻。

对于“白马股”可能涨得太慢的说法，李旭利嗤之以鼻。他认为，当股价遭明显低估的时候，敢下重手，即便金融股这样的“白马股”也能大笔获利。