对话银帆投资 私募冠军称将有结构性行情

2012年12月17日 04:14
来源：京华时报 作者：周旭

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11月份，沪指连创新低，跌破2000点整数关口，私募亏损比例达九成。“银帆3期”净值却逆市上涨5.04%，月度收益排名第一。据私募排排网统计，前11月私募收益排名中，银帆投资管理的“银帆3期”以42.42%收益排名第一，领先第二名收益20.15个百分点，夺得2012年度收益冠军已无悬念。

京华时报：今年能取得私募排名第一，主要秘诀是什么？

银帆投资：首先是丰富的投资经验和判断宏观政策对市场影响的能力，最重要的是，公司能够严格做到知行合一。年初，我们得出了今年以结构性行情和阶段性行情为主的结论，制定了与之相符合的投资策略，并一直延续该策略进行投资，积极配置了基建、煤炭、有色等周期类板块，取得了不错的投资收益。二季度，我们发现固定资产投资增速低于预期，经济进入探底趋势，我们修正了投资策略，减少周期股配置，参与了环保、大消费、金改等成长类或主题类的投资机会。下半年，由于市场估值普遍偏高、经济下行，我们通过仓位管理，严控净值下行风险。

京华时报：如何看待来年一季度行情走势？对点位有何判断预测？

银帆投资：基于经济数据好转、政策面回暖及年初市场风险偏好上升这些因素，我们认为一季度有结构性行情。但需要对2月份经济数据基数效应消失这个因素做更多观察，该因素和背后的原因是未来行情的一大变量。

京华时报：就目前A股市场而言，银帆投资看好哪些行业？看空哪些行业？

银帆投资：长期来看，看好符合经济结构调整的环保、文化、大消费、农业、成长类新兴产业等行业。中短期来看，供需改善的水泥、电力等行业存在阶段性投资机会。由于估值国际化仍在进行中，因此，我们看空质地较差的高估值公司。

京华时报：有调查显示，大多数私募都回避创业板，银帆投资持什么观点？

银帆投资：由于大小非、公司治理、退市机制不同、公司所处行业不成熟等因素，创业板公司确实面临更大的不确定性。从另一个角度来看，大部分创业板公司所处行业是中国经济未来转型的重要行业，这里面会涌现出许多高成长公司，造就许多牛股。因此，只要公司质地好、处于高成长期、估值便宜，在风险可控的情况下，我们不会排斥这样的投资机会。

京华时报：对于目前市场热炒的页岩气、3D打印、地热等概念，银帆投资是参与还是会回避？

银帆投资：这些产业都是未来经济发展的方向，是可以为能源、生产方式带来革命性改变的产业。然而，A股市场相关的公司却很少。涉足相关产业的公司在质地良好、估值合理的情况下，可享受一定的溢价。至于是否参与，还需结合公司质地、估值等因素。

京华时报：在市场操作中，银帆投资如何控制仓位，规避风险？

银帆投资：在投资上，我们采取了自上而下与自下而上相结合对市场进行分析，并得出投资策略，如果市场印证策略的正确性，将按照策略进行投资。比如今年二季度，我们发现固定资产投资增速低于预期，因此对策略进行了修正，通过仓位管理和品种选择，严格控制净值下行风险。

京华时报：面对私募排名收益之争，银帆投资是否感受到了压力？

银帆投资：公司的宗旨是在低风险的情况下，实现资产持续、稳定的增长。所以今年能取得一点小成绩，不是为了排名之争，而是这一宗旨的自然体现。在接下来的日子里，公司将继续兢兢业业、如履薄冰般地为投资者做好资产管理。

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西藏银帆投资管理有限公司(简称银帆投资)成立于2011年4月，是按照国际私募投资基金通行规则，结合中国本土市场特点成立的一家专门从事国内证券市场投资的专业资产管理机构。公司主营业务包括风险投资、私募股权投资、证券投资。公司核心团队是一批在中国证券市场从业多年的资深专业人士。公司以稳健经营、持续发展为目标，致力于成为中国证券市场领域内声誉卓著的阳光私募资产管理机构。

本报记者周旭

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