QE已竭

天下无不散之筵席，“无上限”的量化宽松举措(QE)也有走到尽头的时候，去年4季度持续两年的美联储第三轮购债(QE3)走到尽头，而随着美国就业市场的持续改善，美联储(FED)即将在年中甚至更早时点加息的预期已跃然纸上。 标准普尔500指数上周收盘时，较3月2日创下的纪录收盘高位

凤凰黄金讯 据路透社报道，美联储上月曾纠结于是否要在政策声明中承认金融市场动荡以及全球经济趋弱，但最终还是选择不这样做，因担心这可能发出缺乏根据的悲观信号。 美联储周三公布的10月28-29日会议记录还表明，决策者之间发生了激烈的争论，焦点在于如何看待通胀预期正在下滑的迹象，通胀预期下降可能影响到他

格林斯潘加息未让长期利率大增，信贷环境没成功收紧，诱发经济危机。当前利率超低、收益率曲线平坦、美元升值、储蓄过剩、通胀预期低、全球经济疲软，都增加了美联储控制长期利率难度。

美联储主席耶伦。 凤凰黄金讯 据华尔街日报报道，美联储(Fed)委员10月份举行政策会议时，对金融市场的波动、海外经济增长疲弱以及美国低通胀可能继续下行的风险存在担忧。不过，他们仍在会中决定结束债券购买计划，因美国经济与劳动力市场看来已步上进一步好转的轨道。 根据周三公布的会议纪要，出席10月28日

法国兴业银行（Societe Generale）分析师Michael Haigh在周四（10月30日）的报告中指出，“油价大跌增加了黄金的下行风险。油价走低意味着通胀低迷，增加了看空黄金的理由。” Haigh预计，黄金跌向1000美元/盎司的风险正在增加。

本报记者 张涵 实习记者 颜清清 北京报道 “抛掉所有的东西只管逃命去吧。” 在美联储宣布QE3终结前不足两周，商品大王罗杰斯（Jim Rogers）向市场表示，他相信投资同行Albert Edwards上面的话是对的。 当地时间10月29日，美联储宣布从

索罗斯还新增了别的黄金投资，包括Gold Miners ETF的133万股的认购期权，价值3500万美元，以及矿企Allied Nevada Gold100万股股票。巴菲特在爱迪生2014年电力协会年会上表示，“我们已经在能源产业投入了非常多的资金，在能看得见的未来，我们还将继续加大投资力度。

当美国的第三轮量化宽松（QE3）政策真的结束时，金砖国家货币和股市的表现比起2013年夏天传闻QE3要提前结束时要坚强的多。截至北京时间10月31日，“金砖五国”（中国、巴西、南非、印度和俄罗斯）的货币兑美元的汇率不仅没有明显下跌，巴西雷亚尔、南非兰特和俄罗斯卢比还有一定程度的反弹。

2008年8月至今，美联储的资产负债表规模扩大了341%，英国央行的扩张了314%，日本央行的资产负债表在安倍上台后迅速膨胀，和危机前相比扩大了145%，而欧洲央行的QE则刚刚开启。欧洲央行的一名发言人表示，应当将长期再融资操作和如今的资产购买结合起来看，总体对资产负债表的增加将具有规模效应。

鲁政委亦认为，美国退出QE，对中国最大影响将是可能削弱国内第二产业企业的竞争力。具体而言，人民币紧盯美元，汇率弹性不足，美国退出QE后，随着美元汇率的上升，人民币的有效汇率会被美元带着上升，从而影响中国的出口企业。

汇通网11月1日讯——白宫官员周五(10月31日)透露，美国总统奥巴马将于下周一(11月3日)与美联储主席耶伦(Janet Yellen)举行会谈，以讨论美国经济的长期前景和全球经济复苏状况等问题。

北京时间昨日凌晨，美联储如期宣布目前150亿美元的购债规模将在本月结束，这意味着QE3在经历10个月的逐步缩减后正式退出历史舞台。其中的隔夜国际棉花期货放量跳升2%，隔夜国际市场豆粕大涨6%。

美国富国银行首席经济学家约翰·希尔维亚对本报记者表示，通胀率的变化，将是决定美联储何时加息的关键，他预测美联储将在2015年6月首次加息。美国经济咨询机构埃士信公司经济学家保罗·埃德尔斯坦也对本报记者表示，“看起来美联储将在明年中期的某个时候加息。

长达近六年的量化宽松马拉松终于跑到了终点。从稳增长的角度来看，对于恢复中国出口经济大有裨益，对于国内出口企业将带来实质性利好。由此可见，美国量化宽松政策的退出，对整个中国经济乃至中国股市来说，都是一次难得的良机。

在美联储结束量化宽松后黄金是否会大幅下挫至1200美元/盎司或者更低成为目前市场关注的焦点。与此同时，黄金交易所上市基金（ETF）在经过前期持续的减仓后是否会在金价大幅波动后进入缓慢的加仓周期对金价未来的走势至关重要。

因为美国量化宽松带给大宗商品市场的是两段截然不同的效果。目前货币政策正处在一个“未知”地带，全球经济并未见实质性好转，去杠杆后的货币资本闲置，引发美元下行还是上涨仍然有待进一步观察。

2010年11月，美联储宣布启动第二轮量化宽松政策，但在政策结束后，效果并不理想，美国的失业问题仍然严峻，经济复苏依然脆弱。最近，美联储加大了TDF的测试力度，以便在需要收紧货币政策之时，借助TDF回收连续多年的量化宽松所释放出的流动性。

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吹风已久要退出的美国第三轮量化宽松政策（QE3），正式终结。摩根大通认为，QE3的彻底终结（尽管低利率仍将维持一段时间），基本表明美国持续5年的量化宽松货币政策正式进入转轨阶段，未来美联储的货币政策将进入正常化。李稻葵认为，Q E 3主要作用于美国之外其他的国家，比如巴西、印度等新兴市场，这些国家的汇率可能会有些波动。

从2008年底金融危机造成市场剧烈动荡至今，六年内，美联储一共进行过三轮QE，共计资产购买的规模超过3万亿美元，为市场注入巨大流动性。如今，美联储的资产负债表规模已经膨胀到了4.5万亿美元，成为三轮QE留下来最直接的“成果”。

这一判断主要源于当天美联储在声明中的措辞。声明表示，委员会关注到自从此轮资产购买计划实施以来，劳动力市场前景有了“显著改善”，同时“更广泛的经济领域有了显著的潜在力量”，因此决定结束本轮QE。

凤凰财经讯 美联储按计划结束第三轮量化宽松政策，暗示美国经济正在稳步增长。汇业证券分析师岑智勇认为，近期美国经济已有所改善，相信是当局敢退出QE的原因。若美国加息的话，有机会加息资金流往美国的速度，这将会对美股构成利好影响，但不利于非美国家，以及商品表现。 在结束了为期两天的货币政策会议之后，美联储

去年7月，当时的美联储主席伯南克(Ben Bernanke)在议会作证时曾经说自己“从不装作搞得懂金价”以及“没人真的理解金价”。2011年8月，随着美联储的资产负债表接近3万亿的水平，对通胀的担忧越来越响亮，进一步推动金价上涨。

美联储表示，基于市场的通胀率衡量措施已经在一定程度上下滑，长期通胀率预期仍然保持稳定，市场指标区间意味着，劳动力资源未充分利用率上逐步消退。花旗集团认为，美联储10月决议声明更加乐观，更加鹰派，实际上并未谈及美国所面临的整体风险，意味着FED加息预期较先前沟通并未被推迟。

FX168讯 BK Asset Management的首席外汇策略师Kathy Lien对隔夜美联储货币政策声明内容及汇市影响进行了剖析。

1、QE的退出进程符合预期，未来美联储的货币政策常态化仍将采取渐进方式，不会操之过急。2、不会过早加息的原因：一是美元加速升值并不是美国人希望看到的，目前美国很依赖贸易再平衡式复苏。

FX168讯 美联储(FOMC)隔夜结束了备受瞩目的货币政策例会并发布政策声明，丹麦丹斯克银行(Danske Bank)认为，声明内容较预期更为鹰派，而美联储姿态主要由如下四大意外：

六年之后，联储似乎是成功阻止了大衰退发展成为另一次大萧条，而现在，美联储即将结束自己的量化宽松项目。美联储资产负债表规模从2008年9月时候的9000亿美元膨胀到了2014年10月时候的4.5万亿美元：　　这主要是因为美联储对美国国债以及抵押贷款担保证券的采购。

   凤凰黄金讯 据华尔街日报报道，美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：美联储)周三称，将在10月末停止其长期实施的债券购买计划。这意味着，美联储将终止一项历史性的试验，该试验已在市场上引发了有关其效果的激烈争论，尽管美联储称其已达到了减少失业的

类似的困境也存在于中国货币政策，关于存准金是否要放松，信贷是否要定向宽松，各类争议让市场无所适从。对于中国来说，空洞的抱怨可能帮助不大，理解量化宽松并且主动应对其影响，坚定执行符合自身需求的货币政策，是务实而必要的一步。