大和：下调李宁股价至11.06元 评级为“跑输大市”

2011年07月08日 10:28
来源：财华网

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财华社香港新闻中心

大和资本市场发表研究报告指，李宁於7月7日发盈警指其实际利润将下跌，大和将其2011至2013年每股盈利下调24.1%至32.8%，将目标价从13.86元削19.3%至11.06元，坚定维持其「跑输大市」评级。

李宁达管理层表示今年第四季李宁品牌总预售订单价值同比下跌1%，大和相信该进步得益於公司在今年首季回购存货，令分销商有更多营运资本购买新产品。然而，李宁的回购可能会对今年营业额造成负面影响。

大和指出，由於李宁重整零售渠道、回购存货及产品需求疲弱，2011年公司的营业额将同比下跌5%。根据李宁的盈警，大和预期今年上半年李宁的纯利为2.78亿元(人民币，下同)，将按年下跌52%。

大和相信李宁乏善可陈的公司表现只是行业个案。与其他运动产品公司相比，李宁提供最少的批发折扣，并将主要精力放在中高端市场，让其直面NIKE与ADIDAS等国际品牌的竞争。

大和预期李宁2011、12及13年纯利分别为87.07亿元(人民币，下同)、95.26亿元和107.85亿元，市盈率分别为20.7倍、16.8倍及12.9倍，股本回报率分别为16%、17.1%及19%。

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