黄金ETF呼之欲出买卖门槛低至1克

2013年05月11日 00:22
来源：经济观察报作者：赵娟

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只买1克黄金？这并不难。

国内首批两只黄金ETF在筹备多年后即将面世。与“中国大妈”们抢购的金饰相比，黄金ETF可在证券市场交易，且门槛更低，每1手ETF份额(100份)仅对应1克黄金。

“我们正在耐心而焦急地等待获批。”谈及去年底就已经准备就绪的黄金ETF，国泰基金公司一位内部人士称。同样在筹备此类产品的华安基金也表示，其黄金ETF产品正处在紧张的联网测试阶段，待证监会批复后即将展开全面发行。

而从今年1月25日证监会公布《黄金交易型开放式证券投资基金暂行规定》(以下简称《暂行规定》)至今，黄金市场行情遭遇了罕见的大幅波动。4月份，国际金价曾一周内蒸发20%，最低下探至1350美元/盎司，现又反弹至1465美元/盎司附近。

肖钢出任证监会主席后，监管层对创新业务的风险控制方面把关趋严。而作为跨交易所产品，黄金ETF作为黄金投资工具可谓生逢“乱世”，证监会对这一创新产品的审批似乎更加慎重了。

随时待发

去年12月，国泰及华安两家基金公司正式上报黄金ETF产品，今年1月份，上述《暂行规定》出台，自上而下的政策推动速度之快曾超出基金公司的预期。在两家公司都表示已经完成产品准备后，黄金ETF被认为将于农历春节前后面世。但几个月过去，它们仍旧“犹抱琵琶半遮面”。

尤其是华安基金，也许是为了给黄金ETF留“档期”，今年其仅在近期有一只保本基金正在发行，春节后尚无一只新基金成立。“新基金尤其是创新产品都要证监会主席签字，黄金ETF获批放缓应与肖钢上任后监管层对许多创新业务从慎有关。”一家基金公司人士称。

尤其是，近期黄金价格出现了鲜见的大幅震荡。不过，一旦黄金ETF面世，抢购金饰就显得OUT了，黄金ETF或将成为这个爱金国度的民众藏金的投资新工具。

自从2003年世界上第一只黄金ETF诞生，这类低门槛、便于交易、不用担心储存实物黄金烦恼的金融衍生品便成为海外黄金投资的主要渠道。近十年来，黄金ETF的实物黄金持仓量从十几吨增加到超过2000吨，尤其是2008年后，黄金ETF每年的实物黄金需求量及其占全球黄金投资需求的比例持续增加。

国内黄金ETF就是把上海黄金交易所的黄金实物搬到上海证券交易所，拆成一份份的基金份额，让投资者可以在证券账户买黄金。

提及黄金价格，人们常听到的有国际金价、国内黄金现货价格、国内期货黄金价格等，它们都具有很高的关联性，而国内黄金ETF未来是将不低于90%的资产投资于上海黄金交易所挂牌交易的黄金现货合约Au99.95和Au99.99，以实现对黄金现货价格的紧密跟踪。

每份黄金ETF份额将对应0.01克黄金，在二级市场买卖最小交易单位1手即100份。如果要直接申购赎回ETF还是需要几十万份或高达100万份的较高的门槛，投资者可选择现金替代申购或者实物黄金申购。

华安基金产品部相关人士表示，该公司从2009年就已经着手黄金ETF的研发，2011年正式获得授权，目前发行准备工作都已经落地。

买克黄金吗？

2009年开始，中国超越南非成为世界上最大的黄金生产国，印度、中国、土耳其等是全球黄金消费大国。中国的黄金需求在过去几年增长最快，年销量达400吨~500吨，其中每年进口约200吨，但大部分消费需求来自24k首饰和小金条。

在海外，黄金ETF超过6成的持有人为机构投资者。国内券商自营、保险等机构投资者没有黄金的投资渠道，也将成为黄金ETF的主要需求者，但上述基金公司也都准备了在银行发行的联接基金，在中国让喜欢藏金的普通个人投资者也能接纳黄金ETF，这或是一块更大的市场。

现在到底是否是国内黄金ETF面世的合适时机呢？

上个世纪70年代至今，金价涨了20多倍，但期间金价也经历过较长的下跌-平稳期。2004年以后金价的一轮大幅上涨形成了最近的十年牛市，通胀预期、金融危机等多个因素造成了这轮黄金价格的大涨。

黄金ETF也是黄金十年牛市的推动力之一，其使投资人更容易购买黄金。目前全球最大的黄金ETF　SP-DR　Gold　Trust的持仓量逾1000吨，已成为分析国际金价的重要指标。

从供需看，有统计显示，目前全球开采的黄金储备约17万吨，金矿的产量相对平稳，而这些黄金只会在不同的形式和不同的拥有者之间交换。其中一半以上以首饰金的形式存在，世界黄金协会最新统计，各国央行持有的黄金总量超过3万吨，占全部黄金产量的19%，工业用金占比亦是十多个点，剩余的即黄金ETF和金条的投资需求。除非央行抛储，从历史规律看，黄金的价格更多受到货币价值的影响也就是货币政策的影响。

截至5月9日，黄金ETF　SPDR　Gold　Trust的持仓量从去年底的1350吨持续减少至1051吨，为最近四年的最低水平线。

诺安全球黄金(QDII)基金经理宋青认为，黄金此轮大跌背后是投资者的预期发生变化，特别是机构对美国经济的恢复越来越有信心，同时全球股市行情今年以来大幅走高，吸引机构投资者减持黄金资产。

这一轮黄金下跌，4月份恰逢塞浦路斯传出关于央行要减持黄金储备以换取欧盟的经济援助，有投机机构顺势大量卖空黄金期货，造成现货市场价格大跌，跌破1500美元/盎司后，更多机构被迫跟进止损或作空。“目前，宽松的货币环境，负利率继续存在一段时间，美国经济复苏缓慢，黄金的避险功能大大降低，全球股市上升，持有黄金的机会成本增加，目前点位是重要支撑位，从经验看，黄金的后市不乐观，但并不是就没有机会了。结合未来的经济形势，预计黄金会在一个大幅度内震荡盘整。若未来全球出现通货膨胀，黄金的商品属性会有较强的表现。”宋青表示，“这次下跌释放了一部分做空的能量，后市还要看经济的发展。”

诺德基金研究副总监周勇认为，本轮黄金牛市的最重要支撑因素是货币政策的持续放松，近期金价暴跌，深层次的原因出在美联储的量化宽松预期即将终结上，从而美元强势，黄金将趋于弱势。

记者采访了解到，目前国内几只黄金QDII没有出现特别异常的申购、赎回活动。