海富通基金固定收益总监邵佳民：如何选购债基

2010年11月05日 20:17凤凰网财经【大中小】【打印】共有评论0条

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凤凰网财经讯 11月4日-11月7日，第六届北京国际金融博览会召开，凤凰网财经全程参与本次博览会的报道，以下为海富通基金固定收益总监邵佳民接受凤凰网财经对话实录：

凤凰网：凤凰网网友，大家好。这里是第六届北京国际金融博览会现场，我们请到的嘉宾是海富通基金管理有限公司固定收益部总监邵佳民先生。邵总，你好。

邵佳民：你好，凤凰网的各位网友，大家好。

凤凰网：当前债券基金火热发行，近期债券基金的首募规模达到了40亿份，远超过同期发行的偏股型基金17亿份的规模，邵佳民先生同时也是海富通稳固收益债券型基金的拟任基金经理。现在就请邵佳民对这只新基金做一个简单的介绍？

邵佳民：海富通稳固收益基金是上个月22号开始发行，11月17日结束发行，主要渠道是在工商银行，这个基金是采用了目前比较流行的一种设计方式，因为我们叫债券基金根据证监会的法规，必须80%以上投资于债券才叫债券基金。我们在80%投资债券的基础上，另外20%是投资于股票，当然在80%的债券资产里面相当一部分也可以投资可转换债券，所以这个基金简单的来说，80%是用来买债券，20%买股票这样的一个产品。

凤凰网：11月3日，美联储还是宣布实行了第二轮的量化宽松政策。请问美国的量化宽松的货币政策对中国整体的投资大环境会有什么影响，请您发表一下看法？

邵佳民：好的，美国的量化宽松政策，简单来说，美联储向市场上输入更多的钱，但是它不是买回，它是买回来一部分的债券，大部分是买政府类的债券，少部分是买公司债，而且每个月的速度是平均的。这样一来，可见在半年之内每个月都会有市场的流动性，但是这些钱会流到哪里，因为本身投资机会不是很多，失业率将近2位数，而且美国通胀率也非常低。

通胀率非常低意味着企业的盈利受到一定的影响，这部分钱，很多人预期大部分会流向新兴市场国家，在所谓的新兴市场国家以中国、印度、亚洲这些国家，大家认为潜力是比较看好的，所以我相信很多钱会通过各种途径流向中国，包括香港。我们看到其实按我来说，10月份以来，我们的股市走的很强，但是如果你看香港的恒生指数，它比走我们的上证指数还要强。它表现为中间基本上是一条线往上走，没有出现很明显的调整，我们这个市场近期还是出现了一个震荡的走势，说明很多钱还是进入了香港，香港现在外来的资金比较多。

在这种情况下，中国大陆也会受这种影响。在这种影响下，人民币可能还会升值，股票市场在未来的一段时间内还可以走的比较好，债券市场的影响，虽然说我们债券的收益率现在来看，投资者可能不是很满意，但是和境外的，像港币、美元、日元相比，还是非常高的，像境外的港币、美元，他们都是零利率，所以人民币债券资产还是很受追捧的。在这种潜力下，我们的这种股票、债券都在境外会受到投资者的追捧，我们整个市场也会走的非常好，在股票市场非常明显。

凤凰网：做固定收益投资需要有这样的一个大局观，在我们2010年的最后一个季度请您谈一谈投资策略？

邵佳民：最后一个季度的投资策略，因为我以前担任过我们海富通债券基金的基金经理，我也给大家捉过各种方式，也交流过我的想法，今年下半年整个市场的思路买一些能够抵御通货膨胀的产品因为我们现在来看，受到美联储量化宽松的影响，中国的货币政策很难采取实质性的紧缩，因为它对我们的影响是比较大一些。

在这种情况下，大宗商品，还有包括股票都会出现一个上涨的走势，基本的消费品也会出现一个上涨。在这种情况下，我们投资就要着眼于怎么抵御通货膨胀来进行，所以在这种时候我们的想法是买一些能够抵御通货膨胀类的股票，比如说资源类的股票，还有一些就是整个的市场份额能够快速增长的股票。包括在未来2到3年内，甚至5年内有一个稳定增长的股票，我觉得这些股票都能够战胜通货膨胀，具体行业来说，商业零售、农业资源，包括工程设施、公路、机场，港口未来都可以持有，包括食品饮料，这些行业我都比较看好。

债券这一点，我觉得目前情况下，我个人认为还没有进入加息的周期，但是我们整个的市场通货膨胀预期还在的前提下，债券的收益率，尤其是中长期债券收益率可能上涨，或者说它的价格有可能会下跌，在这种情况下，我们会买一些中短期的债券。

当然我们有一个比较好的时点，一个是现在已经快到我们2010年的年底，一般在年底之前资金会回流到债券市场，可能等我们基金募集结束的时候，或者说本月底的时候，整个债券市场会出现一个回暖的走势，我觉得也有利于我们整个基金的建仓，整个的思路通过我们基金经理的努力，能够为大家带来一个比通货膨胀要好的回报，争取是这样。

凤凰网：业内的理财师是这样建议的，固定收益产品要作为投资者的资产配置的一部分，请问您对这个观点怎么看？

邵佳民：对，其实刚刚我们的主持人说了固定收益产品，尤其是近阶段很热销，说明这类产品经过这么多年的磨合现在得到了一个投资者认可，你可以看历史数据，我们固定收益的基金，或者说债券基金近几年的稳定回报都是高于银行存款的。

而且没有出现一个很大的净值上的损失，这类非常适合对风险承受能力比较低的投资者，或者年龄大一点投资者，来买这个产品，当然我对于年轻人建议能够充分了解这个产品的前提下买一些股票基金，去投资一些跟大宗商品有关的产品，我觉得都是一种选择，甚至将来在房地产，如果说将来价格到一定幅度的时候，出于自住的目的，也可以适当的买一点。

我觉得都是一种投资，这个投资可以是多种多样的，但是固定收益，它的一个很大的优点是说波动性很小，风险很少，另外一块很容易变现，一般来说，像债券基金现在都采用这样一种方式，持有到30天以后，一般都会免收回费，我们产品就是这样。

这样你持有到1月以后就可以赎回，可以没有什么成本，有多少收益就拿走多少收益，当然中间可能会出现小幅度的亏损，其他的产品流动性可能会低一些，我觉得这个产品还是非常好的产品，对各类投资者来说可以配置一部分。

凤凰网：风险和收益是相匹配的，低风险往往也就意味着有可能是相对的低收益，请问在固定收益产品投资中如何提高收益率，使投资者如何进行合理的配置来获得风险中的收益？

邵佳民：为了提高收益，我们可能多买一些公司债或者是企业债，因为现在来说，国债的收益率相对于公司债还是比较低，因为它中间有一个差，叫信用利差，因为是以公司的信用作为保证，国债是由国家的财政或者税收作为保证，但是从中国过去10年的发展历史来看，我们的公司债或者企业债没有出现到期兑付，没有出现过这种问题，所以安全性是非常好，所以在这种情况下，多配一些公司债，提高收益。

第二方面，可能在可转换债券方面也尽量多配一点，我们过去若干年，可转换债券的收益率是非常好的。当然股票方面，我们也会选择一些收益比较稳定的股票。我们买股票是想战胜通货膨胀，并不是想获取一个暴利来这样做，我觉得总的一个目的为投资者争取最多的回报。

当然投资者也需要有一个观点，尽量不要频繁的进行申购赎回，因为金融市场有个特点，它的高点和低点是很难判断的，你频繁的申购赎回，理论上你赎回的时候，基金经理会跟着卖掉一些东西，如果出现申购，它会紧接着买，中间这个交易成本，我认为对长期投资者来说是没有必要承受的，这样以来，投资者可以稳定的持有，基金经理再进行一个专业的运作，能够获得比较好的回报，谢谢。

凤凰网：因为时间的关系，我们本次访谈就到此结束，非常感谢邵佳民总监为我们带来的精彩的回答，谢谢邵总。

邵佳民：谢谢凤凰网的各位网友，如果大家有什么问题，也可以访问海富通公司基金的网站去了解更多，也可以打客服电话，谢谢。

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