欧元区存分裂风险 欧元或将回落至1.30美元

德国的好消息目前对欧元而言却是坏消息，因为欧元区已经更明显地被分成了两部分。

直到本周之前，核心欧元区经济体的强劲表现一直被视为有利因素。像德国这样的较大经济体可能最终会拉动较小较弱的经济体实现增长，从而最终结束目前的金融危机。

然而，现在一切都改变了。欧洲领导人上周末未能提出令人信服的爱尔兰救助计划，从而增加了危机蔓延的风险。在都柏林召开的会议缺乏政治共识，这意味着爱尔兰债务违约或债务重组风险依然很高。随着投资者将进一步撤出该地区，爱尔兰以及西班牙和葡萄牙等欧元区外围国家债务的保险和服务成本将继续提高。

因此，虽然德国及其他欧元区核心经济体状况逐步改善会迫使欧洲央行(European Central Bank)尽快退出超宽松的货币政策，但欧元区外围国家状况的恶化却产生了完全相反的作用。这也突出表明欧元区内部的分化。这正是欧元反弹所不愿看到的。

与此相反，负面压力已经将欧元推低至支撑位1.3360美元下方，目前来看可能会下探位于1.3136美元的关键200日移动均线水平。若跌破该水平，毫无疑问将为欧元回落至1.30美元一线铺平道路，今年春末夏初该汇率就主要维持在该水平。

欧元的跌势显然取决于欧元区外围国家局势的发展。

爱尔兰国内局势堪忧。近期民意调查结果显示，反对党很可能在2011年1月的大选中击败执政联盟。这可能导致至关重要的2011年预算案失去支持，使得债务重组的可能性大大增加。爱尔兰债务的保险成本已经表明，该国未来5年内违约的概率高达40%。

西班牙与葡萄牙同样面临着债务成本不断攀升的问题。尽管主权债务问题不及希腊与爱尔兰严重，但对债务成本攀升的担忧足以令两国政府如履薄冰。

西班牙很大一部分主权债务都是由国内投资者持有，但西班牙银行对房地产市场的风险敞口巨大，只要出现欧元区利率上调的任何线索，金融部门都将首当其冲。

相比之下，葡萄牙主权债务问题不算严重，但却主要由国外投资者持有。加上该国近年来的经济增长状况落后于大多数欧元区成员国，面对偿债成本上升的问题，葡萄牙政府也显得软弱无力。

对两个国家而言，国债收益率的每一次上升都意味着政府偿债成本的增加，迫使其进一步逼近债务违约的悬崖。

在这种情况下，投资者不仅会放弃对欧元区外围国家的投资，也可能开始对欧元本身持怀疑态度。0

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