格列高里 莫里斯：趋势分析比基本面分析更实用

2011年06月25日 16:56
来源：凤凰网财经

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凤凰网财经讯 第三届中国期货资产管理大会6月25日在杭州举行，美国著名基金经理格列高里 莫里斯表示，所有金融市场的理论，以及所有基本面的分析，永远不会比市场的趋势所能告诉你的更多。以下是格列高里 莫里斯的实录：

非常感谢大家，让我有幸做这样的分析。通过我的个人履历大家可以看见，我的履历是不容易被复制，格列高.里莫里斯先生委托我就对他的个人膂力近来介绍。首先他毕业于美国德克萨斯大学的航空机械专业，在1975年他获得标志美国海军最高荣誉的飞行圆的任职，在1997年到1995年，他作为一个软件程序员和开发商合作制作了在华尔街第一个软件系统，在程序开发的过程中，他撰写了两本名著。

1995年至2002年他是一个网站的CEO，在99年到2002年和人合作，成立了一家公司，在2004年开始了他资金管理的生涯，在2009年他个人的管理的机构资金达到了65亿美元，他非常赞同杨总说所谓的投资大师是没有时间的积淀我和确认的，他认为开始年是一个不长的时间。他写PPT上写的书在20年前就已经开始撰写，这已经是第三版了。在亚洲演讲期间他认为亚洲是一个新兴市场，比如说中国已经有了20年的发展，越南是一个不到20年的发展。通过电子商务平台，这种金融是越来越相关的。通过这张表我们可以看到不同国家的金融市场，虽然发展时间不同，但是形态是非常相似的。

包括巴西、欧洲、美国的资本市场的表现都是非常相似的。如果大家想要了解中国金融市场的表现就要提前看一下美国和欧洲的金融市场的历史，因为人类的发展、人类的思想是相似的，遇到的问题，出现的错误也是相似的。首先我要问大家一个问题，如果看图大家觉得是代表了股票、期货或者是其他的基金指数。因为没有这样的时间，大家也不可能仔细看他是一个日线图、周线图。如果这是一个股票的价格表现图的话大家可以看出来这支股票是优质股票还是劣质股票，大家可以看出他的收益是不是好吗？问这三个问题的原因是现在很多投资者被这样的问题所困扰，我要告诉大家，我从这张图上看出来趋势，绿色线表示价格上涨的趋势，如果可以赚到70%我就马上走。

接下来是一个向下的趋势，如果可以避免向下趋势避免大部分亏损的话，我也会非常高兴。我的观点就是说，通过对于上涨行情解析以及下降行情预测，我的投资生涯就会非常开心。下面这副图是道琼斯工业指数的一个价格图，他认为非常重要的指标是回撤率。这张图第二部分是从价格最高回撤的比例的诠释，就是从最高点回撤20%，第二个红线代表回撤40%。最下面的部分代表的是在回撤的时间上他需要承担时间，换句话说如果他的平率比较高，就说明回撤的时间是比较高。这个是上升指数的价格表现图，通过第二部分的红线可以看出来我们的价格曲线还是2008年超过50%的回撤价格区间。我想表明如果你是买进持有的投资类型，或者是指数投资类型遇到这样的行情你一定会度日如年的。我在市场上经常听到市场上创出新高，我给大家诠释一下历史悠久的道琼斯股票市场他创出新高所需要的时间的过程。我想表明在110年美国道琼斯历史昌河中只有10%的时间处于价格高的高点，96%的时间是位于从高点向下缓慢回撤的过程当中。

这副图是上海中国指数从1996年开始的统计，我们可以看出一个相似的结果，说明7%的时间是创造新高的比例，93%的时间是处于从高位缓慢回落的过程，换句话说如果你在零点投资的话，你就会损失你的本金。我的名言是所有金融市场的理论，以及所有基本面的分析，永远不会比市场的趋势所能告诉你的更多。为什么趋势会存在，大家肯定会问这样的问题。商品需求者和商品的供给者，需求者有获得商品的需求，供给者有出售商品的需求。需要指出的是当你需要买一支股票的时候你并不知道卖家为什么要出售这个股票，但是你和卖家对于这支股票未来的预测是不一致。就像我刚才说的一样，买家和卖家永远不能去量化为什么买入和卖出这个股票，他们可能会在这个股票的未来的收益率，未来的红利上有这样一个一致性的看法，达成一个一致就在于股票的价格的上。在这样一个供给中变化会直接反映在价格的表现上，是一个同步性的对于供给和需求的表现。我们始终记住它是我们现在可以依靠的一种方式方法。他的好处是他可以帮助人们去消除人类情绪中消极影响，包括恐惧、希望和贪婪，它使我们的感知力非常清晰。通过这种分析能够直观告诉你交易纪律的保持。

我要给大家讲一个小故事：我整个一生都在减肥当中，上周我和妻子去山上游玩到加油站时准备买一些东西，我不能直接使用他们的象牙棒因为他已经太老了，所以我只能进入加油站。在这样一个加油的便利占中我看到一种糖果棒，我就买了这种糖果棒，所以我的妻子看见我卖了一对糖果棒回来就认为我不应该买这些东西，就和我说：你没有任何的纪律。我就告诉她：其实你并不知道我到底想吃多少，其实我卖的这些远远低于我想吃的那些。所以这个纪律性并不是你想要用多少，或者你最少可以用多少，而是你百分之百的用了多少。 我在很多的技术分析的教材中看到关于这副图前半部分对于对于他的趋势分析，但是这不全面，我最关心的是下半部分。

我要谈一些自己对于资金管理的认识，我现在管理着70亿的资产。我奉行三条腿走路，第一是市场事件的权重分析。我认为所谓的事件权重是一个上涨、下降趋势中非常重要的9—12点的非常重要的交易指标。你用什么指标不重要，最关键的是你要通过这些指标清楚知道这个市场运行着怎样的规律。第二条就是说你要给自己设定一系列的交易规则或者指引来帮助你去交易。其中非常重要的一点是你要把个人主观的情绪远离市场。第三点我认为最重要的也是刚才反复提到的，你要在你使用模型的过程中要遵循交易纪律的规则规定。我认为作为一个成功的交易者，并不是每一次交易都是正确的，而是在长期的时间内你是成功的，你是的正确的。