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何华：私募基金要为不同群体提供多元化回报

2010年08月02日 17:21凤凰网财经【大中小】【打印】共有评论0条

凤凰网财经讯 7月31日，由国金证券主办的中国私募基金年会2010中期论坛在北京举行，凤凰网财经对本次会议进行全程报道。以下为野村国际(香港)有限公司董事总经理何华发言实录。

我是代表卖方市场的，跟前面几位演讲者有一些区别，角度还是不一样。刚才多位演讲者都介绍了海外的对冲基金一些运作、理念、投资等等，讲的非常不错，我也想了半天，给我十分钟到底讲什么，我想还是讲一讲我个人对于中国私募基金今后发展的一些看比，也是建筑在刚刚多位演讲者的海外经验。10年或者12年前我在美国搞过一个对冲基金，98年金融风暴应该算是参与者。我演讲很简单，有几个观点、几个看法想跟大家一起探讨一下。

第一，对国内的行业我是这样想的，私募基金这个行业我们应该走向下一步的水平，我强调这一点，应该为社会不同投资群体提供多元化的投资回报。这里面我解释一下，为什么要强调不同的投资群体和多元化的回报？想法是这样的，投资群体有各种各样，简单的想，我们散户有投资群体，是一类投资群体，银行在发基金的时候，发给散户这是一类投资群体。

但是更多的，咱们想大我们国家是一个财富的积累，我们的投资群体他的水平、投资的要求、投资的理念会越来越有变化，从散户到高端散户，就是所谓的有钱的高端散户到机构，从机构从退休基金也好、政府的基金投资也好或者是企业的基金投资、教育机构、大学的基金投资，这些投资群体，我们作为私募基金应该开始考虑到有这些投资群体，这些投资群体他们所代表的投资的要求可能都不一样，作为基金这个行业我们应该怎么样应对不同的投资群体。在今后的十年可以想像得出我们这个社会的投资群体规模会越来越大，所以我特别强调不同的投资群体。

从投资产品角度来讲，我强调多元化的投资回报。刚刚多位演讲者都提到海外的投资有不同的策略，刚刚温先生说到他们公司有50个策略。咱们国内目前的状况，可能我的说法有点极端，但是我感觉我们想像当中的私募基金好像有两种，一种就是PE，公司上市之前做直接投资，还有一种，可能就是在共同基金做了多年以后积累了经验自己跳槽出来自己搞个私募基金。他们的投资方法基本上跟他在共同基金投资的方法是一样的，无非现在是他自己的公司，是为自己打工，而不是为基金打工。他投资的方向多数在国内是选股，如果我们的行业只停留在选股，私募基金的概念只停留在经理跳槽出去自己建公司，做的投资方法基本上跟公募基金是差不多的话，我们这个行业发展会很慢。所以我觉得我们到这个时间点了，就是说我们这个行业应该在更高的层次看待我们这个投资水平。

刚刚多位演讲者都提到国外不同的投资风格，宏观的投资也好、债券投资也好、股票投资也好、杠杆投资也好、套利投资也好，或者是可转债投资，多种多样，我们都应该朝这些方向去思考、去思索，如何把我们投资的水平提升大一个更高的规格。

这里面当然也牵涉到一个问题，如果说我们国内的投资工具没有发展到这个水平的话，作为私募基金经理他也很难跨出目前的现状，我也注意到我们现在比方说股指期货已经有了、融资融券也有了，所以有一些做法可以考虑进来。我第一个观点就是说，我们这个行业必须要有一个非常高的水平提升，要考虑体会社会提供多元化的投资回报。

包括我们海外投资也一样，我们既然是私募基金，我们没必要一定是人民币投资，文化可以考虑到带到亚洲的股票或者带到更多海外的投资，反正现在QDII的渠道是非常通畅的，我们QDII直接批了大概有六七百亿美元的规模，但是真正被用到的规模1/2都不到，就是说我们很多的QDII额度完全可以通过私募基金在国内通过这些通道出去。我想谈的第一个观点就是投资回报。