输不起的实验

迄今四大资产管理公司均未向社会公布财务报表，亦未聘请国际四大会计师事务所做财务审计。2004年2月，财政部制定金融资产管理公司改革方案、解除其“十年大限”后，国务院委托审计署对其做过一次外部审计。最终的数字相当触目惊心。

2005年6月，国家审计署审计长李金华在向全国人大汇报时，公布了对四家资产管理公司从1999年到2003年资产负债损益的审计结果。在抽查的5544亿元不良资产中，总共查出各类违规、管理不规范问题和案件线索金额715.49亿元，占审计抽查金额的13%。

此次审计中资产处置过程中，违规和不规范问题涉及272.15亿元，主要表现为评估和拍卖环节管理不严、走过场，有的甚至虚假操作，故意低价处置；在不良资产剥离环节，违规和不规范问题达169.18亿元。

与此同时，资产管理公司市场化处置不良资产的能力也受到质疑。四家资产管理公司对于不良资产一级市场的垄断，导致市场缺乏有效竞争，真正的市场机制难以建立，使得对资产管理公司处置效率无法客观衡量。实际上，有关部门也曾意识到这个问题，因此在2005年国有银行不良资产二次剥离之时，央行曾有意成立一家批发机构，使四大资产管理公司与市场上其他机构平等竞争，但最终因财政部的不同意见而流产。此后，不良资产处置市场仍然发育缓慢。

对于金融控股公司的推出，由于其业务的复杂性和风险性，监管层一直极为慎重，它显然不能、也不应成为解决资产管理公司存续问题的工具。由于缺乏现代化公司治理结构和足够的透明度，缺乏令人信赖的风险内控手段和评估标准，在转型之前，资产管理公司们仍需提供令人信服的答卷。

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