2011年03月12日 03:17
来源：中国证券报 作者：张朝晖

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全国政协委员、光大集团董事长唐双宁近日在接受中国证券报记者专访时表示，为遏制严重的通货膨胀出现，政策上应“打提前量”，要加大调控力度。

对于央行此前提出的社会融资总量概念，他表示，将社会融资总量作为货币政策目标只是提出了一个方向，不可能一蹴而就。当前还不能淡化对货币融资量和银行信贷的管理，现阶段，后两个指标仍然具有基础性作用。此外，他认为，要防止管理真空。

今年银行面临五大压力

中国证券报：数据显示，2月份CPI同比增长4.9%。您如何看待当前的通胀形势？

唐双宁：我认为对通胀要高度重视，不仅要分析静态数字，还要分析动态的、活的因素；不仅要分析国内因素，还要考虑国际因素。对严重的通货膨胀，政策上应“打提前量”，要加大调控力度。

我觉得对过去两年18万亿的信贷投放及其拉动效应带来的风险不可小觑。如果通货膨胀成了主要矛盾，只能“两弊相权取其轻”，当断则断。

中国证券报：今年既要保持经济增长，又要控制通货膨胀，货币政策的双重目标会给今年的金融形势带来影响吗？

唐双宁：通货膨胀是今年经济工作的主要矛盾，要把稳定物价总水平放在金融宏观调控更加突出的位置，提高调控的针对性，有效管理流动性，控制物价过快上涨。这意味着今年银行工作的难度加大，对前瞻性的要求更高。

我认为，今年金融企业将面临五个压力。一是货币政策压力。为了防通胀，货币政策由适度宽松转向稳健，实际操作上是趋紧的趋势，已推出差别准备金的量化方案，春节刚过就有一次加息和提高存款准备金率，最近又提出管理社会融资总量，信贷投放总量将向常态回归，估计增幅甚至绝对量可能只会降不会升。

二是监管政策压力。监管变数增多，全球金融监管力度加大，有可能促使国内监管更趋严格。为了适应国际金融监管的新变化，我国监管部门有可能引入巴塞尔协议三监管新规定、新理念，并实行动态拨备制度，商业银行资本压力将进一步加大。

三是利率市场化压力。利率市场化步伐的加快将导致商业银行利差进一步缩小。内地商业银行净息差在3%左右，国外在2%以下，香港为1.6%。随着利率市场化进程的深入，国内银行业的净息差水平将进一步缩小，商业银行的收入和盈利水平将有所下降。商业银行特别是中小银行的定价能力也将削弱，靠利差收入来维持盈利增长将越来越困难。因此，商业银行推进业务及收入结构调整，降低对贷款业务以及存贷差收入依赖的压力进一步增大。

四是风险防控压力。这两年投了近18万亿，预计监管当局将深度关注地方融资平台、房地产以及“两高一资”类贷款，商业银行面临信用风险压力。再加上管理不善的操作风险，金融市场不确定性加大的市场风险，风险防控压力加大。

五是产业结构调整压力。“十二五”规划将加快转变经济发展方式，进一步加快产业结构调整力度，发展战略性新兴产业和现代服务业。然而，商业银行目前的信贷投放仍然主要集中在传统产业领域。如房地产、城市基础设施、铁路公路、电力及电力设备等行业，且中长期贷款居多，“贷长、贷大”现象严重，战略性新兴产业和现代服务业的信贷投放占比明显偏低。这显然与国家产业结构调整的要求不符。

不能淡化货币融资量和信贷量

中国证券报：最近央行提出管理社会融资总量的概念，您怎么看？

唐双宁：我认为央行提出管理社会融资总量的大方向是正确的。

按照央行的口径，社会融资总量主要包括三个方面：一是金融机构资产的综合运用，主要包括人民币各项贷款、外币各项贷款、信托贷款、委托贷款、金融机构持有的企业债券、非金融企业股票、保险公司的赔偿和投资性房地产等。二是实体经济所获得的直接融资，主要包括银行承兑汇票、非金融企业股票筹资及企业债的净发行等；三是其他融资，主要包括小额贷款公司贷款、贷款公司贷款、产业基金投资等。这些大口径、多渠道的社会融资数据，通过何种渠道统计，需要有一套科学的管理体制。

中国证券报：社会融资总量指标应该如何确定？

唐双宁：“社会融资总量”是个新口径，尤其是依托资金市场、资本市场等领域的创新型产品以及民间融资等，监管边界与统计分析还有“真空”。全口径的社会融资总量及增量究竟以多少为宜，需要积累经验，重新认识，多方面考虑。

中国证券报：您认为央行应该如何管理社会融资总量？

唐双宁：在现行体制下，目标总量由央行定，闸门在三会及各金融机构。央行是从“制定政策-统计数据-具体监管三段式”一管到底，还是只管前两段？如果央行只管前两段，与第三段如何衔接协调是新课题。

在现有融资管理体制中，新增贷款、股市融资、保险资金等融资管理，涉及一行三会；短期融资券和中期票据归银行间市场交易商协会；企业债和政府下属融资平台公司发行债券归发改委；国债负债主体为财政部。还有民间融资、私募股权投资、风险投资基金、信托融资乃至热钱等等。在这种格局下，如实行社会融资总量管理，如何防止管理冲突和遗漏？尤其是多个政府部门的监管权力如何做好协调？这确实是一个值得深入研究的问题。

不过，社会融资总量是个方向，有个过程，不可能一蹴而就。当前还不能淡化对货币融资量和银行信贷的管理，现阶段，这两个指标仍然具有基础性作用。要防止管理真空。

全国政协委员、光大集团董事长唐双宁接受中国证券报记者张朝晖采访。