周小川当选政协副主席 执掌央行不再受退休年龄限制

2013年03月12日 03:12
来源：第一财经日报 作者：聂伟柱

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主推金改

除了执行灵活的货币政策，市场派的周小川还大力推动中国的金融改革，破除金融压抑。周小川的这种努力集中在三方面：利率市场化改革、人民币汇率形成机制改革以及国有商业银行股份制改革。

利率市场化改革和人民币汇率形成机制改革在2012年迅速推进。2012年6月，央行宣布，将存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍；将贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。这是时隔八年之后，中国利率市场化的再次重启。

更出人意料的事，又发生在时隔一个月之后，央行乘胜出击，再次扩大利率市场化成果。7月，央行宣布，将贷款基准利率的下浮区间扩大到基准利率的0.7倍。

两次调整之后，贷款利率下限已经是0.7倍了。实际上，很少贷款能下浮30%，可以说，我国贷款利率市场化其实已经接近完成。而中国金融改革中另一块难啃的骨头，汇率改革在2012年亦衔枚疾进。

2012年4月14日，央行公告称，将外汇市场人民币兑美元汇率浮动幅度由原先的千分之五扩大至百分之一。这被外界看成是增强汇率弹性、推进外汇管理体制改革的重要一步。

上述浮动范围扩大之后不久，央行又决定，2012年6月起，人民币和日元实现直接交易。这意味着以往人民币全部或部分“锚定”美元的汇率定价机制发生实质性变化，人民币汇率“独立性”得以加强。

至此，在央行的努力下，利率、汇率这两项基础改革悄然间向前跨出了一大步。

而从2003年开始，持续近十年的国有商业银行股份制改革更被视为周小川推动中国金融改革的巅峰之作。

2000年前后的国有大行背负巨额不良资产，资本充足率严重不足，甚至被冠以“技术上破产”的定性。为推动国有银行的改革，当时国务院成立了国有独资商业银行股份制改革试点工作领导小组及其办公室，周小川任国有独资商业银行股份制改革试点工作领导小组办公室主任。在设计改革方案时，周小川创造性地提出以外汇储备注资商业银行的举措。这一举破除了国有银行资本严重不足的“死穴”。

行至目前，工、农、中、建四家国有大行均完成股份制改革，并成功上市。四家国有大行发生了天翻地覆的变化，均跻身全球上市银行的前十名。

百万亿M2争议

十年行长路，赞誉与争议同时相随。

周小川在成功推动中国金融业改革、帮助中国经济抵御全球金融危机的同时，也承受着诸多争议，其中最核心的一个争议就是，广义货币供应量(M2)急剧增长，并带动了M2/GDP指标的节节上升，也导致了央行资产负债表的膨胀。

央行统计显示，2013年2月末，M2规模已经达到99.86万亿，距100万亿的规模仅一步之遥。历史数据显示，截至2001年12月末，广义货币(M2)余额为15.8万亿元。十年之后的2011年12月末，M2增长至85.2万亿，增长69.4万亿，增幅达到440%。

最近几年中国M2的增速一直保持在14%以上。照此速度，2013年，M2规模肯定突破100万亿元。更有甚者，有了这一庞大的基数，即使M2增速以后下降至10%的水平，以此增速增长七年之后，也就是2020年，M2余额将有可能达到200万亿元。

M2迅速增长的同时，M2/GDP指标也在迅速上升。1996年之前，M2/GDP指标一直小于1，1996年之后一路上升直至2003年，并维持在1.5以上，2009年随着新增信贷井喷，这一比例再次上升到1.8，截至2012年末，M2已接近名义GDP的两倍。

周小川在接受本报专访时称，M2是从银行的各类存款统计出来的。一个国家如果总储蓄率高，M2数量就会大。亚洲国家的M2与GDP之比就普遍较高，这与亚洲国家的储蓄率高有关。

“M2多也与间接融资比重大有关，由于间接融资表现为经由银行存款，这导致间接融资比重大的经济体M2与GDP之比通常比较高。”周小川称，我国总储蓄约是GDP的50%，其中家庭储蓄率超过30%，远远超过美欧等发达经济体，也比亚洲的平均水平高出一截。

周小川认为，近年来我国M2/GDP有所提高，虽然有各方面的客观原因，但确实反映了我国经济金融结构存在一些问题。他建议，应该大力发展资本市场、保险市场，这会使M2/GDP适当降下来，当然这有可能需要一个中长期的渐进过程。

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