谷源洋: 美联储今年6月份或将终止实行量化宽松货币政策

凤凰网财经讯 2011年1月15日，由中国国际经济交流中心主办的第二届中国经济年会于北京中国大饭店举行，此次年会会议主题为“把脉中国与世界经济走势”。凤凰网财经全程图文直播。中国社科院名誉学部委员谷源洋在会上表示，若满足一，今年上半年美国经济加速复苏；二，美国经济加剧复苏，拉动美国高失业率持续向下滑行这两个条件，那么美联储到今年6月份，很有可能终止实行量化宽松的货币政策。

以下为谷源洋发言实录。

樊纲: 第一个问题，想请谷所长谈谈。刚才我们讨论了一些关于美国货币政策，叫做数量宽松，数量宽松的英文叫QE2。现在大家在怀疑、在研究它的政策的有效性问题，以现在QE2，会不会还有QE3、QE4，现在有一个新的词儿叫QEX，是不是后面还会跟着一系列的政策数量宽松政策还要采取，怎么判断这件事，对美国经济下一步的政策的走势，希望多年研究美国经济的专家给我们讲讲。

谷源洋: 谢谢主持人樊纲教授。2009年3月份，美联储开始实行量化宽松货币政策，当时购买了1.75万亿美元的政府债券。去年11月3日，美联储又重启开始了第二次量化宽松的货币政策，到今年6月份，还要购买6000亿美元的美国债券，分阶段的买。这两次量化宽松的货币政策有什么不一样？第一次实行了量化宽松货币政策，主要是向美国的金融机构提供流动性。第二次主要是购买美国企业和美国家庭所持有的美国债券，目的是美国的企业有钱去进行投资、生产，使美国的老百姓也就是美国的家庭有钱去消费。从这样的情况来看，美联储之所以推出QE，我认为目的概括起来就是两个方面：一是将市场注入流动性；二是压低美元，通过美元贬值刺激出口、拉动经济增长、增加就业。我想目标大体就是这两个方面。

谷源洋: 刚才主持人问到，现在很多人都问，美联储实行这样一个QE，到底有没有起作用？我想我们需要具体分析。第一，从美国贸易赤字来看，现在的确有所下降，我所看到的材料，美国的贸易赤字已经从6%下降到4%了。量化宽松的货币政策，对拉动美国就业的增加的效果，倒不是太显著。去年年底，尽管美国首次申请失业救济的人数开始往下减了，但是美国的高失业率没有太大明显的变化。去年12月份，美国的失业率从11月份的9.8%，下降到9.7%，下降的幅度很小、很小。所以，美联储主席伯南克就说了一句话，他说这场金融危机给美国带来了850万的失业率，但是现在美国才刚刚解决了100多万，要使美国的失业率从目前的高位，也就是9%以上降到6%以下，恐怕还需要4年或者5年的时间。所以，效果上，有的见效，有的没有见效。但是美联储实行的这样一个量化宽松的货币政策，却给发展中国家，特别是新兴经济体带来了一系列的冲击、挑战和风险。

第一个影响，刚才在上半节主持人已经谈到了，它就是压低美元的汇率，刺激它的出口，一边完成，实现奥巴马提出的“五年内出口倍增”、产业回归、就业增加的计划，他的目的是这样一个计划。其他的国家，像新兴经济体，它的货币就要升值了，升值就不利于它的出口，就不利于保持它的经济高速增长。这样就形成了各国之间货币相互贬值的局面。这是带来的一个影响。

谷源洋: 第二个影响，量化宽松的货币政策造成了大宗商品价格的上扬，加剧了新兴经济体的通货膨胀。

第三个影响，因为量化宽松政策是发达国家实行的，超低利率使得国际资金和国际热钱不断的流向新兴经济体和发展中国家，加剧了资产泡沫的影响。

最后带来的影响，也就是这些国家持有的储备美元，大幅度的缩水了。现在最后一个问题，也就是主持人刚才问到的，美联储的量化宽松货币政策，能不能够常态化。在这个问题上，国内外的学者意见不一样，仁者见仁，智者见智，有的人说还有第三次、第四次，有的说到今年6月份可能就是最后一次，就终止了，我想这样谈没有多大的价值。问题是我们要找出来一个衡量的标准，在什么情况下，美联储不再搞，什么情况下，他要再搞，我认为主要看两个条件：第一个条件，今年上半年，美国的经济能不能加速的复苏；第二个条件，美国经济这种加剧的复苏，有没有可能拉动美国高失业率持续向下滑行，如果这两个条件实现了，我认为美联储到今年6月份，很有可能终止实行量化宽松的货币政策。如果这两个条件实现不了，我认为还会有第三次或者第四次。谢谢主持人。

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