中海油挤进加拿大：是例外还是示范

2012年12月20日 20:25
来源：国际先驱导报 作者：石莉

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图为中海油深水半潜式钻井平台。

经过整整100天的斡旋，151亿美元(1美元约合6.29元人民币)的中国企业迄今最大海外收购，终于在12月7日迈过最重要的一关。当地时间12月7日17时许，加拿大总理哈珀在渥太华宣布，该国政府批准中国海洋石油有限公司(下称“中海油”)收购尼克森公司。加拿大政府同时批准了马来西亚国有石油公司Petronas对该国天然气公司Progress的收购。

“这非但不是一个趋势的开始，反而是一个例外的结束。”哈珀在宣布上述两条消息后旋即表示，未来外国国企如欲收购加拿大企业，将会面临更加严格的审核，尤其涉及自然资源的收购，只有在非常特殊的情况下才会获得考虑。

在加拿大向外国国资关闭收购本国资源的大门之前，中海油从门缝里挤了进去。

中海油的身份成焦点

在此之前，很多人为中海油的这项新收购捏着一把汗，因为该笔交易达成需要得到加拿大、美国、英国等多国政府审批。从今年7月23日中海油宣布与尼克森公司达成最终协议至今，这起收购案持续了近五个月，期间可谓一波三折。

最初，中海油与尼克森公司达成收购协议时，曾被外界普遍看好。虽然美国对这项收购颇多微词，加拿大政府是否会批准该交易，也存在很多未知数，但不少业内人士纷纷表示，中海油收购尼克森所面临的形势与以前已有所不同。同时，尼克森公司管理层已经同意这一交易，并建议股东投票赞成；尼克森公司所在的艾伯塔省省长也率领商业代表团访问了中国进行招商引资；加拿大总理哈珀今年初访华也表达希望两国加强能源合作。

方方面面都没有征兆表明此桩收购会遭遇波折。然而，加拿大工业部长帕拉迪斯突然在10月11日发表声明说，加拿大政府决定，将审批中海油收购尼克森公司申请的期限延长30天，至11月10日。依据《加拿大投资法》，资产价值超过8.3亿加元(1加元约合6.38元人民币)的收购交易须经联邦政府审批，以确保交易能让加拿大“净受益”，自收购申请递交日起，加政府应该45日内作出回复。

此后，加拿大对中国国企收购加拿大油气资源的关注瞬间升温，成为朝野各党派、媒体、智库、民众广泛议论的焦点。抵触、质疑和反对甚嚣尘上：黑箱说、掠夺资源说、环境污染说、挤占就业说、间谍情报说不绝于耳。

加拿大官方反对党新民主党对此项收购一直持批评态度，从认为审批过程缺乏透明度到反对中国国企收购，反对态度不断深化。甚至在哈珀政府内阁和执政的保守党内部，都有反对的声音。

加舆论更是充斥着反对之声，且只要涉及中国国企收购加拿大资源的报道，就会招来网评一片喊打声，支持的声音非常微弱。多数公众认为可以把石油卖给中国，但不能将油田卖给中国国企。阿尔伯塔大学中国学院的一项调查显示，64%的受访者反对中国企业控制加拿大资产。

让人意外的再次延期

将近截止日期时，这桩收购案再起波折。当地时间11月2日帕拉迪斯表示，加政府决定将审批中海油收购尼克森公司申请的期限再次延长30天，至12月10日。这是中海油在提出收购要约后第二次遭到审批延期。对此，加拿大工业部网站发表声明称，审查期延长并非不寻常，在收购方提出申请45天后，政府有权将审查期延长30天，而加拿大工业部部长亦有权在延长30天后再次延长审查期。

有意思的是，此次宣布延期的前一天，加拿大具有官方色彩的媒体加拿大广播公司，还在其网站上接连发表文章——《尼克森案如果被拒，加拿大将冒与北京交恶风险》，认为中海油收购尼克森案如果遭到加政府否决，预计将损害与中国的关系，加拿大将遭到中方冷遇。还有其他相关文章也表示，加拿大要开发油气资源发展经济、增加就业，急切需要外国投资。

这一系列动作和表态耐人寻味。分析人士认为，哈珀政府作出第二次延长审批期限的决定，一方面是为在国内最大限度争取一致意见，一方面也想借机对中海油提高要价，进一步增加从这笔交易中获得的实惠。

加拿大前工业部长、加拿大帝国商业银行副主席吉姆·普伦蒂斯说，加拿大现政府正在进行的审查对该国未来能否继续吸引外国投资者将至关重要，不管加拿大政府如何选择，都将成为加拿大未来会如何对待外国国有企业在该国投资的一个标志。

两次延期让中海油备受煎熬，不过，并未动摇其收购尼克森的信心。中海油首席执行官李凡荣曾坦言，中海油下决心收购尼克森是长期决定的结果，并不会轻易改变收购计划。

如今，获得加拿大政府的批准后，这笔交易的成功可以说“几无悬念”。中国石油大学(北京)中国能源战略研究院常务副院长王震表示，获得加拿大政府批准后，这笔交易的完成还要涉及尼克森资产所在国相关政府的批准，并要获得中国政府的批准。目前看，在美国获得阻碍的风险性较低，即使有所阻碍，也只是针对部分资产，不会影响整体收购的完成。“虽然程序尚未完成，但可以说这笔收购已扫除了最大障碍。”

收购获批有示范作用

中海油收购获批，专业人士普遍认为，这对两国都具有重大的示范意义。

收购成功后，中海油将迎来战略性大发展时代，将获得较长生命周期、布局更加多元化，产量也会增加20%以上。中海油此前表示，该交易加强了其在加拿大、尼日利亚和墨西哥湾的业务，并进入资源丰富的英国北海地区，使其发展平台更多元化。

同时，此次收购金额大大超过几十年来中国对加拿大直接投资金额，也是自2008年全球经济衰退以来，加拿大金额最大的外资收购案。哈珀政府批准此案，将对中国投资者产生积极的示范效应，有利于加拿大进一步吸引中国投资。

从全球今年的并购市场看，这也是一桩“超级交易”。在全球经济复苏乏力的当下，这笔“大生意”无疑将提振相关行业及整体经济的投资和商业信心。

同时，加拿大投资环境良好。是全球最佳境外投资目的国之一，政治稳定、财税制度成熟，对外国投资者具有很大的吸引力。中国企业可以在与加拿大企业合作过程中学习到很多经验。

王震认为，中海油凭借过去30年对外合作和海上经验，接手面临经营困难的尼克森，无疑将对油气资源开发产生积极影响。包括此次同时获加拿大政府批准的马来西亚国家石油公司对加拿大进步能源公司的并购，这些出于商业考量的海外并购从长期看将增加全球资源供应，有利油价下降。

此外，中海油收购案将为未来中企海外并购带来重要判例。一段时间以来，以华为、中兴海外并购遇挫等为热点的中企国际化不顺利的局面也因此出现突破。

记者观察：对中海油的考验刚刚开始

中海油收购虽然不再有什么悬念，不过收购交易是一回事，合并经营是另一回事。加拿大艾伯塔大学政治学教授、艾伯塔省能源厅亚洲事务高级顾问姜闻然说，中海油如何兑现承诺，经营好合并后的业务，将受到高度关注。

实际上，收购成功对于中海油来说只是万里长征的第一步，完成收购后，中海油面临的协同效应最大化、资产整合以及文化融合等问题，将更具挑战。

在如何实现收购之后双方协同效应的最大化方面，中国石油大学(北京)中国能源战略研究院常务副院长王震认为，对于中海油来说，最重要的是能否进行很好的资源整合，即如何让这些投资产生更大的价值。

中国能源经济研究院石油研究中心主任陈柳钦曾表示，并购重组能使企业在短时间内迅速聚敛其规模优势和资源优势。然而，并购方唯有把并购后拥有的相对分散的资源整合成一个协调效应强的有机统一体，兼并重组才能真正发挥其应有的效果。

作为此次交易的一部分，中海油承诺保留尼克森现有的管理层和员工，并同意董事会和管理层至少有50%由加拿大人出任这样几近苛刻的条件，并承诺要投入资金用于长期开发加拿大的油气资源并在多伦多交易所挂牌交易其股份。这些条件无疑都将对中海油对资源整合产生一定的约束。

陈柳钦说，尽管经过多年国际化经营，目前中海油本身的公司治理结构尚不完善，现代企业制度还处于由形似向神似的探索阶段，管理框架的搭建和管理理念的转变还需要长时间的市场检验和锤炼，并购资源的整合对中海油及其管理层的管理能力和水平将是一次巨大的挑战和考验。

交易后的未来发展，将成为中海油这样的中国大型能源企业整体实力的重要考量。对于151亿美元的收购价是否“值”的问题，存在不同看法。应该说，对于这样规模巨大的收购，轻易做出“值”与“不值”的现期判断都显轻率。因为企业的战略考量、品牌价值等很难一时衡量。

不过，专家普遍认为，随着并购后大量生产、经营和组织工作的展开，如何处理好资源融合、财务融合、经营融合和文化融合等问题，才是对中海油企业实力的真正挑战，也是对这151亿美元出价的真正拷问。其成败与否，密切关系到中海油的企业战略乃至中国的能源战略成效问题。

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