part01出现双向波动并不意味是贬值的起点

凤凰网财经：出现一拨反向行情您觉得人民币升值的拐点到了吗？

黄益平：我觉得双十的拐点还没到，但表明现在的人民币价格越来越接近均衡价值，所以出现双向波动，并不能认定现在已经到了开始贬值的起点，但是从外部失衡的条件来看，现在顺差占GDP的比重已经越来越小，也就是说所谓的被低估的程度越来越小了。

人民币价格跌肯定是市场上的供求关系发生了变化，也就是说对人民币的需求没有像过去那么多，而我说的离均衡价格不会很远，是从外部顺差、贸易顺差相对缩小这个很重要的因素考虑的，但是至于短期内的跌那可能是有很多其他原因，包括有人担心房地产价格是不是会大幅度下降，中国经济会不会硬着陆，这样的话都会对人民币供求关系发生影响。

part02存款准备金比率调整有限 不构成人民币贬值

凤凰网财经：此前存款准备金率下调，有人担心会不会通胀卷土重来，您觉得通胀会不会导致人民币贬值？

黄益平：如果说通胀过度肯定会导致人民币名誉汇率贬值的压力，但是现在担心这个问题不是特别有道理，因为现在下调存款保障金的比率调整的幅度非常有限，另外现在从流动性来看，没有出现大幅度扩张。过去一段时间从总的流动性状况来看是相对收紧的，所以下调准备金的比例只能看出试图稳定流动性状况的努力，而不是大幅度增加流动性的举措。

part03人民币国际化很难说是导致贬值的原因

黄益平：我觉得人民币国际化现在很难说是导致人民币本身贬值的很重要原因，但是如果人民币真正走向国际化以后，会使我们国际收支变得相对比较均衡，那就是汇率可能出现双向波动，这也是以后汇率改革的很重要的方向，不过，短期内改变不太可能，如果是去利用欧洲危机中恶化时期，进一步推动人民币国际化大幅度推动，我觉得也不是非常有道理，因为在推的时候，还是需要一个相对比较稳定的国内、国外的宏观经济环境，所以危机在恶化的时候还是应该警觉一点。

part04人民币仍然具有升值空间 双向波动是积极变化的表现

黄益平：其实人民币短期贬值，第一我不认为它是一个长期趋势。第二适当的贬值和升值，恰恰是中国一直在努力实现的双向波动，所以我不觉得这是一个特别了不得的事情。过去中国一直想双向波动，但根本做不到，现在放开一点市场，出现这种压力，我觉得正好是一个比较积极的变化。

人民币从整体上看，还是有升值空间的，目前，没有实现明显的贬值，第二人民币现在是相对美元贬值的，一方面美元在大幅度升值，所以说人民币本身是因为美元发生了变化而变化的，但是这也和国家最近一段时间外部帐户的均衡开支失衡发生变化有联系的。

part05中国不会因为美国的压力改变货币政策

黄益平：原来美国指责人民币被低估，主要是经常项目顺差、贸易顺差都非常大，但现在这些失衡已经有很大的调整，至于说美国会有反应，中国政府当然应该认真考虑，但是首先要考虑美国讲得有没有道理。

如果说美国要选举了，要拿人民币做文章，又要对中国施加压力，那我觉得就是看谁的问题更严重。美国每次一到选举就找借口，给中国施加压力，我觉得中国也不可能每次受到压力就跟着美国走，美国有政策，中国也有对策嘛，那就看谁的问题更重要。

现在的人民币贬值并不是央行在人为的操作，这是市场有要求每天都看央行定义的中间价。海外的MBF市场看香港的市场，实际上投资者有不同的预期，所以在这种情况下再说其他的预期，我觉得不是特别有说服力。我们现在顺应市场不正是美国一直希望我们做的吗？