货币调控效果显现 紧缩频度强度面临微调

2011年05月12日 04:14
来源：证券日报

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4月份M2同比增长15.3%，人民币新增贷款7396亿元

- 本报记者 闫立良

4月份M2同比增长15.3%，M1则为12.9%，增速双双创两年来新低。业界专家认为，这些数据说明央行货币政策调控效果显现，但在通胀形势没有明显变化之前，货币紧缩仍会维持一段时间，但现有频率和强度会有所微调。毕竟现在通胀形势还没有出现明显好转，而消除物价上涨的货币条件被认为是釜底抽薪之举。现在3年期央票重启，或许利率会成为抗通胀的首要手段。

央行的报告显示，4月末，广义货币(M2)余额75.73万亿元，同比增长15.3%，比上月末和上年同期分别低1.3和6.2个百分点；狭义货币(M1)余额26.68万亿元，同比增长12.9%，比上月末和上年同期分别低2.1和18.4个百分点；流通中货币(M0)余额4.55万亿元，同比增长14.7%。当月净投放现金644亿元，现金投放回笼正常。

“4月份M2增速已滑落至调控目标一下，且M1、M2增速创两年来新低。”一家国有商业银行的交易员称，这说明央行前期的系列货币调控措施的效果开始显现。虽然4月份的新增贷款继续攀高，外汇占款居高不下，但由于财政存款和理财资金增加，所以M2同比增速受到挤压。他认为，央行政策收紧和准备金政策的累积效应将在下半年变得明显。

平安证券固定收益部研究主管石磊称，4月M2增速比较低，加上调准备金可能就会缓缓，但4月份CPI比市场预料要高一些，通胀预期还是存在，可能推动继续加息。

但兴业银行鲁政委表示5月仍可能上调准备金率。

4月末，本外币贷款余额53.37万亿元，同比增长17.2%。人民币贷款余额50.21万亿元，同比增长17.5%，比上月末和上年同期分别低0.4和4.5个百分点。当月人民币贷款增加7396亿元，同比少增208亿元。

“4月份CPI上涨5.3%显然不是年内的最高点，年内的最高点预计要到6-10月份出现。在第三季度末之前，输入型通胀压力很难减轻。” 鲁政委表示，中国的宏观调控政策，需要同时关注增长和通胀。4月份数据中已有工业增加值显著低于预期，第二季度加息可能下降，第三季度和第四季度初或会出现2-3次加息。

国泰君安研究所所长李迅雷表示，5月份货币政策将继续保持紧缩。如果外汇占款超预期，则央行有可能提高银行存款准备金率，如果外汇占款在预期范围内，则央行会通过公开市场操作来调整。他认为，5月份央行不再会加息。

更多的专家认为，在通胀没有明显回落之前，预计紧缩性货币政策仍会维持维持一段时间，但现有频率和强度会有所微调。毕竟现在通胀形势还没有出现明显好转，而消除物价上涨的货币条件被认为是釜底抽薪之举。现在3年期央票重启，或许利率会成为抗通胀的首要手段。所以，不能排除5月份再次动用紧缩性政策措施的可能性。