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李山：山西煤炭资源整合蕴含创造价值机会

2010年06月25日 23:05凤凰网财经【大中小】【打印】共有评论0条

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凤凰网财经讯由上海市政府和中国一行三会共同主办的2010陆家嘴金融论坛于6月25-26日在上海举行，本次论坛的主题为“危机之后的经济结构调整与金融变革”，凤凰网进行全程直播。下面是三山公司创始合伙人李山演讲实录。

祁斌刚才介绍我，听起来我感觉挺残酷的，我是起个大早赶个晚集，就是同行业转过来做PE变成时尚，我好像不是第一个从大行业出来做PE。我好想是屡败屡战，在里面走的很不容易，所以给大家谈一些我的一些教训，以及中国PE行业面临的大的环境。

我们刚开始成立的公司叫三山，三山有三个合伙人，除了我以外还有一个更大名鼎鼎的人物，当时大家对我们的期望值很高，我从中英国际辞职当天报纸就登出一大版。我们对自己也有很高的期望，我们觉得不能够简单的赚钱，如果做PE我们几个投行出来了，好像太容易了，好像打几个电话就可以做IPO，但是我们要真正做PE。我们几个人都是做投资银行出来，对金融比较懂，所以我们绝对把基金专做金融业。

我们刚开始在上海谈了一家保险公司，在深圳谈了一下信托公司，在重庆把一家很小的城市商业银行控股改制，当时重庆市政府非常支持，我们跟市政府都谈好了，我们会成为控股的股东，会带进整个管理层，等等。等我们快结束的时候，我们国家关于外资有一个新的政策，任何一个外资股东不能够超过中国一家商业银行20%的股份，不可能成为50%的大股东。第二，即使做20%的股东，还要有相应的资质，像你这种刚成立的公司，根本就没有资格，所以我们就功败垂成。

当时和我的合伙人实在不能理解这件事情，在中国太复杂了，太不确定了，所以我们一个合伙人就辞职了。走了一个合伙人我们第一个基金就完蛋了，没有钱了。后来我又去找钱，刚找到钱，又找了一个美国的公司，又搞了合资，签了合同。谈律师合同花了上百万美金，谈了半年，谈下来外资给我们10亿美金，给一个以中国人为主的团队。

我们觉得很不错，金融危机来了，股价也下来了，找人也很容易，很便宜。

但是去年3月份突然接了一个电话，一个美国合伙人打的，我们把5亿资金放在麦道夫里面，跟中国的合资就不能做了。我大概是中国一个唯一一个直接麦道夫的受害者。而且当时整个全球想在美元市场融资是不可能了

所以我们就转过头来做人民币基金，当时正好发改委批了一个山西能源基金，我觉得挺好的，能源是重中之重，很重要，当时发改委也批了。我又带着我的团队去山西了，大概花了两年的时间。结果那个地方到最后更麻烦，因为当时发改委批的地方股东是大股东，像我们专业团队是小股东，概念上的差距实在太大。

最后我就全军覆没了，因为这些人都是我以前从中银国际带来的，都蛮有商业价值，出路都挺好，他们都走了，就剩下我带一个秘书。

这个时候我是不是应该放弃呢？正因为我花了两年的时间，我突然发觉了，可能最后PE的机会在这里。因为这样折腾也没有做什么事，现在很多基金都发展起来了，我要用跟他们用一样的方式来发展奋起去追也追不上了。

我们发展搜房网的时候，因为前面有搜狐什么样的，所以我们后来就做了一个网站，现在搜房可能是全世界最大的房地产网站，很快在美国纳斯达克上市了。

所以，如果我们能够集中能源，就有可能作出我们的特色。山西去年发生煤炭资源整合的事情，报纸上有很多讨论，但是它其实也有一定的道理，从规模经济的角度，从提高安全系数的角度，政府这样做是有道理的。我当时看觉得它只走了第一步，如果拿大型的企业把小型的企业吃掉，还没有解决掉问题，因为国企也有很多问题。

具体的做法就是引入战略投资者和财务投资者，其中我发现基金可以扮演这个角色，我们入股大型的煤炭企业，进行股份制改造，改造完毕以后跟资本市场对接进行上市，这其中就有创造价值的机会。

这个情况下，一方面我跟山西大企业的领导谈我这个观点，他们也很欢迎。反过来，我拿这个观点进行融资，我找到了平安保险集团。保险基金有个特点，投资量非常大，风险相对比较小，因为能源性、资源性的东西相对风险会小一点，大家比较看好，而且它需要的资金量很大。

这种情况下，我们和平安一拍即合，今年平安和三山集团就合作了，在上海成立了一个公司。

上个月，马董事长专程飞到了山西，跟山西省领导正式签订了合作纪要，我们要通过这个公司，把大量的资金投资到，包括山西在内的能源合作，包括煤炭行业在内的能源矿产资源行业。

我们现在正处在再次创业的阶段。我到上海不是第一次创业，我8年前到上海来，把中银国际总部成立，我相信这一次我们公司能够在上海扎根，在上海市政府，在国家发改委，在徐林司长的领导下，做一个有特色的能源基金，一方面为中国的能源发展做贡献，另一方面也探索一条中国PE发展的道路。