市场忧全球被美债挟持 中国逾万亿美债何去何从

2011年08月02日 08:36
来源：经济观察网 作者：欧阳晓红 吴海珊

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经济观察网 记者 欧阳晓红 吴海珊 就像一剂“强心针”，当地时间7月31日晚间，美国总统奥巴马关于“民主党和共和党领袖已经就提高债务上限、减少财政赤字达成协议”的宣称，令8月1日的亚洲股市全面上涨，上证指数和深成指数也纷纷收红。

不过，美国时段8月1日，美国国会对美债问题做出的最终解读尚是未知数，但业界评论认为，美国两党最终达成协议无甚悬念。而奥巴马警告“美债危机的警报尚未彻底解除。”

国际信评机构穆迪公司称，尽管已将美国信用评级列入负面观察名单，但若国会与白宫达成提高债务上限协议，美国仍可维持AAA的信用评级。

“这两天的美国债券收益率变化并不大，此事不像大家想象的那样严重，即使8月2日美国两党没有通过协议，也只是暂时性的，并不意味着就会发生美债危机。”中国人民大学国际货币研究所副所长、国际货币金融机构官方论坛顾问委员会成员向松祚说。

“不会出现违约”？

在向松祚看来，美国国会通过提高债务上限的法案几无悬念。他说，美债有很多期限结构，每月到期的量并不大；万一美债出现问题，也只是技术性违约，这与没有还款意愿的希腊债务危机完全不同。

据《华尔街日报》报道，到2012年年底前将分三个阶段把债务上限提高2.4万亿美元，同时将财政赤字缩减2.4万亿。初步规定在未来10年中削减支出约9,000亿美元。

一个由国会议员组成的特别委员会将被授权通过税务改革和保障网项目改革将联邦赤字再减少1.5万亿美元。特别委员会必须在11月23日之前提交这个提案。如果该委员会无法削减开支至少1.2万亿美元，或者国会不采纳其建议，那么将启动事先安排好的节支预案，其中包括削减军费开支和医疗开支。

对此，一度打算强制推行共和党版赤字与债务上限方案的众议院议长博纳在电话会议上表示，打算尽快推进此方案，虽然方案并不完美，但从头至尾读完之后会发现，这几乎就是共和党一直在努力达成的协议框架。

而对于民主党来说，该协议避免了在2012年11月总统大选前再次出现旷日持久的谈判——这是民主党的一个关键诉求。同时也为2012年总统大选定下基调：奥巴马寻求在大选中连任。

当地时间8月1日，这份协议将在参议院和众议院进行表决。国会领导人现在不得不研判，在两院是否拥有足够票数来批准这个协议。

目前预计该协议在参议院将表决通过，参议院共和党领袖麦康奈尔表示:“今晚我们能向美国人民保证，美国不会出现历史上第一次债务违约。”

但协议在众议院能不能过关仍是疑问。众议院部分与保守派茶党运动有关联的议员坚决反对此案。美国众议院民主党领袖佩洛希31日表示：“我们可能没有办法全数支持，或有可能我们全都没办法支持。”佩洛希向记者表示。

同时，尽管美国两党领袖在最后时刻达成了有关协议，但协议只规定了美国政府未来10年的开支上限，却把应削减哪些项目的支出留给了国会各委员会。未来岁月还将出现更多辩论和财政困境。

“只是政治妥协”

实际上，“目前美国逾六成的公共债务比例并非最高，即使美国两党未通过协议，也只是影响美国形象，其直接违约的可能性不大。”向松祚说。

不过，市场关于“美国国债也有可能发生‘技术性违约’”的说法不胫而走，持有巨大额度美国国债的中国购买是否会因此而蒙受惨重的损失？

就在29日，“整个世界都被美债挟持”的担忧在金融市场弥漫，以及业界认为华盛顿成为可怕消息的发布中心时，受到“惊吓”的亚洲和欧洲股市、货币市场，均全线下跌。

对此，向松祚认为，金融市场被预期所左右，不难理解此种表现的市场反响。如果加上美国“两房”债券，中国外储持有的美国债券规模可能逾1.6万亿美元。

根据美国财政部报告，中国是美国国债最大持有者。近期，标普、穆迪和惠誉等信用评级机构频频就美国债务问题发出警告。在美元贬值乃至未来美国通胀上升的情况下，持有如此大额的美国国债能否面临越来越大的风险？那么，未来是否将减持美国国债？

就此， 国家外汇管理局(简称外管局)解释，美国国债是美国政府的信用反映，是美国国内和国际机构投资者的重要投资品种。外汇储备持有美国国债是市场投资行为，根据市场状况动态调整，增持或减持都是正常的投资操作。已注意到近期标准普尔等评级公司在美国主权债务信用评级问题上所表达的观点，希望美国政府切实采取负责任的政策措施增强国际金融市场的信心，尊重和维护投资者利益。

据加拿大《环球邮报》研究统计，中国央行过去一年买进的外汇高达6020亿美元，而只要外汇不断积累，就得不断买进美国国债。按照外管局高管的话说，除了美国国债，没有哪个市场具备万亿级的市场容量，这注定了中国外储“被美债”——恨你、但又离不开你的结局。

“是啊，这完全是市场行为，既然中国不断增持美债，就表明中国对美债的信任；再多的关注与抱怨也于事无补；而且美国也相信中国不会轻易减持。”一位华尔街市场人士说。

中国财政部财政科学研究所副所长刘尚希亦表示，美国两党达成债务上限仅是一种政治妥协，并没有解决美国债务危机的深层次问题。

更有评论指出，该协议能缓解眼前的危机，但政治游戏似乎已令华府功能紊乱变成常态，削弱了美国作为全球资本主义超级大国的地位。

此外，虽然穆迪公司表态称，若白宫与国会协议达成一致，将维持美债AAA信用评级。但评级公司标准普尔会不会下调美国债务评级却是一个不确定因素。尽管达成协议意味着美国不太可能违约，但还很难确定白宫与国会协议的减赤规模是否足以安抚评级机构标准普尔。4月19日标普威胁将调降美国最高的AAA评级。

向松祚认为，国内很少有人真正理解国债市场对美国货币金融霸权和全球霸权的极端重要性。他说，美国凭借国债打赢两场反恐战争，凭借国债挽救了2008年金融危机，凭借国债充当世界警察！对中国尤其重要的是，国债市场成为吞噬各国外汇储备和国民储蓄的巨大黑洞。

“其实，中国不妨尝试一下减持美债，把外汇储备多元化做得更为深层次。因为，想让美国来保证中国的投资安全并不现实。”向松祚说。