专家：若铁路总公司背铁道部2.6万亿巨债肯定破产

2013年03月12日 06:48
来源：每日经济新闻 作者：金微 万敏

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贷款 利率或涨至基准水平

“铁道部改革之后，主要的融资主体是中国铁路总公司，它的信用级别可能跟其他央企平级，仍然比较高。但是毕竟从政府部门到企业法人这种身份的变化是很大的，对它的信用等级打分，银行的做法要发生很大的改变。根据市场的规律，银行信贷的松紧，如果它的现金流、偿债能力低的话，新增的贷款利率可能会上调。”一位国有银行分行信贷部门人士对《每日经济新闻》记者表示，这种变化对于银行的信贷风控技术也是一个不小的挑战。

“当时商业银行给这些公路、铁路等基建行业客户的贷款利率平均基准下浮8%，一般在5%到9%之间，银行的资本收益率、回报率都很低。”一位股份制银行人士对《每日经济新闻》记者表示。

由于铁路是商业银行的大客户，其沉淀资金、存款规模巨大，又有政府信用兜底，对铁道部的贷款一般是银行“争抢”的业务，从而导致铁路贷款利率一般都下浮。

而到2011年7月23日的动车事故发生后，铁道部的信用遭遇危机，不仅其发债遭遇冷场，多家国有大型银行也对其贷款利率做了上调，但并未高于基准利率。

如中国银行高层在2011年中报发布会上就表示，对铁道部贷款利率基本上是执行基准利率。2011年中报期间，建设银行也透露将与铁路和公路相关的贷款审批权限上收至总行。当时据建行董事长郭树清透露，建行对铁道部贷款余额为1100亿元，利率已经上调到基准利率。

全国政协委员、工行行长杨凯生谈到铁道部改革时，表示这次铁道部改革以后，贷款可能不再具有政府行为，而是成为独立法人，自担风险，因此贷款的信用等级需重新评定。

“信用等级重新评定是一定的，但也不会定得比其他国家垄断企业低，毕竟它还是一个央企，对铁路总公司的贷款可能还是延续之前的利率定价，但对它的一些子公司，银行会完全市场化定价，该上调的上调。”上述股份制银行人士表示。

股权 民资占比将有所提升

全国政协委员、银监会前主席刘明康对媒体表示，铁道部是负债率最高的一个部门，他希望银行“还是要谨慎一些”。

年初，铁道部在京召开2013年全路发展计划工作会议。根据“十二五”后三年铁路建设规划，2013年全国铁路安排固定资产投资6500亿元，其中基本建设投资5200亿元、投产新线5200公里以上。

据《经济参考报》报道，5200亿元的资金来源包括：中央预算内资金126.5亿元，铁路建设基金302亿元，铁路专项资金195亿元，铁路债券1500亿元，铁路企业自筹10亿元，地方及企业出资700亿元，外资38亿元，银行贷款2328.5亿元。这是银行贷款首次低于50%。

数据显示，铁道部银行贷款占其全部资金来源的比例由2008年的33.8%升至2009年的56.6%，到2010年底已高达64.7%。银监会2011年5月份进行的“腕骨”监管体系指标测试结果显示，工、农、中、建、交五大国有银行均超过了单一集团客户授信集中度15%的目标值，授信额度包括贷款、债券和担保等。

杨凯生表示，原来铁道部政企不分，铁道部的财务司向银行借款，各路局下属公司又分别借款，监管部门统一算账。由于铁道部背后是政府信用，这个指标可以放松，贷款比例适当上调。但此后信用等级则需重新评定。

银行贷款或遭到收缩，而债务融资占比也接近上线。铁道部为了融资，除发债、贷款外，也不断在考虑新的途径。去年，铁道部发布了《关于鼓励和引导民间资本投资铁路的实施意见》，鼓励民间资本进入地方铁路、铁路支线及场站设施等项目。

蔡建明认为，铁道部分拆之前，受益于国家信用的担保，举债融资相对容易。铁道部分拆后，将会进行投融资机制的改革，多元化的融资方式有望突破，债务融资比例将有所下滑，股权融资占比将有所提升，融资难题将会得到一定程度地解决。他预计，铁道部分拆后，组建的中国铁路总公司具有更加明确的市场主体，各地方铁路局作为其分公司，其债务问题或有总公司统一管理、协调，市场化的解决方式成为必然。

中金公司在研报中指出，政企分开后，铁路总公司的融资能力将受到影响。但是，企业主体将显著丰富融资方式，在债务融资和政府直接补贴难度加大的同时，股权融资将成为下一步发展的重点。以存量换增量的资产注入有助于现有上市融资平台获得外延式增长机会。

上述股份行人士表示，该行将关注鼓励民资进入的地方铁路、铁路专用线或铁路集运站项目。但这种投资将并不是单纯的贷款，而是联合产业基金的模式进行股权投资。

[责任编辑：changli] 标签：铁道部 铁路建设 铁路改革 

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