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钢铁行业10年四季度投资策略报告：可关注3股

2010年09月21日 11:02凤凰网财经【大中小】【打印】共有评论0条

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报告名称：钢铁行业10年四季度投资策略报告-政策影响有效化解供求矛盾

世纪证券研究人员：陆勤

报告类型：行业报告

报告日期：2010-9-21

所属行业：钢铁

内容摘要：

•钢铁产量8月同比负增长。据国家统计局最新发布数据显示，8月国内粗钢产量5164万吨，同比下降1.1%，年内首次出现负增长；日产粗钢166.58万吨，较上月减少0.32万吨。当月生铁产量4884万吨，同比下降0.9%，钢材6968万吨，同比增长11.5%。1-8月粗钢累计生产42577万吨，同比增长15.3%。

•节能减排风暴逐渐进入白热化阶段。为了完成“十一五”规划制定的单位GDP能耗下降20%的节能目标，政府采取了包括节能限电、惩罚性电价等多种措施对高耗能企业再出重拳。目前已开始采取较明确节能措施的省份包括浙江、江苏、广西、山西、河北等。限电措施影响钢铁产量的2570万吨左右。有效缓解了供矛求盾。

•各大钢厂纷纷上调价格。宝钢、武钢股份近期纷纷出台2010年10月份钢铁产品销售价格调整政策。9月14日，宝钢股份率先公布了10月产品价格政策，主要产品小幅上涨100-380元/吨。武钢股份10月份价格是在“9月份部分产品销售价格调整政策”基础上再度上调，每吨涨幅在100-400元不等。

•铁矿石价格下降成本压力减少。国内节能减排、淘汰落后产能如火如荼地进行着。受此影响，铁矿石需求回落，铁矿石价格综合指数8月下旬开始小幅回落。矿业巨擘力拓已同日本主要钢厂达成协议，10-12月当季铁矿石价格将较前季下调约13%。四季度矿石成本下降。

•投资建议。2010年三季度将成为钢铁行业全年的盈利低点。由于节能减排，钢铁企业停产限产导致产量缩减，供给矛盾缓解，钢价反弹。成本方面，同样原因导致矿石需求下降，成本下降。所以，钢铁企业的第四季度盈利能力将得到有效提高。但是，节能减排政策执行的持续性还有待观察。如果存在前紧后松的执行状况，产能过剩的压力势必继续成为钢价上涨的压力和企业盈利的压力。维持行业的“中性”评级。总体来看，目前钢铁行业存在阶段性的投资机会。个股方面可关注具有产品差异化优势和地域垄断优势的钢铁公司和龙头企业，如大冶特钢、八一钢铁、宝钢股份。

•风险提示。节能减排政策的松动导致钢材产量超预期。

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