有色2011年投资策略:短期小金属为主结构化行情

2010年12月07日 14:43东北证券研究所 】 【打印共有评论0

估计2011年期铜区间8500-9500美元。明年铜供需结构继续改善,预期价格区间为8500-9500美元,均价上涨20%,自产铜量增多有望推动2011年加工费小幅上涨30%,TC达到60美元/吨水平,依靠外购的公司短期受益,盈利改善空间加大,比如铜陵有色江西铜业云南铜业

估计明年电解铝盈利能力改善,毛利率10%左右。地产行业受“国十条”调控影响,估计新开工增速将出现明显回落,铝价表现仍将差于铜、锡。估计期期铝价格区间为2000-2600美元。盈利状况比2010年有所改善,摆脱盈亏平衡状况困境。

维持对铅、锌同步大势评级。在全国展开节能减排、减少环境污染的背景下铅需求不容乐观,锌的需求也受钢铁产量低速增长影响表现相对较弱。期铅价格区间2100-2800美元/吨,期锌区间为2000-2900美元。

给予镍、锡优于大势评级。估计在供给低速增长和需求旺盛下锡依然是表现乐观品种,预期2011年期锡价格区间2.0-3.0万美元/吨,同比增长28%。另外受益于十二五规划支持高端设备产业大幅发展,估计镍需求有望得到支撑,我们估计期镍价格区间为2.0 -2.9万美元。

短期品种分化比较严重,依然看好小金属及稀有金属。短、中期推荐钼、锗、黄金。预期2011年钼、锗价格进入上升通道,价格反弹幅度较大。在政策上,政府有望出台整治小金属资源政策。估计黄金价格区间1300-1800美元,建议继续关注资产注入等投资主题。

市场对紧缩政策担忧减缓后,基本金属有望找到上行动力。短期内工业金属方面投资机会以短期交易性为主,市场对收紧货币政策担忧减缓后,基本金属板块有望找到上行动力,时间点为一季度末左右。依然看好基本面稳健的铜、锡和镍品种,

推荐江铜、新疆众和金钼股份中金黄金等。基本金属方面推荐基本稳健的江西铜业、新疆众和和格林美,稀贵金属方面推荐受益于新能源的云南锗业、中金黄金、金钼股份、锡业股份

风险提醒。美元大幅升值,国内加息。

(具体内容请见附件)

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作者: 周思立   编辑: robot
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