高送转题材低调演绎 填权行情能否再续传奇(6)

2012年04月22日 16:37
来源：中国证券网

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洋河股份：年报净利增长82% 跻身百亿白酒俱乐部

证券时报网

旗下产品的销售继续保持强劲增势，成功将两市第二高价股洋河股份(002304)推入白酒销售百亿俱乐部。至此，A股三家白酒龙头的年报已悉数披露完毕，从吸金能力来看，“茅五洋”的市场格局暂时未被打破。

洋河股份今日披露年报显示，公司去年实现营业收入127.41亿元，同比增长67.22%，实现净利润40.21亿元，同比增长82.39%，每股收益4.47元。该公司同时还披露了2012年一季报，今年1月~3月实现营业收入59.62亿元，同比增长64.06%，实现净利润22.12亿元，同比增长88.82%，继续保持高速增长的势头。

尽管连续七年保持50%以上的销售增长，不过在产品毛利率方面，洋河股份与行业前两名的企业仍有差距。年报显示，洋河股份主营洋河、双沟系列白酒的生产和销售，2011年白酒业务收入毛利率为58.72%。其中，中高档白酒毛利率为65.22%，普通白酒毛利率仅为2.75%。而贵州茅台(600519)酒类产品毛利率高达91.57%，五粮液(000858)酒类产品毛利率则达到71.45%，均领先于洋河股份。

在市场拓展方面，洋河股份去年有22个省级市场全年销售超亿元，所有地级市场销售全部突破亿元，亿元县级市场从2010年的4个增加到33个。河南省成为首个销售突破10亿元的省外市场。

利润分配方面，洋河股份拟以去年末总股本9亿股为基数，以资本公积每10股转增2股，同时每10股派发现金红利15元(含税)。这是洋河股份自去年10转10后，再度进行的股本扩张。

金百临投资：高送转成股东减持避税新花样

金百临投资 秦洪

本周，大宗交易再度出现了井喷的态势，一方面是两市的大宗交易数量出现井喷，另一方面是深交所的大宗交易平台持续放量。值得注意的是，一些单个上市公司的大宗交易数量明显增多，比如川润股份在本周三的大宗交易中，出现了两笔交易，成交金额分别为7140万元、3060万元，合计达到10200万元。该股当日的大宗交易价格为10.2元，较其二级市场11.63元的收盘价折价达12.29%，这一方面说明了卖出方坚定的减持态度，另一方面也说明了买入方席位的资金对公司的股价前景并不是很乐观，需要更高的折价率以保证更高的安全边际。

从相关信息得知，川润股份的上述两笔大宗交易可能是实际控制人的卖出所致，一是因为卖出方席位为中投证券自贡解放路营业部，而这恰恰是公司的注册地；二是因为公司实际控制人曾称为理财考虑，减持公司股份数量将达到公司总股本的5%，不超过公司总股本的15%。如此推测，川润股份的此次减持基本上可认定系公司实际控制人所为。

而上述的信息也进一步揭开了市场对近年来的小盘股流行高送转意图的猜测。因为有关个人所持限售股征税范围的规定为，2006年股权分置改革新老划断后，首次公开发行股票并上市的公司形成的限售股，以及上市首日至解禁日期间由上述股份孳生的送转股。“纳税人同时持有限售股及该股流通股的，其股票转让所得，按照限售股优先原则，即转让股票视同为先转让限售股，按规定计算缴纳个人所得税。”

也就是说，首次公开发行股票并上市的公司形成的限售股，以及上市首日至解禁日期间由上述股份孳生的送、转股，都视为应征收个人所得税的限售股。但解禁日之后进行的送、转股则不算作限售股，不予征税。由此可见，小盘股推出这种看似利好的分红方案背后，其实另有玄机——即通过人为调整送、转股日期进行“高转送”，以达到规避个人所得税的目的。

既如此，建议投资者对小盘股的高送转要深度剖析，此类公司的大小非限售股在解禁后的避税动向，应引起市场参与各方足够的关注。

重点个股点评

金隅股份(601992)：公司目前拥有两个主营业务：一是水泥，二是房地产，且房地产业务主要是以保障房为主。因此，公司的业绩受房地产调控影响不大。与此同时，由于我国对水泥行业实行准入政策，使得水泥产业供给能力减缓。但随着基建规模的铺开，水泥需求将提升，所以水泥价格短线仍将强势，从而驱动着公司盈利能力的回升。公司股价在消化完大宗交易的抛盘后，仍有进一步震荡回升的动能。

广发证券(000776)：从券商的经营思路来看，公司是券商的先行者。无论是金融业务创新，还是风险控制方面，均有独到之处。而公司的盈利能力也一直雄居券商榜首。因此，在未来的金融创新过程中，公司有望畅享券商产业金融创新之政策红利。与此同时，公司目前拥有高含权，且符合当前市场金融创新之主线，预计短线股价仍有进一步活跃的趋势，建议投资者跟踪。

贝因美(002570)：随着消费者对奶粉食品质量安全意识的提升，作为上市公司的贝因美品牌有望渐渐深入人心。与此同时，目前奶粉行业的市场集中度渐趋提升，意味着奶粉产业龙头的定价权明显增强，这在推动奶粉价格持续回升的同时，也将有利于提升公司的盈利能力。另外，近年来随着新一轮婴儿潮的来临，奶粉的市场需求迅速回升，可见公司的业绩成长背景乐观，成长动能强劲。近期该股股价渐趋强势，可跟踪。