巴菲特解读三大焦点问题

2012年05月14日 03:29
来源：中国证券网－上海证券报

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2012年5月5日，奥马哈，1.75万人聚集在世纪联合体育馆中，聆听巴菲特和芒格连续演讲答问六小时，当日气温超过30度，但是股东大会中途退场者不超过一成。本报记者在奥马哈一线直击巴菲特，并从近50个问题中辑录精华，萃成本期报道，以飨读者。

⊙本报记者 周宏

谁是继任者？

巴菲特：下一任CEO，我可以透露，他不是艺术家

鉴于巴菲特的年龄以及今年4月刚公布的前列腺癌早期的病状，巴菲特的继任方案，始终是伯克希尔哈撒韦股东大会的最大关注点。股东们用了各种问题“迂回”了解巴菲特对于继任者的看法，甚至有劳动组织在股东大会上发起动议，要求“强制”巴菲特公布接班方案。但都遭巴菲特否决。

巴菲特表示，“我们对CEO的继任者已有答案、也有备选的人员，但并不会现在就公布。那些提前公布继任者的大公司并没有脱身所谓的麻烦。”

他同时和股东调侃说，“大家不必担心，我们没有那么快退出，这事儿不会很快发生的。”

按照会上透露的情况，巴菲特卸职伯克希尔后，他的职能将被划分为三块。其公司投资总监的职能将由至少两位基金经理担任——业内共同看好的Todd Combs及Ted Weschler。“他们实际已经在运作这个公司的投资盘，并且已经互相配合了好久。”巴菲特说。

另外，他的大儿子霍华德·巴菲特已被确定为公司“非执行董事会主席”的职位接替者，其主要的作用是，维护伯克希尔的企业文化的关键人选。巴菲特甚至表示，即便他去世，他的家族所掌握的股份，也将拥有10倍于其他股东的表决权，足以支持伯克希尔公司免于华尔街对冲基金大鳄的“狙击型收购”。

不过，对于关键的CEO职位，巴菲特仍然不愿意公布其名字。“这不是现在就会披露的事情。我们已经有方案。我可以保证看，他不是艺术家。”

巴菲特表示，未来的CEO将至少具备以下几个特征。

首先，内心深植入伯克希尔哈撒韦的公司文化。巴菲特反复强调，伯克希尔公司当前的企业文化和做事理念不应被改变，“这是最最重要的事情。”

其次，未来的CEO必须具备大量投资管理经验和“首席风险分析官”的能力，当然还能团结整个团队工作，“他必须对风险有深刻的认识，能够有足够敏锐的意识危险，并把公司从金融灾难中解脱出来。这不是用商学院的那种计算公式来看待风险，而是真正理解市场行为的那种。”巴菲特说。

“我们看到大量美国公司雇佣高智商和很高数学能力的人，但是用愚蠢方法来精密计算所谓企业风险的案例，伯克希尔不会容许这么做。”芒格在旁边附和道。

是否担心退休后业绩滑落？

巴菲特：伯克希尔的核心能力不是股票投资！

所有人都会担心巴菲特之后，伯克希尔公司的业绩会否一落千丈。尤其是那些看来颇具投资艺术和灵感的大单决策能否再现——诸如2008年时期的高盛、通用电气、以及曾经的可口可乐、GEICO、IBM。当然还有令人担心的衍生品投资。

对此，巴菲特的回应是，“这没问题，我的继任者们完全有能力做好投资管理”，“他们可能无法完成我现在的所有股票交易，但是这不是伯克希尔未来盈利能力的关键。”

巴菲特说，所有的那些单个的股票交易对伯克希尔公司来说都是“小花生”。无论是通用电气、高盛、还是IBM、可口可乐，那些被认为他代表作的股票买卖案例，对于现在规模的伯克希尔来说都不是最重要的。

“最重要的是伯克希尔的做事方式和文化，以及由此得到的并购机会。”巴菲特说，伯克希尔公司未来仰仗于，能够多大程度上获得并购大型优秀企业的机会，比如伯灵顿铁路这样的企业(巴菲特在过去几年中耗资300多亿美元并购了美国铁路公司伯灵顿北圣塔菲，成为其投资史上最大一笔单项投资)。

“伯克希尔在大型并购方面仍然有非常明显的优势。”巴菲特说，“在短期内就能决策达成数百亿美金的大项目并购，伯克希尔能做到的，美国很少有人能做到。”他同时透露，一个月前他差点达成一笔200亿美元的并购计划。

另外，巴菲特也很自豪于其“无为而治”的投资文化而获得的，最佳长期投资者的称号。这个将令伯克希尔公司的兼并如虎添翼。

最后，巴菲特表示，未来伯克希尔公司的衍生品投资将大大缩小。他表示，未来伯克希尔的衍生品投资将限于能源板块，主要是用于对冲风险。“当我离开时，我们不会有多少衍生品，谁掌管他就不重要了。”

如何激励管理层？

巴菲特：给他们自由“涂画”的机会！蓝色还是红色？随便！

正如巴菲特会前小电影所说的，巴菲特的手下可能聚集着一批全美最出色的CEO，他们要“勤勉、专业、对工作有热情、对风险有深刻理解”(巴菲特语)。这样的人才如何能被长期挽留在团队里？这个问题也被股东提了出来

一位股东的问题非常直接，当大公司的CEO薪酬不断提升的时候，你如何保证“巴菲特家族”中的CEO们不被挖走？

巴菲特说，“我和查理很少时刻花时间思考，为什么我们现在还要努力工作，在我们已经那么有钱了后。”(巴菲特的意思是，对于高级人才，薪酬激励不是最重要的因素。马不扬鞭自奋蹄才是正道。)

“我们多数的高管完全可以随时退休，他们不需要工作赚钱。他们继续努力工作仅仅是因为工作能带来的乐趣，超过世界上任何其他事情。”

“我们提供给旗下CEO“自由涂画企业蓝图”的机会：你想画什么就画什么，想怎么画就怎么画，红色还是蓝色？随便！”巴菲特说。

“只有这样，我们才能有干自己事的时间。我们可以每天干我们自己最想干的事。”查理芒格说。

“我们60年的投资经验是不要给旗下公司的经营提太多意见，我以前做过，但不成功。”巴菲特说，即便对于旗下持股最久、最大的公司之一可口可乐，一年也不会和他们的CEO聊天超过两次。“而且，我们不聊经营数据，我们聊别的。”