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罗平锌电：半年报诡异重重四大质疑如何解(2)

2010年09月19日 08:16证券市场红周刊【大中小】【打印】共有评论0条

公司半年报显示，原材料存货期末余额1.64亿元，较去年末2.45亿元减少了0.81亿元，可见公司在减少原材料采购的同时持续生产，导致库存商品存货期末余额3.76亿元，较去年末0.85亿元大增了2.91亿元，公司自己也承认“存货比上期增加62.05%的主要原因是主产品锌锭库存增加”，显然出现了产品积压的情况。

问题是公司既然明知“市场需求下降”的情况，却仍然加大生产规模、增加库存商品储备，导致“产能扩大，人工工资与财务费用较上年同期增加”，这又是有悖常理的。

资金压力债务期限结构质疑

罗平锌电逆势选择在库存商品上沉淀大量资金，难道是公司拥有的财务资源充沛到可以随意支配？如果是这样，至少说明公司的财务实力强大，但现实却远没有这样乐观。

从公司的资产负债表中看到，负债总额较年初增加了2.2亿元，资产负债率达到71.25%，已超过了70%的标准警戒线，较年初上升了14.41个百分点。流动比率仅为0.77，货币资金余额0.36亿元，远低于短期借款余额4.65亿元，资产流动性和短期偿债能力堪忧。

此外，筹资活动净现金流量为0.69亿元，尚不足以弥补经营性现金净流量的流失，现金及现金等价物减少了0.63亿元，可见公司的财务资源不仅不富裕，反而是捉襟见肘，此时公司恰恰应该采取收缩财务资源的保守策略，以应对可能的财务危机，但是公司的财务决策再一次使人大跌眼镜。

上半年长期借款较年初减少了0.26亿元，而短期借款则增加了2.2亿元，借短还长是典型的激进财务策略，这与公司的财务现状极不匹配。莫非公司对未来可运用的财务资源胸有成竹？有信心一改上半年的销售颓势？抑或是有新的融资计划？果然，公司紧跟着在9月1日发布公告，申请了合计2.8亿元的综合授信，但是同样还是一年以内的短期贷款，并不能从根本上改善公司的财务状况。

俗话说“不怕不识货，就怕货比货”，如果单看罗平锌电的半年报中的巨额亏损，投资者恐怕只能自认倒霉，毕竟“投资有风险，入市需谨慎”嘛。但如果我们参照同行业公司的经营数据来分析，却发现罗平锌电的财务数据十分诡异，很多经营策略明显不符合常理，那么在这些诡异和不合理背后，又会隐藏着什么秘密呢？