刘啸东：中国并没有完整意义的主板市场

2011年06月28日 10:06
来源：凤凰网财经

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凤凰网财经讯 6月28日，上海多层次蓝筹市场建设论坛在北京国际会议中心举行，证监会领导、上交所领导和知名投资人齐聚一堂，本次论坛主题是企业融资、机构投资与上证指数。

上交所副总经理刘啸东在发言中表示，上交所定义的主板市场的分类，这是上交所的一个“蓝色梦想”，把上交所打造成为中国的蓝筹股市场。中国证券市场这个问题的争论到现在还没有消失，最早从2000年开始争论一个问题，到现在还在争论，就是中国的股市为什么不反映中国的经济？经济好了，股市也不怎么样，这某种意义上反映出一个问题——我们并没有完整意义的主板市场，完整意义的蓝筹股市场。蓝筹股市场有一个最基本条件，就是它能够代表中国经济。

刘啸东：感谢建平局长，对上交所还有所表扬，实际上上交所在市场推广工作，我一直认为做得非常不够，今天我们来，先把背景情况给大家介绍一下，为什么开这么一个会，实际上上交所从今年年初的时候就做了比较大的市场推介计划，这个计划与建平局长说的两点相关，一是推蓝筹市场概念，包括与蓝筹市场相关的指数，二是推介企业到上交所上市，两者结合。

今年年初我们做这个事儿，做的是全国范围的推介，先从上海开始，然后到广东，然后又到了重庆，最后也是最重要的落在北京，进行整个市场推介。这是活动的背景。

我们会议的主题是“多层次蓝筹市场”，提这个题目的时候有点乱，我给大家解释一下为什么说这个东西，现在各个方面说多层次资本市场，说的非常多，怎么样定义多层次资本市场，什么是多层次资本市场，我个人感觉定义是模糊的，非常不清楚的。我对这个事情的理解是这样，我认为应该分成三个层次，大的层面，它应该按照风险来分类，

第一，固定收益类市场，就是债券市场，公司债、企业债、国债。

第二，股权类市场，就是现在的上交所、深交所。

第三，衍生产品类市场，上海金融期货交易所等期货交易所这一类产品，从大的方面我们分为股权类的，固定收益类的、衍生类的或风险管理类的，从这样的角度的多层次的资本市场分类我认为是合理的。

从股权类市场分层次，我们认为一是创业板，二是主板，在三个大类里，我把股权分为创业型企业和主板。

我们今天说的是在主板里再分一个小层次，是这么一个多层次的概念。今天我们说的是主板里的层次。现在我把主板的情况简单介绍一下。

现在在上交所上市的企业905家，总的市值15万亿，在上交所开户的投资人大大小小将近有5000万投资人，交易量差不多平均每天交易量1000亿左右，在上交所上市的九百多家上市公司非常重要，这些上市公司到底赚了多少钱？在上交所上市的上市公司九百多家，去年的利润大数有一万亿左右利润，这是上交所的基本数据，大家一般说一个交易所的数据一般是说它的市值是多少，交易量多少，融资额多少，这样一排，上交所一般在证券交易所市场里排名在3—5名之间。

上交所定义的主板市场的分类，这是上交所的一个“蓝色梦想”，把上交所打造成为中国的蓝筹股市场。中国证券市场这个问题的争论到现在还没有消失，最早从2000年开始争论一个问题，到现在还在争论，就是中国的股市为什么不反映中国的经济？经济好了，股市也不怎么样，这某种意义上反映出一个问题，我们并没有完整意义的主板市场，完整意义的蓝筹股市场。蓝筹股市场有一个最基本条件，就是它能够代表中国经济。

落到每一位上市公司的头上，既然我是蓝筹股市场，代表中国的经济，代表中国的主板，我们要的是在各个行业里的龙头企业，这就是我上交所的定位，如果上市公司拟上市企业认为自己是行业里的龙头，就到上交所来上市，就相当于我是开卖车店的，这个店里只卖奔驰宝马。我也希望这个品牌效应能够真正打造出来一个品牌效应，投资人到上交所买股票就知道。

与此相关的，从指数编制大家可以看出，我们指数编制分的相当详细，最早的时候我们编了一个上证180指数，这是九年以前，当时想在上海大的企业挑180只，我们认为有希望，当时上证180指数编制出来之后，认为上证180有点散，后来又在180里挑了50只股票，就是上证50。现在上证50的牌子有点出去了，去年上证50中50只股票占总市值的60%，占上交所900多个上市公司总利润的82%，这就是我们的基本定义。上证180是上证50的“摇篮”。

后来我们认为这个事情还不够，市场一定要有成长性，成长性对市场的吸引力非常重要，所以我们又编了上证380指数，380和180指数不重叠，是分开的，我们认为380是将来蓝筹股的后备军。跟指数相关的，刚才建平局长已经提到，我们也希望从投资的角度来说，上交所非常推崇的是指数化投资，当然，我们下午还会有很多这方面的讨论。

为此，上交所推出了交易所交易基金，下一步我们要对交易所交易基金做比较大规模的推介，现在上交所上市的交易所交易基金都是根据每一个指数就有一个交易所交易基金，对应交易所交易基金现在有二十多个。每一个指数是什么东西，每个对应的上市公司是什么，管理人是什么，怎么收费的，非常得清楚。我们就以这个作为最基本点，大力推介我们交易所交易基金产品，对应的是指数。

关于企业上市，今天来的有发行上市部巢克俭总监，我们也做了很多这方面的推介，我简单把市场推介这个事儿向大家做一个介绍。现在IPO市场总共发行了350多家上市公司，做出了非常大的贡献，今年发行的事情我们也可以看到，现在会是很好的现象，发行的价格在往下调，我们看到一些企业破发，实际上破发是个好现象，改革在走向成功。因为我们对于整个市场的定价到现在抓不到点，只有在破发过程中大家才会真正地抓询价整个机制，这是非常好的现象。

当然，另一方面，从整个发行上市过程中，现在我总结下来实际上就两个字，一是这个过程非常得漫长，二是不太确定。所以，在座的各位希望坚定你的信念，上市这个事情就是要坚定你的信念，这个道理很简单，有人老问我，刘总，上市为什么不确定？我说你的重点是上市，在现象的情况下，即便我们发行的价格再往下面调，发行的价格对应的回报还是非常高的。这是一个很简单的经济学道理，就是因为这个事情过程很难，最终的结果、回报才高。如果把所有东西全打掉，今天报材料，明天就发行，你试试看。它是个很辩证的关系，不要说这个忘了那个，这是一个自然的过程。在这个过程中，上海证券交易所在发行上市过程中有一个非常专业的团队，有三十多个人，叫发行上市部，为企业改制上市提供咨询服务，我与你们之间的咨询服务有两个特点：

1、我们的团队相当专业化。2、我和你之间没有利益关系，我不要你一分钱，我们唯一的希望，你们在上市的过程中少走点弯路，发行上市过程中，需要交易所协助与我们联络。 发行上市这个事情，你在上交所还是深交所上市没有关系，我上交所的定位就在这儿，你认为我要往这个地方来你来，我的定位就是这样，不会因为这个企业，我不到上交所上市，我跟我们的工作人员说，只要这个企业在中国境内上市，我们上交所共提供全方位的服务，希望各位能到上海证券交易所上市。

谢谢！