皮海洲寄语2012：机会与风险并存

2011年12月29日 09:58
来源：凤凰网财经

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皮海洲

2011年已经进入收尾阶段，股市很快就将迎来2012年。对于2011年伤痕累累的投资者来说，2012年希望能够迎来好运气。尤其是2012年又是我国的龙年，龙是吉祥的象征，因此，投资者更希望2012年的股市能给人们带来吉祥，带给投资者富贵与喜气。

实际上，2012年的股市也确实是充满了希望的。它带给投资者不少的机会。当然，对于A股市场来说，最大的机会是跌出来的。2010年、2011年，连续两年，股市一直处于调整状态。尤其是2011年，股市基本上处于单边下跌状态。上证指数从2009年的高点3478点一直回落到了时下的2200点区域，下跌了1200多点，跌幅超过了35%。而从2007年大牛市的高点算起，上证指数更是经过了长达四年的调整，股指从6124点回调至今，跌幅超过60%。更重要的是，目前的股市体现出一定的投资价值，如截至12月12日，沪市股票的平均市盈率只有13.93倍。银行股的市盈率更是降到了5倍、6倍、7倍的水平。因此，在股指进一步下跌的情况下，整个大盘以及一批个股的投资价值将表现得非常明显。

而且，2012年的宏观政策对股市的影响来说要好于2011年。2011年可以说是近几年中A股市场最黑暗的日子。在通胀压力下，银根紧缩让股市喘不过气来。虽然2012年对于通胀形势也不宜过于乐观。但至少货币政策较之于2011年要相对宽松一些。宏观经济有“保增长”的需要。股市也有望出现“保增长”的局面，改变2011年单边下跌的走势。2012年的股市走势将好于2011年。

并且，从世界经济形势来看，在美国经济复苏进程缓慢，欧债危机又困扰着欧洲经济发展的情况下，不排除美国进一步采取量化宽松的政策。这对A股市场的走势也有一定的刺激作用。

还有一个可能出现的机会就是暂停新股发行，对现行的发行制度进行改革。现在的发行制度是赤裸裸的圈钱制度，这是一个充满了罪恶的制度。它严重损害了广大投资者的利益，加剧了A股市场下跌的局面。这一制度甚至近期也遭到了沪深交易所两位总经理的抨击。可以说，改革这一制度是中国股市健康发展的大势所趋。比如，同样是市场化发股，完全可以将新股发行市盈率与二级市场市盈率挂钩，改变目前这种赌博似的，甚至是为少数利益集团所操纵的新股发行方式。这种改革对于A股市场是一个巨大的利好。

当然，2012年的股市也是存在一定风险与不确定因素的。就宏观面来说，我国经济增速放缓，这对于股市行情的演变存在一定的抑制作用。当然，更大的风险来自股市本身。一方面是IPO、再融资、大小非套现三驾马车对股市的大功率抽血。虽然市场对新股发行制度的改革充满了期待，但管理层是否会进行这项改革，或者是否会进行有效的改革，这还是一个未知数。如果继续现行的新股发行政策，股市只能是体弱多病。而且上市公司再融资的压力较之于IPO来说有过之而无不及。

加上大小非套现源源不断，这对股市将构成长期压力。股市每次出现的反弹都会因为三驾马车的大抽血而夭折。另一方面2012年股市还存在两大不确定因素：一个是新三板的扩容；这将大量分流A股市场资金，对A股市场将会构成较大的冲击。再一个是国际板的推出。虽然2011年在投资者的反对声中，国际板没有如愿推出，但管理层尤其是上交所、上海市政府方面推出国际板的决心是坚定的，时间越往后推移，国际板推出的可能性越大。一旦国际板推出，它对A股市场的冲击将是实实在在的。