电力设备智能电网最新投资策略大全(荐股)(5)

2011年01月07日 06:32中国证券网【大中小】【打印】共有评论0条

中金公司：关注特高压电网受益股(名单)

国家电网“十二五”特高压投资规划出台，国家电网宣布到2015年将建成华北、华东、华中(“三华”)特高压电网，形成“三纵三横一环网”。同日，国家电网也宣布世界上运行电压最高的1000千伏晋东南—南阳—荆门特高压交流试验示范工程已通过国家验收，这标志着特高压已不再是“试验”和“示范”阶段，后续工程的核准和建设进程有望加快。未来5年，特高压的投资金额有望达到2700亿元，这较“十一五”期间的200亿投资，足足增长了13倍之余。由于特高压设备门槛较高，其投资拉动将使平高电气、许继电气、特变电工等上市公司受益。(中金公司研究部)

海通证券：电力设备与新能源板块三季报小结(荐股)

我们对 103 家电力设备与新能源A 股公司2010 前三季报做了概括性分析。从三季报表现看，电力设备和新能源板块业绩表现迥异。受国网投资下滑以及智能电网建设延缓影响，前三季度输配电整体业绩大幅低于预期，而以光伏板块为首的新能源前三季度净利润同比增长54.90%，表现出色。从业绩成长性表现、估值水平，同时考虑年底“十二五”规划、新能源振兴规划陆续出台的预期，我们认为节能减排和新能源板块依然是四季度投资首选。

电力设备和新能源板块前三季度大幅跑赢大盘。新能源总体上涨28.94%，在所有板块中仅次于电子元器件行业，而同期上证综指下滑8.17%；电力设备板块前三季度整体上涨18.26%。三季度至今，以太阳能为首的新能源板块表现抢眼，整体涨幅达到61.15%。

整体估值溢价处于高位、内部各子行业估值存在分化。电力设备类上市公司平均市盈率一般为上证A 股平均市盈率的0.70~2.44 倍，均值为1.49 倍左右，目前行业估值溢价在2.36 倍，处于历史高位。各子行业对应2010 年估值中，风电最低为31.22 倍，二次设备估值最高为52.69 倍，其余板块多在35-40 倍左右。我们认为新能源板块整体业绩表现优秀且增长明确，理应给予较高估值，二次设备前三季度业绩大幅低于预期，短期有一定估值风险。

电源投资上升、电网投资下滑。2010 年1-8 月全国电源投资总额为1966 亿元，同比上升15.51%；电网投资总额为1693 亿元，同比下降10.75%。发电新增设备容量4713万千瓦，同比上升15.44%。2010 年的两网投资下降，一方面源于过去几年电网投资快速增长，作为“十一五”最后一年电网投资主动进行回调；另外行业竞争带来的设备价格的下降以及招标规模减少也促使投资规模的下滑。我们认为“十二五”特高压和智能电网最为电网投资的两项核心仍将推动电网投资的加大。

三季报业绩分析：节能减排和新能源板块业绩增长亮丽；电力设备行业增速下滑明显，业绩增长大幅低于预期。(1)10 家节能设备公司前三季度收入同比增长26.23%，净利润同比增长38.85%，毛利率和净利润率分别提升2.08 和1.28 个百分点，其中荣信股份、英威腾、汇川技术和易世达增长迅速;(2)31 家新能源公司前三季度收入同比增长33.77%，净利润同比增长54.90%，毛利率和净利润率分别提升1.13 和1.29 个百分点。风电公司金风和湘电表现出色，太阳能公司海通集团、新大新材、东方日升、向日葵均实现100%以上的业绩增长；(3)74 家电力设备公司前三季度营业收入和净利润分别同比增长15.67%和15.58%。输配电一次设备收入和净利润分别同比增长17.46%和6.11%，毛利率和净利润率分别下滑2.40 和0.92 个百分点。对整个板块业绩增长拖累最大的是开关行业，平高、西电和长高前三季度净利润分别同比下滑-139.05%、-11.10%和-12.94%。上半年被给予很高增长预期的二次设备总体增长大幅低于预期，收入和净利润分别同比增长16.69%和3.22%，源于智能电网建设进度的放慢以及竞争的加剧。

重点推荐。从业绩成长性表现、估值水平，同时考虑年底“十二五”规划、新能源振兴规划陆续出台的预期，我们仍然认为节能减排和新能源板块是四季度投资首选。节能减排领域我们首选买入荣信股份，看好中低压变频器代表英威腾和汇川技术，但短期估值较高；光伏板块重点推荐海通集团、精功科技，建议关注哈高科；核电我们最看好东方电气；风电超预期可能性很大，仍然推荐业绩增长确定的金风科技；电网设备整体业绩低于预期，我们重点推荐成长性明确的长园集团。(海通证券研究所)