开能环保再闯创业板 盈利能力成“考点”

2011年07月27日 03:18
来源：上海证券报 作者：徐明徽

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此前因盈利能力问题IPO遭否的上海开能环保设备股份有限公司将再度上会，该公司近日披露了最新招股书申报稿。由于该公司实际控制人瞿建国乃沪市“老八股”申华控股创始人，因此该公司再度闯关能否叩开资本市场大门颇受关注。

预披露资料显示，开能环保是目前国内领先的全屋水处理设备的研发与制造企业，其生产制造的人居水处理设备以及提供的相关服务均是以改善人居水环境品质为目的。公司本次拟公开发行2750万股，所募资金中的9250万元将用于投建“智能化家用中央水处理设备及商用净化饮水机生产基地发展项目”，同时还另投4500万元用于“复合材料压力容器及多路控制阀发展项目”。

2010年4月，瞿建国第一次携开能环保闯关资本市场却折戟而归。证监会在公开文件中提到，根据申报材料及披露的情况，开能环保目前阶段抗风险能力较弱，无法对公司的成长性和持续盈利能力作出明确判断，首发申请不予通过。

业内人士指出，公司业务数据真实性存在疑问、经营规模较小、核心竞争优势不明显是当时开能环保被否的三大主要原因。开能环保2010年提交的第一份招股说明书申报稿显示，公司2008年全屋净水机和全屋软水机的市场销量皆为第一名，市场上其他著名品牌 “美的”、“沁园”、“滨特尔”等产品销量均远远不如开能产品。而根据第三方调研机构的调研及市场实地走访发现，事实与开能环保提供的数据天差地别，上述诸如“美的”等品牌产品销量远好于开能环保的产品。此外开能环保披露近年来公司产品毛利率均超过40%，而这也大大超过行业30%的毛利率，数据真实性令人怀疑。

对比此前的招股说明书申报稿，可以看到开能环保最新申报稿修改较大。公司此前的申报稿曾明确说明公司存在“经营规模小，抗风险能力较弱”问题，2007 年、2008 年及2009 年，公司营业收入分别为8060万元、9604万元和1.25亿元，净利润分别为1135 万元、1230万元和2631万元，整体经营规模相对较小。公司表示若市场发生变化，公司的收入和盈利状况将可能受到较大影响，抗风险能力较弱。而新的申报稿完全隐去了对该风险的提示，数据显示开能环保2010年营业收入为1.65亿，净利润3648万元。虽然盈利仍在增加，不过公司依旧存在经营规模小，抗风险能力弱的问题。

此外，对于前一份申报稿中披露的遭人诟病的市场销售数据，此次开能环保也做出了相应修改。新申报稿中不再详列各大品牌的市场销售数据，取而代之的是较为笼统的描述，公司表示，2010 年，在国内全屋净水设备生产企业中，开能环保以22.7%的市场占比列第一位，外资企业Pentair(滨特尔)以21.4%的比例占市场第二，而在全屋软水设备生产企业中，开能环保以16.8%的市场占比位列第三。开能环保还特意说明根据上海慧聪邓白氏市场信息咨询公司研究分析，在全屋净水设备领域，除开能环保和滨特尔市场份额较高以外，国内其他全屋净水设备厂商竞争优势不明显。