发改委筹建全球最大光伏电站 8股受益最大(3)

2010年11月19日 14:21中国证券网【大中小】【打印】共有评论0条

风帆股份(600482)：工业新电池龙头大股东实力雄厚

公司隶属中国船舶重工集团公司。公司前身保定蓄电池厂(原482厂)始建于1958年。公司原来主要生产给海军用的蓄电池。改革开放以后，公司电池业务主要转到民用方面。1985年，随着桑塔纳汽车在国内的大规模推广，风帆蓄电池厂也达到了大的发展。

目前，公司汽车启动用蓄电池中，近30%用于主机市场(即新车市场)，70%以上用于替换市场(即售后维修市场)。在主机市场，公司约占35%的市场份额，替换市场约占25%的市场份额。目前，公司生产的汽车用蓄电池主要用在各类高档轿车上，合作厂家及品牌包括上海通用、悦达起亚、江淮动力、尼桑、天津丰田等。

从我国的情况看，一般家庭用车中蓄电池的寿命为3年，公交车中蓄电池的寿命为2年，出租车中蓄电池的寿命为1年，卡车中蓄电池的寿命为1年。

公司2008年汽车启动用蓄电池总销售量约为681万只，预计2009年将达到760万只。今年二季度以来，随着成本上升、下游汽车市场销售趋暖，公司的汽车启动用蓄电池销售价格也在上涨。

公司生产的工业电池主要用途包括电动自行车、电动摩托车、铁路部门、通信基站、电力等。(海通证券)

精功科技(002006)：光伏装备一支独秀订单超预期

光伏装备一支独秀,传统业务向国内市场转向。分业务看,光伏装备是公司主要业务亮点,09年实现收入1.5亿元,同比增长171%,我们估算对应的铸锭炉数量为50台/套,毛利率也有3%的提升;传统业务中,公司建材、纺织机械业务09年开始显著向国内市场倾斜,2H09也均实现了显著的提升,但毛利率都出现了下滑;公司铸锭/切片业务09年受多晶硅料价格下滑导致存货减值损失大幅增加,09年收入下滑73%,贡献了2200万亏损。

国内光伏政策未能如期明朗,适度下调公司光伏装备销售假设。尽管公司铸锭炉业务向好趋势较为明朗,09年订单情况也较为乐观,但国内光伏政策迟迟未能明朗,公司下游光伏企业设备投资动力未能如期得到增强,我们因此适度调整公司2010、2011年铸锭炉销售量分别至80套和120套(此前假设为100、140套),目前的假设相当于国内总需求2010年增长约5%,而公司市场份额仍从8%上升至13%。

投资建议:目前股价下,公司09、10年市盈率分别为23x和17x。鉴于公司经营及业绩拐点已现,尽管国内光伏政策仍不明朗,但光伏装备业务长期前景仍较为乐观,同时,公司对国内光伏政策得以推进极具业绩弹性,我们维持推荐评级。

股价催化剂:铸锭炉订单超预期;国内光伏政策快速推进;光伏需求持续回暖;剖锭机推向市场。(中金公司)