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八菱科技二次发行仍存变数 民生证券保荐能力遭疑

2011年06月09日 01:30
来源:北京商报

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昨日,经深交所证实八菱科技已中止上市。然而这并没有完全断绝其融资之路,只要在今年10月核准文件到期前,八菱科技能够确保成功发行,便仍可有惊无险地步入资本市场。不过,在分析人士看来,在市场不被看好的情形下,八菱科技二次发行恐仍存变数。

“首发”失败机会仍存

因询价对象未达到法定的数量,八菱科技昨日创下了A股市场新股发行一项尴尬的纪录:成为首家因机构不卖座而询价失败的IPO。

在市场人士看来,八菱科技发行失败主要源于近期持续低迷的市场环境。就像染上传染病一样,在随着A股二级市场估值的不断降低,一级市场的利润空间也在持续缩小后,机构也终于对新股热情降至冰点。有分析人士指出,询价机构不足导致中止发行,更多的是与当前市场因素有关。一方面是公司质量一般而发行价过高,同时二级市场也不景气,导致上市即破发的增多,对于机构而言没有任何利益可得。

不过,根据A股市场的新股发行规则,尽管深交所已经证实八菱科技中止上市,但这不意味着八菱科技上市计划泡汤。因为准上市公司可以在拿到IPO发行批文后的半年内择机发行,而八菱科技从4月11日过会至今,只有不到两个月的时间。这也就意味着经过重新打理好各方面关系之后,八菱科技仍可以在今年10月11日前进行“二次发行”。

“二发”时间点选择成关键

不过,尽管八菱科技还存在着“二发”机会,但其最终能否顺利过关,现在来看恐怕仍存在不少的变数。分析人士认为,如果未来四个月市场仍旧持续低迷,在核准文件到期前不见好转,不排除造成“二发”同样“流产”的可能。因此,“二发”时间点的选择对八菱科技而言将变得尤为重要。

“股票发行时间节点的选取可谓是一门学问。在牛市中,由于大家期望值较高,市场中的资金充沛,由此再差的股票也可能趁牛市浑水摸鱼,发行成功。相反,倘若赶上市场环境不好,将对股票发行造成很大困难。”有分析人士指出,其实八菱科技很可能一直在等待机会,谨慎选择发行时间节点。公司4月11日过会至今拖了将近两个月才选择发行,这就是证据。“选择端午小长假过后进行路演,很可能是寄希望于在市场一片筑底的喊声中能赢来反弹,取得开门红,但不想却是取得了这么一个结果。”上述分析人士说道,未来市场因素将成为八菱科技“二次发行”的关键,时间点的选择将成为该公司“二次发行”考虑的重点。

民生证券保荐能力遭疑

发行的失败,对于八菱科技来说无疑是一个重大尴尬,而同样面临这一尴尬的恐怕还有其上市的保荐人民生证券。

华东某证券董事认为,八菱科技本次发行失败同时意味着保荐机构民生证券自身资源不足。按照目前的发行管理办法,除了证券业协会公布的询价名单外,保荐机构可以自行推荐询价机构。一旦出现询价机构不足的情况,大券商可以寻找关系户帮忙“凑数”。

“20家机构凑不齐,这真不像一家大券商做出来的事。也足以说明当前市场的低迷了。”有业内人士感叹道,“由于网上发行额度是不允许转到网下配售的,因此即使二次发行时,机构凑够了,但源于市场因素同样面临发行风险。”

据资料显示,此次网上发行额度为1512万股,是网下配售378万股的整4倍。按照券商给出的询价区间在29.04-34.32元,网上配售股票价值最高约为5.19亿元。

这不禁让人联想到为保发行成功,会不会再次出现券商大量包销的情景。今年3月,为保长江证券增发成功,东方证券不得不拿出14亿元包销掉占比超过一半的增发股份,以确保成功发行。

商报记者 孙哲

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