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平安证券 光环背后的“污点”

2011年03月22日 13:52
来源：新金融观察报

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简要内容：平安证券2010年首发承销的38只新股中，有12只股票价格(向后复权)低于发行价，累计有17只股票曾出现破发。据新金融观察1月28日统计的数据显示，平安证券2010年首发承销的38只新股中，有12只股票价格(向后复权)低于发行价，累计有17只股票曾出现破发。

平安证券2010年首发承销的38只新股中，有12只股票价格(向后复权)低于发行价，累计有17只股票曾出现破发。

2011年1月7日，平安大华基金经证监会审核批准在深圳注册成立。至此，中国平安保险(集团)股份有限公司(下称：平安集团)形成了以资产管理、信托、证券、基金为主要投资业务的局势。

而这其中，令平安证券尤为自豪的当属其投行部在2010年以38家承销公司一举夺得承销业务的“冠军”之名，为平安集团添上了“光彩的第一笔”。

资料显示，2011年1月19日，中国平安公布旗下子公司平安证券2010年未经审计的财务数据，2010年平安证券共实现营业收入38.08亿元，同比增长55.38%，净利润15.85亿元，同比增长48.31%。其中，平安证券的证券承销业务净收入24.06亿元，同比大幅增长2.29倍。

据记者调查了解，2010年中，多数券商经济业务收入占营业总收入比重均有不同程度的下滑。而证券承销业务、受托客户资产管理业务的收入占比明显提高。

另据Wind数据统计，2010年，平安证券以19.93亿元保荐承销收入成为“吸金”最多的投行。同样38家承销公司的家数成就了其“冠军之名”。

近日，记者获悉，随着“新三板扩容”开展，各地券商纷纷跑马圈地，各大券商更是相继成立针对新三板的工作小组，其中平安证券更是乐此不疲。然而，在成就冠军之名后，依然忙于业绩的同时，无法掩盖的是其冠军背后的污点。

冠军光环的背后

记者据证监会网站资料统计，2010年共有410家拟上市公司，有62家公司未能通过发审委审核。其中国信证券被否6家，平安证券被否5家居次席。

北京某券商人士向记者表示，这与二者所承销家数之多不无关联，庞大的基数下，出现问题的概率自然会有所增加。

据记者了解，平安证券以承销38家夺得桂冠，国信证券以6家之差屈居第二。然而，令投资者难以接受的是在平安证券取得“冠军”头衔的背后，却上演了一场多家上市公司的“业绩变脸”。

据新金融观察1月28日统计的数据显示，平安证券2010年首发承销的38只新股中，有12只股票价格(向后复权)低于发行价，累计有17只股票曾出现破发。

其中，于2009年11月6日上市的南国置业(002305 SZ.)最为典型，资料显示，去年前三季度，该公司净利润仅为699万元，同比大幅下降93.42%。而其“业绩变脸”却早有表现， 根据2010年半年度报告显示，该公司业绩就已全面下滑，营业总收入同比下降83.09%，净利润下降幅度更是高达91.16%。

事实上，国联水产(300094 SZ.)的业绩变脸速度似乎更加直接，在国联水产上市第8天，公司就发布公告称中期预亏1200万元-1400万元。而其中报更是对此加以印证，据该公司中报显示，该公司当期亏损1336万元。

与上述两家相比，变脸速度最快的当数大金重工(002487 SZ.)，上市第四天便发布公告称公司净利润下降达七成。事实上，大金重工上市前，就早有媒体对此提出质疑，但最后不了了之。

被粉饰的业绩?

常在河边走，哪能不湿鞋？相对上市后业绩变脸的公司而言，江苏荣联科技发展股份有限公司(下称：荣联科技)显然不是那么幸运的，而其主承销商也正是有着冠军之名的平安证券。

去年12月22日，证监会公布，这家以通信网络覆盖系统核心组件开发、制造、集成与技术服务为主业的公司未能通过证监会发审委的审核。

对此，汉鼎咨询给出了答案，据其分析资料显示，成长性缺失，利润同比下滑近20%；历史沿革存瑕疵，注册资本缴纳期限触碰法律底线为其被否的主要原因。记者找出荣联科技预披露的招股说明书发现，其利润表主要数据中显示，该公司最近一期收入以及利润确实都同比下滑近20%。

而汉鼎咨询的分析中，对该公司成长性做了具体说明，据了解，该公司主导产业同轴连接器的销售价格也在持续下滑，2010年比2007年下跌近50%，而同轴连接器成本占比最大的铜的价格期间表现为V形走势。报告期内，同轴连接器销售占比未发生大的波动，一直是公司占主导性地位的收入板块。

而在同轴连接器销售价格下跌将近一半，成本完成一个V形走势的四年内，公司主营收入和毛利率没有随之波动，即在单向大幅增长。

根据发行人招股书披露的信息，不难发现，荣联科技的同轴连接器为公司的主导性产业，2007年至2010年前三季度，在公司营业收入中所占据的比例未有大的变化，近几年相应的毛利率依次为：30.46%、34.08%、34.15%及32.99%，呈稳步增长态势。

但从其销售价格的变动情况表中却可以看出，同轴连接器2010年前三季度销售单价为9.09元，与2007年的17.04元相比下降46.67%，该公司射频同轴连接器销售价格连年大幅下降。

此外，其加拿大国籍实际控制人之一徐丽君也成为公司上市被否的悬疑之一。所幸荣联科技在其未能上市“变脸”之前，证监会发审委便将其粉饰业绩的“面皮”撕破，未能予以通过，否则受害的将是广大投资者。

而同样因粉饰业绩，涉嫌造假而名噪一时的湖南胜景山河生物科技股份有限公司(下称：胜景山河)，在成功发行1700万股，圈得5.8亿元后也未能逃脱媒体的“法眼”，“皇帝的嫁衣”终被揭穿，成为继苏州恒久、立立电子之后，拿到发行批文后在临挂牌前被证监会叫停的第三家企业，而作为一手操办胜景山河上市的平安证券明星保荐代表人林辉更是因此“永载史册”被市场人士誉为“十大包装黑手”之一。据记者了解，林辉曾因做过*ST德棉、鲁阳股份、天润发展、大北农等多个IPO项目而受到过广泛质疑。

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