理财周报记者 朱昌斌/文
“下半年推荐的10家成长公司中，有7家是平安证券自己保荐的。”一名参加平安证券中期策略会的人士说。
进入6月份后，券商纷纷推出中期策略报告，平安的荐股让人印象深刻。股票表现不好，研报推荐却是一份接一份，推荐程度更是一份比一份强烈。
“不排除给保荐项目贴金”
平安自保自推的七只股票分别是利源铝业、华测检测、通源石油、长信科技、超图软件、瑞凌股份和凯美特气，其中，研究部门对华测检测和长信科技分别发了7篇研报，而长信科技7篇中的6篇属于“强烈推荐”。截至周五收盘，复权后长信科技的股价为40.10元/股，较最高价61元跌去20元。
平安一共对通源石油发出4份研报，而且每篇都属于强烈推荐，可惜，通源石油一点也不争气，一季报该公司净利润-1184万元。长江证券对通源石油的评级为“谨慎”，其他券商给出的评级寥寥无几，与平安形成强烈的对比。
平安对利源铝业发布2份研报，全部为“强烈推荐”。吊诡的是，在利源铝业的前十大流通股东中，平安证券关联方平安人寿的两个账户，分别占流通股的5.92%和5.79%，排名前两位。
“从制度上来说，研究部门和投行是独立的。但是平安证券的这种情况，可能是由于公司从整个战略综合考略。”广东不愿透露姓名的某券商策略研究员告诉理财周报记者。
他认为，平安投行部门这两年项目越来越多，带来的收入不断增长，公司也希望投行做得更好，“不排除往保荐项目上贴金。”
下半年序幕即将拉开，券商关于未来6个月的策略报告也陆续发布。
2011年6月16日，平安证券推出中期策略报告《“U”型之旅，挖掘增量》。对于下半年的行情，平安证券总体看多。在研究报告中，分析师认为内外部风险因素基本在二季度释放，受政策变化路径和经济运行周期影响，未来市场企稳回升将分“两步走”：三季度“政策预期改善，市场企稳回升”；四季度“经济预期改善，市场趋势上行”。全年市场则呈现“U”形而非“L”形变化。
在行业配置方面，平安证券推荐“弹性消费品+强势投资品+优质成长股”组合。此外平安证券推荐了10家成长公司，作为下半年推荐标的。
10家公司分别为利源铝业、华测检测、中航精机、佛塑科技、通源石油、长信科技、超图软件、碧水源、瑞凌股份、凯美特气。
对于这些股票是如何选出来的，平安策略报告中表示，“综合自上而下分析和自下而上汇总，我们分别围绕食品饮料、家电、零售等消费品行业；建筑(水利)、机械(军工)、地产(龙头)等强势投资品行业和用电网、信息网、环保网相关的中小市值公司，推荐了十家蓝筹公司和十家成长公司，作为下半年的推荐标的组合。”
深入了解，会发现平安选股思路或许比他们研报中披露的更“复杂”。
理财周报记者发现10家成长公司中除了中航精机、佛塑科技和碧水源外，另外7家公司无一例外都是平安近两年保荐上市的项目。
难道这仅仅是巧合吗？恰好公司保荐的这些项目实在是太优质。如果这样的话，那大家一定会对平安投行肃然起敬。
不推荐其他券商保荐的公司
记者查阅平安推荐10成长股资料发现，其中只有中航精机、佛塑科技两家公司上市较早，上市时间分别为2004年和1993年，其余8家都是2009年以后平安保荐上市。
也就是说2009年IPO重启以来，数百家创业板和中小板公司竟然无一入得平安研究部门法眼，其他券商保荐项目在“平安系”面前一败涂地。
“这种现象只能是在理论上才有可能出现。”北京金融街地区某券商研究部门人士认为，成长股名单中竟然没有近两年其他券商保荐的项目，单从公司质地上来选择的话，这种结果发生的可能性极小，“或许有其他原因。”
虽然说平安证券这两年投行发展迅速，保荐项目数量在券商里名列前茅，优质公司肯定不少，但所推荐成长公司中竟然八成是自家项目，平安研究部门荐股标准让人疑虑。
上述人士表示：“这样很容易让人怀疑平安研究部门和投行部门相互配合，只看着几家股票，眼界也太狭窄了。”
对于研究报告如此荐股，买方机构会买账么？
最终要通过市场的检验
“中期策略我们会挑一些大券商或者有影响力券商来看，但是他们推荐的个股通常不看，我们有自己的团队研究。”新华资管投资经理李玉清告诉理财周报记者。
对于平安研究部门如此看好自家保荐项目，前文提到的保险公司投资总监打了个比喻，“券商推荐股票就像是厨师做饭一样，提供的是自己觉得不错的菜肴，但关键是要让品尝者认为好吃。”他认为，平安如此荐股或许确实觉得这些公司很好，不过最终是要通过市场的检验。
理财周报记者在采访中发现，很多买方机构对券商推荐的股票池并没有看得太重。安邦保险投资部总经理姜昧军说：“看一份研报，结论有时反而不是最重要的，买不买入由自己判断，我们想要看的是研究员推理逻辑和推理过程。”
姜昧军认为，券商研究报告参差不齐，分析师对于相同素材的推理方式和能力不一样，另外由于一些风险认知上的不同或某些其他因素，最后得出的结论可能完全不一样。
毫无疑问，个人投资者辨别能力无法与机构相比。券商研究报告有时参杂着各方面利益关系，对于没有行业背景知识、没有研究团队的个人来说，着实难以剔除其中的水分。如果单纯依据诸如平安等券商的股票池来选股，迎来的可能会是重重陷阱。 
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