中国式PE样本：盘龙投资附体平安证券

2010年07月02日 00:0121世纪经济报道【大中小】【打印】共有评论0条

锦衣夜行。

6月29日，证监会创业板发审委2010年第43次会议发布公告，北京嘉寓门窗幕墙股份有限公司(下称北京嘉寓)的首发申请获通过。钱业银和他控制的上海盘龙投资管理有限公司(下称盘龙投资)再次出现在北京嘉寓股东名单上。

今年以来，这已是钱业银和他的关联公司第三次现身IPO招股说明书。此前，在今年完成IPO的东山精密(002384.SZ)、金通灵(300091.SZ)及2008年上市的合兴包装(002228.SZ)、2006年上市的新海宜(002089.SZ)皆有其身影闪现。无一例外的是，上述公司的IPO保荐机构皆为平安证券。

据记者调查了解，钱业银原系巢东股份(600318.SH)董秘，而巢东股份IPO正是平安证券在安徽的首单投行业务，钱业银从巢东股份离职后，转战苏州等地。其本人更是与平安证券屡屡合作，并曾出任新海宜董秘、东山精密和金通灵董事。

“中国式PE”，有投行人士如此形容钱业银的投资路径。而钱业银也向记者表示，其并非纯粹财务投资者，而是会介入到公司上市的过程中。

再下一城

北京嘉寓招股说明书显示，盘龙投资持有100万股，占总股本的1.24%。2009年北京嘉寓每股收益0.86元，对应公司8060万股的总股本，以及本次发行的2800万股，摊薄后每股收益约0.64元。

业内人士认为，按照目前创业板的估值情况，如果给予该公司50倍的平均发行市盈率，一旦登陆资本市场，北京嘉寓的股价将达到32元，盘龙投资所持股份市值将达到3200万元。

而盘龙投资参股北京嘉寓的成本不过5元/股，时点更是在上市前夜的2009年2月。一年半之后，盘龙投资的投资收益高达500%。

2009年2月，北京嘉寓以每股5元增发1060万股，其中，香港嘉寓以其1800万元债权认购360万股，包括盘龙投资在内的6家公司认购剩余股权。

作为限制性条款，上述公司的限售期也被延长至24个月。

公开资料显示，盘龙投资成立于2008年5月9日，注册资本700万元，注册地和生产经营地址为上海浦东新区花木路832号207室，钱业银为其法定代表人，也是该公司第一大股东，持有71.42%的股权。

此外，另外两个自然人胡宇、谢平，持股比例都是14.29%。

截至2009年12月31日，盘龙投资未经审计的总资产为2138.97万元，净资产为647.87万元，2009年净利润为-45.06万元。

除盘龙投资外，北京嘉寓的另一大股东建银国际资产管理有限公司(下称建银国际资产)背景更为显赫。

建银国际资产管理(开曼)有限公司持有建银国际资产100%的股权，而建设银行(601939.SH)为建银国际资产的实际控制人。

建银国际资产持有北京嘉寓700万股，占该公司发行前总股本的7.69%，为其第三大股东。

本次IPO过程中，北京嘉寓的控股股东北京嘉寓新新资产管理有限公司(下称新新资产)，更是将建银国际资产的国有股划转社保基金的义务承担下来，建银国际资产应当向社保基金会划转的168万股，由新新资产自愿无偿承担。

屡战屡胜

这并非盘龙投资IPO前夜第一次火线参股。

今年6月25日金通灵登陆创业板，盘龙投资亦是其第八大股东，持有上市公司260万股，占总股本的3.11%。

2008年10月9日，上海赛捷投资合伙企业(下称上海赛捷)与盘龙投资签订股权转让协议，前者将所持有的金通灵260万股股权以863.2万元转让给后者。

彼时，上海赛捷参股金通灵不过2个多月。

2008年7月28日，上海赛捷以每股3.32元认购金通灵增发的260万股。随即又将所得股权以原价转手给盘龙投资。

7月1日，金通灵收报28.98元，盘龙投资两年时间博得近8倍收益。

钱业银参与的另一个资本平台，则是上海恒锐创业投资有限公司(下称上海恒锐)。

公开资料显示，上海恒锐注册资本1亿元，其中，自然人庆光梅出资3000万元，持有30%股权，青岛崇业集团有限公司和苏州海竟信息科技集团有限公司分别以2400万元和2000万元的出资额，持股24%和20%。三位自然人钱业银、姚央毛和王强，则分别以1000万元、1000万元和600万元的出资额，持股10%、10%和6%。

上海恒锐的实际控制人，则是庆光梅和王强家族。

王强家族合计控制上海恒锐30%的股权。其成员包括王强、邵峰云、邵绿建三名自然人。其中，王强、邵峰云系夫妻关系，邵绿建、邵峰云系姐妹关系，邵峰云、邵绿建分别持有青岛崇业集团有限公司90%、10%的股权。

钱业银则出任上海恒锐的总经理。

2007年8月，上海恒锐出资1230万元，取得东山精密前身东山钣金2.5%股权。此后，东山钣金变更为股份公司，上海恒锐持有300万股。

今年4月，东山精密登陆深交所中小板，钱业银亦出任上市公司董事。以7月1日的收盘价57元计算，上海恒锐所持市值高达1.71亿元，相比三年前该公司的出资额1230万元，收益率已达13.9倍。