汇改暗示B股机会 B股被合并有盼头

昨天距央行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性恰好一周。数据显示，重申汇改首周，人民币对美元汇率双向波动中创新高。上周五个交易日人民币对美元汇率有三日上涨，一日下跌，一日持平，上下波动幅度近400个基点，呈现较大波幅。

理财要区别币种

汇改重启后，对于普通投资者来讲，该如何布局理财。可以预见的是，QDII受影响最明显，而对普通投资者持人民币安全性更高。不过，业内专家提醒，人民币对美元升值，但对部分非美货币却在贬值。外汇理财产品是否值得投资要区别对待。

把美元换成人民币

“其实我们在前几年就建议客户将手中美元结汇，换成人民币。”兴业银行注册金融理财师严萍表示，现在美元理财产品一年期预期收益在2%左右，人民币信托理财预期收益在4.1%左右，两者之间收益本就有较大落差。再加上人民币升值预期，故绝大多数市民还是以人民币在进行理财。

据普益财富监测数据显示，6月18日至24日，人民币理财产品发行数大幅回升，33家银行发行196款，较前一周增加近百款。其中债券与货币市场类理财产品发行量最大，其次是信贷类理财产品。收益情况，一般来讲3个月及以下期限产品平均预期收益率为2.64%—3.39%，6个月至1年(含)期限产品平均收益率为4.26%；一年期以上的产品预期收益率为7%。

外币理财要区别对待

不过汇改政策出台，并非意味着人民币一定会升值，而且即使人民币对美元升值，也并不意味着人民币对其他外币也升值。所以投资专家称，对外汇理财要区别对待。

专家表示，我们常谈起的“人民币升值”是针对美元，并非所有外币都会在这过程中贬值，即使是在2005年汇改至今年一季度人民币对美元升值21.24%的同时，对日元依然贬值0.49%。严萍称，除了日元，人民币对加元、澳元等也是贬值的。只要持有的外汇较美元足够强势，便可抵消人民币对美元升值的影响。

据了解，中国银行最近就发行了一批外汇理财产品，包含很多币种，以澳元为例，一年期预期收益在4%-5%间，预期收益最高，“去年澳元大幅下跌，但最近有所反弹。”只要客户在购买期间，外汇汇率上涨，再加上预期收益，应该能带来一个不错的回报。

数据显示，6月18日至24日，8家银行共发行33款外币理财产品，较前一周大幅增加26款。其中美元、澳元、港币、欧元和英镑都有所增加。而一年期的预期年收益率，美元最低为2.5%；港币最低为2.2%；澳元为5.25%；欧元为1.15%。投资者可对手中的外币资产进行相应理财。

谨慎投资QDII

从理财市场看，人民币升值对QDII构成直接利空。“QDII自推出以来，业绩一直不好，现在卖得也非常不好，我们现在也不建议客户配置QDII。”严萍称。

QDII面世后的表现一直不令人满意，据普益财富不完全统计，在不考虑人民币升值的汇兑损失条件下，目前运行期在1年以上2年以下的QDII理财产品有29款，自运行以来的平均累计收益率为-3.39%；运行期在2年以上的共182款，自运行以来的平均累计收益率为-13.36%。当然，投资QDII除获得收益外，另一个目的是为了分散风险，从这个角度看，如果QDII投资收益高于人民币升值幅度，仍具备一定的投资价值。

汇改暗示B股机会

从最近的二次汇改，人民币跨境贸易结算扩大到全球等一系列汇率政策的出台，投资者感觉到人民币汇率管制开始放松，这暗示了市场的一个机会，那就是B股。日前广发证券李博对此有相关的见解。

B股被合并有盼头

众所周知，一级市场已消失10年的B股，其唯一出路就在与A股合并，而合并的唯一前提就是人民币自由兑换。人民币在经常项目下早就自由兑换了，只是资本项目下仍有管制，如今这个管制逐步有放松趋势，暗示着人民币自由兑换进程在加快，也就暗示着B股被合并有盼头了。

粗略看，不少个股的AB股差价仍有1倍左右。但应考虑两个不确定性：首先，人民币自由兑换时间仍不确定，在这个过程中A股将逐步价值回归。含B股的A股大都是老国企，业绩无法支撑股价，在未合并前A股被腰斩，也就意味着现在买进B股等合并的人仍有可能合并后依然亏损。其次，A股市场机构资金很多，B股以境内居民持有为主；A股非常活跃，B股流通性很差，这也预示着在等待期间会提高机会成本。

密切关注汇改进程

广发证券建议投资者密切关注人民币汇率管制放开的进程，密切关注B股的套利机会，但在A股大势不明下不能重仓介入。而对有B股的A股，应战略回避，因AB股合并后，B股直接抛售到A股市场，将造成致命打击。

总之，各类指数出现了较大的分化行情，导致市场整体陷入盘局。这个盘局仍将维持一段时间，在农行上市后，因筹码供应增加，资金供给增量跟不上，盘局会再次被空方打破。因此，在如今的逃逸平台上，各路资金拉抬各种题材类股票，投资者可根据盘面情况快进快出，总体思路仍以减仓为主。

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