值钱的“壳”

2011年04月24日 11:15
来源：证券市场红周刊 作者：王亮

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《红周刊》特约/王亮

最近很多ST股表现火爆，吸引了很多人关注。但随着创业板公司上市速度的加快，未来这些ST的壳价值几何也受到市场的质疑。不过，据我们了解，除了地产公司以外，无论民营企业还是地方政府，对借壳的热情从来都没有减退过。

笔者近期去廊坊市调研，与相关对口的政府官员聊天时，他讲了这样一个趣事：2010年末，河北各地级市的领导齐聚石家庄召开河北省资本市场总结会，各个城市都在汇报中小板、创业板上了多少家多少家的时候，廊坊市有关的领导自豪地汇报，我们今年运作成功了一个当地重要的利税企业借壳上市，现在市值400亿！在场的其他城市领导立马感觉到了压力，一个借壳成功，等于10家创业板的总市值啊！这就是借壳的魅力。虽然只是一则笑谈，但通过这一件小事，我们可以看出地方政府在借壳的态度上从来都是积极的，尤其是那些本身上市公司数量不多的城市，地方国资委更是不愿意放弃已有的壳资源了。

众所周知，体现地方政府的业绩以前是GDP。不过，现在伴随着创业板上市公司数量达到了206家，各地攀比上市公司数量也成为了一种风气，看哪个城市省份的企业更规范，谁的IPO更多，显然是很公正地判断该区域经济发展状况的重要指标。在这种趋势的影响下，很多西部省市，在缺少优秀准上市公司资源的情况下，就盯住了自己所在区域的壳资源，把煤炭、各种矿注入到已有的上市公司中。我们看到山西省把很多煤矿资源整合，不断地注入到山西的一些上市公司；河南省也在不断地把煤化工资产注入到类似神马股份等上市公司中；西部的青海、西藏出这么多牛股，也是有当地政府注入各种矿产、钾肥的资源预期。从经济学上讲，这是合理的，这正体现了资本市场优化配置的功能。

不过，笔者也提醒选择壳的几个原则：第一，尽量选择地方国资委控股的壳，央企国资委动作经常十分缓慢，可能需要耗费更多的时间成本；第二，不要选择创业板中的潜在亏损股，未来创业板可能选择直接退市的办法；第三，尽量选择市值偏小的公司，这样重组方借壳成本相对较小，一般以30亿以下为宜。