山西证券IPO意外夭折

原定于7月30日上会的山西证券IPO申请却意外被证监会叫停，是未达上市标准，还是涉嫌违规？近日，记者多次拨打山西证券电话，均处于无人接听状态。

坊间对于山西证券IPO“夭折”的原因存在许多猜测。其中，以其业绩“软肋”最遭人质疑。

根据中国证券业协会近日发布的信息，2009年度山西证券净资本为17.44亿元，排在第59位。全年的总营业收入为13.69亿元，排在第44位。其中，经纪业务净收入为11.71亿元，排在第40位；投行保荐业务净收入为1.22亿元，排在第28位。全年的净利润6.13亿元，排在第42位。

相比已经过会的兴业证券以及此前传出IPO计划的国信证券，山西证券的实力确实会遭人白眼。比如，2009年度，国信证券的净资本排名第九位，为107.18亿元，是山西证券的6倍之多。而全年的营业总收入名列第六，83.41亿元的收入同样也是山西证券的6倍以上。其中，国信证券经纪业务的净收入为62.29亿元，排名第五；投行保荐业务净收入为8.74亿元，排名第三。国信的资产管理业务也做得不错，名列第六，去年此业务的净收入有0.79亿元。

根据证监会对证券公司IPO上市有相关规定，“公司上一年度经纪业务、承销与保荐业务、资产管理业务等主要业务中，应当至少有两项业务水平位于行业中等水平以上，或者至少有一项业务收入位于行业前十”。

由此来看，业绩“软肋”似乎是此次山西证券IPO“夭折”的主要原因。

“虽然山西证券的业绩与兴业证券和国信证券存在差距，但综合来看，仍然处于行业中等以上的水平，如果仅仅是由于业绩的因素，山西证券肯定不会贸然送审。”上海某券商投行部人士在接受《国际金融报》记者采访时表示，“很有可能是监管层在券商上市标准方面出现了变化。”

除了业绩因素，有媒体报道称，山西证券在刚刚结束的券商评级中遭遇降级(从BBB级降至B级)、多项诉讼案件缠身和关联交易，以及在券商服务部升级中进展缓慢等多种负面因素，都有可能影响了山西证券的IPO。

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