2011年04月13日 14:13
来源：机构投资 作者：常银玲

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如果顺利，“我的钢铁网”将成为国内第一家上市的钢铁行业网站，也是继中国化工网之后第二家上市的行业网站。

“上市保荐人为宏源证券，计划在近期申请过会！”近日，上海钢联电子商务股份有限公司知情人士向记者透露。

百万富翁生产线

“一旦上市，上海钢联内部将迅速制造上百位百万富翁，持股市值超过千万的经营层接近10位，”业内人士评论，“这将很有可能是A股市场生产百万富翁最多的IPO之一。”

据悉，上海钢联员工持股覆盖面较广。总股本为3000万，共有140位股东，第一大股东为上海兴业投资占股56.9501%，其余均为管理层和员工控股。

2008年7月13日和9月1日，上海钢联进行了第四次和第五次增资扩股，分别有56名和77名员工获得股份。

在第四次增资扩股中，上海钢联向56名员工发行239万股股份。据悉第一批进入的56名员工分两类：第一类为技术骨干，共9人认购59万；第二类为中高层业务骨干47人，认购180万股，并根据业务贡献、职务按不同级次认购股份。

在第二类中，第一级次为3人，每人认购20万股；第二级次有2人，每人认购10万股；第三级次为9人，每人可认购5～7万股；第四级次有9人，每人可认购1.5～4万股；第五级次有24人，每人可认购1万股。

第五次增资扩股212.5万股，由第四次增资扩股的其中36名员工，和第五次增资扩股新增加77个股东共分享。

上海钢联副总裁贾良群向《机构投资》透露，在第四次增资扩股时候，员工的认购价为1元/股，而在第五次增资扩股时，员工进入的价格接近3元/股。

上海钢联董事长兼总裁朱军红透露：“员工不论职位高低，购买价格一样，数量则按级别和工作年限来定。”

资料显示，其余员工从15.5万股到5000股不等。其中持有5000股的员工最多有42人，29人持有股份均为2万股。

据悉，上海钢联2009年的净利润为2400万左右。据透露，2010年公司的净利润近三千万，按发行2000万股，50倍的市盈率估算，上海钢联每股估价为30元，总市值达15亿。

上海钢联员工可谓是齐分羹。

据悉，朱军红持股326万股，其他4位副总裁贾良群、刘跃武、肖国树、虞瑞泰持股数分别为160万股、160万、150万、90万股。董事会监事毛杰持股75万股。其余持股较多的员工有廖婧晶60万股，朱宇彤30万股，俞连贯持股21万股，陈杰和汪建华各持股20万。

朱军红持股市值为9780万元，贾良群、刘跃武、肖国树、虞瑞泰、毛杰持股市值分别为4800万、4800万、4500万、2700万、2250万。员工持股数从60万股到10万股，市值为1800万到300万不等，持股数最低的5000股的员工也将享有15万的市值。

复星四年获利望超四亿

按上述估算，兴业投资所持股份市值达4.7亿元，4年时间获益4亿多元。

从上海钢联成立到现在的11年中，发生了五次增资及四次股权转让。上海钢联高管对《机构投资》表示：“股权经过多次变革，自己都记不清楚之前的股东了。”

进进出出的股东中，最大的收获者当属郭广昌(微博专栏)的复星。

上海钢铁第一大股东兴业投资，出资方有两家，分别为上海广信科技发展有限公司和上海复星高新技术发展有限公司，出资比例分别为90%和10%。而广信和复星控股股东均为复星集团。

据悉，2007年1月1日第四次股权转让中，兴业投资正式入驻上海钢联。其中，股东朱立军和李文峰，分别将26.67%转让给兴业投资，转让价均为1640万元。同时，王喜胜也将其持有的6.67%股权转让给兴业投资，转让价格为410万。

据此计算，兴业投资以3690万的成本进入上海钢联。

贾良群表示：“当时有很多的风投和机构找我们，最终选择了兴业，最重要的原因是兴业的实际控股公司是复星。复星是非常有品牌的知名公司，而且作为南钢联的控股股东，它对钢铁行业应该比较了解。第三，复星具有国际性的视野，不会限制我们的发展。”

朱军红也告诉《机构投资》：“复星只是财务投资者，从进来到现在从未干涉过我们的经营，只是在公司大的决策上对我们进行相关指导。”

公司主要创始人之一，上海钢联现任董事长兼总裁朱军红，仅拥有11.6951%股份。对此，朱军红本人对《机构投资》表示，当初确实有机会买下更多公司股份，但自己并没有想到公司会发展得这么好。

中国电子商务研究中心分析师冯林认为，复星在上海钢联上战略投资的性质更大些。

盈利模式单一

据悉，目前上海钢联在钢铁行业网站市场份额大于50%，被认为是最权威的钢铁行业网站。

中国电子商务研究中心分析冯林认为市盈率在50～70倍左右可能性比较大。

上海钢联董事会监事毛杰透露，2009年上海钢联成为中国首家年营业额过亿的行业网站，2010年公司的营业额为两亿多。

贾良群称企业的收入来自5大块，其中最重要的是会员费和广告费，大概占营业额的百分之七八十左右。“我们的广告现在供不应求，网站上一些广告位已经上升到每年50万元。注册会员为50万左右，会员费分甲级、乙级，甲级每个频道5000元，乙级每个频道3000元。”

此外，研究和咨询业务上，每年对每家证券公司收取20万左右的研究和咨询费。再加会展和钢铁交易平台业务。

中国电子商务研究中心张周平则认为上海钢联的盈利模式比较单一，“会员+广告”的盈利模式比较单一。

对于上海钢联近来着力发展的钢铁交易平台业务，冯林认为其发展空间还不错，但政策上不明朗，“国家对电子商务网站采取的是不支持、不取缔的态度，可能会在一定程度上影响它的上市表现”。

据悉，上海钢联的电子商务一年交易额为3亿元，其从中收取佣金。尽管具有不错的发展空间，但冯林认为，目前钢铁市场属于大厂商的垄断交易，而后者具有稳定的上下游客户，并不会参与第三方的电子交易平台。据透露，宝钢在这方面就投入了上千万，建设自己的电子商务平台。

相对而言，中小企业的上下游客户较不稳定，则更有可能是上海钢联电子平台交易的主要客户。

冯林分析，这种单一的盈利模式将会遭遇瓶颈，“目前国家倡导节能减排，一些不合格的钢铁企业将被取缔，必定在一定程度上会影响上海钢联的会员量”。