各大券商下半年投资策略：资产配置转向增长性行业(5)

2012年08月01日 03:43
来源：上海证券报

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从防御到增长

我们认为中国经济政策已经开启扩张窗口，以应对外部需求放缓、内部经济衰退局面，因此温和微调的双扩张政策将在下半年成为政策主基调。我们判断中国经济现阶段正处于投资时钟底部，市场情绪和风险偏好也处于低风险偏好区域。下半年至明年资产配置需求将从债券类资产为主逐步转移到股票类资产为主，行业配置从防御性行业逐步过渡到增长性行业。

2012年下半年A股市场投资环境好于上半年，市场投资风险偏好将缓慢回升，但仍受制于经济低速增长的压力。在经历了上半年的M形调整后，2012年下半年A股市场有望演绎W形的震荡反弹行情，上证综合指数核心运行区间在[2100，2500]。

2012年下半年，我们的策略选择有两条路径：策略一，从右侧到左侧是布局周期性行业的优选策略，受益于上游价格回落和下游需求刚性的中游产业有望获得新增估值空间；策略二，从防御性投资到增长性投资是受益于新兴消费需求释放和风险偏好回升的消费升级行业的策略选择。(上海证券)