2011年01月21日 08:56
来源：投资快报 作者：高丽霞 李茵琳

字号:T|T

0条评论 打印 转发

南都电源：上市三个月 利润降七成

南都电源是安信证券保荐项目中业绩“变脸”最快的公司。在上市前，南都电源号称在阀控密封蓄电池行业竞争地位较强，在国内同行中产品海外销售收入排名第一，国内市场排名第三，而且还是国内三大电信运营商主要后备电池供应商之一。去年4月21日登陆创业板时被认为是“生不逢时”，正赶上A股大幅调整，与许多创业板新股上市首日暴涨情形不同，南都电源首日涨幅还不足40%。

事实上，南都电源上市初的三个多月，股价仅在上市初的7个交易日里收盘价在发行价以上，之后都在发行价以下踌躇不前。去年7月，股价一直在26元附近徘徊不前，对比33元的发行价已折价20%以上，被称为创业板公司三大“破发王”之一。

与股价“应声下跌”的，还有公司的业绩。半年报显示，去年上半年南都电源3215.67万元的营业利润比上年同期的12468.13万元大挫9252.46万元，降幅高达74.21%。

究其原因，业绩大幅跳水与毛利率下降有关。上半年主营业务毛利率为19.25%，比去年同期下降13.38个百分点，而从招股书看，上市前的2007年至2009年，毛利率分别为22.78%、23.08%、28.27%。

另外，营业成本急剧增加也是南都电源“不能承受之重”。上半年营业收入同比微增0.55%，但同期的营业成本为51605.58万元，与上年相比攀升19.71%。但在上市前，业绩却是另一番情景：2007年至2009年三年间，主营业务收入分别为89564.03万元、155719.65万元、127437.60万元，分别较上年增加了77.19%、73.86%和-18.16%，近三年复合增长率为36.10%。

更令人担忧的是，南都电源令同行羡慕的“电信运营商主要后备电池供应商”身份此次却成了业绩下滑的关键。

多名券商分析人士认为，由于公司目前的营业收入主要来自于通信后备电源销售，与通信行业的总体投资规模关联较大。通讯行业投资规模的增加或减少都会影响公司，易造成一荣俱荣、一损俱损的结果。在安信证券的分析研究看来，南都电源产品的市场前景主要取决于通信基础设施投资规模，但由于国内外通信运营商和通信设备配套商具备相对强势的谈判地位，这无疑给公司盈利构成一定压力。

《投资快报》发自广州